Angel Yeast Co.Ltd(600298) ( Angel Yeast Co.Ltd(600298) )
Evento
En el 22S1 la empresa obtuvo unos ingresos de 6.090 millones de yuanes, con un aumento del 16,4%; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 670 millones de yuanes, con un descenso del 19,3%.
En el 22T2, la empresa obtuvo unos ingresos de 3.060 millones de RMB, un aumento del 18,7%, y un beneficio neto de 360 millones de RMB, un descenso del 7,9%.
Lo más destacado de la inversión
Los resultados de los ingresos del 22S1 están en línea con las expectativas, los resultados del negocio en el extranjero son brillantes
1) Por productos, los ingresos del 22T2 por series de levadura/azúcar/envasado/otros alcanzaron los 2,18/2,2/1,4/490000 millones de RMB, lo que supone un aumento del 8,7%/18,2%/32,6%/98,4% interanual. 2) Por regiones, los ingresos del 22T2 en China fueron de 1.940 millones de RMB, lo que supone un aumento del 4,5% interanual; los ingresos del negocio exterior fueron de 1.080 millones de RMB, lo que supone un aumento del 52,2% interanual. 52.2%. Aprovechando el hundimiento del canal de la división de ultramar y la localización de las ventas, el negocio exterior creció rápidamente y a un ritmo mayor que el de China.
Los elevados costes de las materias primas están bajo presión, la mejora de la rentabilidad es marginal
(1) el rendimiento, la presión general de los beneficios H1 se debe principalmente a la mayor parte de las materias primas, los aumentos de precios de la melaza y una alta base del mismo período del año pasado. 22T2 deducción de los beneficios netos no madre de 330 millones de yuanes, un aumento del 6,1%; deducción de los márgenes netos no madre de 10,8% (-1,3pct), la reducción de la disminución. 2) ratio de gastos, 22T2 ventas / gestión / I + D / ratio de gastos financieros de 5,5/3,2% / 5,4% / -1,5%, respectivamente. El ratio de gastos financieros disminuyó significativamente en el segundo trimestre, principalmente debido a que la ganancia por cambio de moneda compensó 55 millones de gastos financieros.
La capacidad de producción de azúcar de hidrólisis aterrizó gradualmente, múltiples factores para mejorar el rendimiento de 22H2 en adelante elasticidad para ser liberado
A principios del 22, la empresa se fijó un objetivo de ingresos de 12.617 millones de yuanes, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 18,18%, y un beneficio neto de 1.372 millones de yuanes, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 4,85%; se espera que esta proyección aumente el rendimiento del 22S2. De cara a la segunda mitad del año, las tres líneas de producción de azúcar hidrolizado construidas por la empresa comenzarán a producir gradualmente en agosto, y se espera que el desembarco de la capacidad de azúcar hidrolizado bloquee el techo de costes. Al mismo tiempo, se espera que el coste de envío baje, combinado con la baja base de 21H2, se puede esperar una elasticidad de rendimiento. A medio y largo plazo, 1) la empresa se ha desprendido de su negocio de productos lácteos y de parte de su negocio de comercio de azúcar, que no estaban dando buenos resultados en términos de rentabilidad; 2) existe un amplio espacio para los derivados de la levadura, como el YE, que proporcionará un nuevo impulso al crecimiento de la empresa; 3) la empresa promoverá la diversificación de las fuentes de materias primas mediante el desarrollo del azúcar hidrolizado y el procesamiento profundo del azúcar crudo importado, combinado con la adquisición tradicional de melaza, lo que se espera que solidifique su base de capacidad de producción para resolver los riesgos de costes. En el futuro, la empresa construirá una línea de industria de azúcar hidrolizado en el norte, y se espera que la cantidad de melaza que pueda ser sustituida por azúcar hidrolizado represente una proporción significativa de la adquisición de melaza china de la empresa el año que viene. Estas iniciativas pueden proteger el alto crecimiento de la empresa en el futuro.
Previsión de beneficios y valoración
Se espera que los ingresos de la empresa sean de 12,71, 14,87 y 16,90 mil millones de yuanes en 20222024; el beneficio neto atribuible a la madre será de 1,42, 1,76 y 2,11 mil millones de yuanes; el BPA será de 1,63, 2,02 y 2,42 yuanes por acción; el PE correspondiente será de 30, 24 y 20 veces respectivamente.
Consejos sobre el riesgo
1、Continuación del aumento de las materias primas; 2、Desarrollo inferior al previsto del negocio en el extranjero; 3、Fluctuaciones de los tipos de cambio
