Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) ( Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) )
Lo más destacado de la inversión
Puesta en marcha de los envases de papel, carro de tres ruedas y progreso
Shantou Wanshun New Material Group Co.Ltd(300057) es una empresa líder en la industria china de materiales de embalaje de papel, papel de aluminio y película funcional. Desde su cotización en el GEM en 2010, la empresa se ha introducido activamente en nichos de mercado con gran potencial de desarrollo basados en nuevas tecnologías y productos, y ha ido construyendo un esquema de negocio de “tres caballos” con materiales de envasado de papel, procesamiento de aluminio y películas funcionales como negocio principal. Los negocios de materiales de embalaje de papel, películas funcionales y procesamiento de aluminio de la empresa representaron el 9,32%/0,61%/52,4%, respectivamente, y sufrieron una pérdida debido al deterioro del fondo de comercio y del inventario. En cuanto a la revisión, el negocio de envases de papel de la empresa se mantuvo estable en la industria del tabaco ligado, el desarrollo de películas funcionales estuvo bajo presión, y el negocio de procesamiento de aluminio (principalmente papel de aluminio) mantuvo una alta tasa de utilización de la capacidad debido a la fuerte demanda, contribuyendo a los principales beneficios.
Industria de la lámina de aluminio: continúa el desequilibrio entre la oferta y la demanda de lámina en batería, el sector intermedio mantiene una alta rentabilidad
Características del producto: El papel de aluminio es un material laminado de aluminio con muchos procedimientos de procesamiento, pequeño espesor y gran dificultad. En 2021, la producción de papel de aluminio de China creció un 9,63% interanual, mucho más que la tasa de crecimiento media de la industria de laminación de aluminio.
Oferta y demanda de la industria: De la lámina de batería y la lámina de embalaje que la empresa ha establecido en profundidad, 1) Lámina de batería: el desequilibrio de la oferta y la demanda continúa a corto plazo. Según los datos de EVTank, se espera que para 2025 la demanda mundial total de papel de aluminio para baterías alcance las 825000 toneladas, con una tasa de crecimiento anual del 43%. Estimamos que la demanda mundial de papel de aluminio para baterías será de 331000 toneladas en 22 años, y la oferta nominal alcanzará las 330000 toneladas, con una oferta y una demanda globalmente ajustadas. Al ritmo de la liberación de capacidad, las empresas que cotizan en bolsa promueven 13 proyectos de papel de aluminio en batería. Se espera que la oferta se libere más rápidamente después de 23 años, pero teniendo en cuenta el largo tiempo de puesta en marcha y rodaje de las nuevas líneas de producción y el complicado trabajo de certificación de los fabricantes de aguas abajo, la oferta y la demanda a corto plazo sigue siendo ajustada, y la rentabilidad de la fabricación a medio plazo es sostenible. 2) Papel de embalaje: epidemia, doblemente bueno para llevar, la demanda de papel de embalaje ha sido fuerte en los últimos años, según los datos de InfinitiResearch, se espera que 20212025 papel de aluminio para alimentos y bebidas Se espera que el tamaño del mercado de los envases crezca a una tasa de crecimiento anual del 4,54%.
La capacidad de producción de papel de aluminio para baterías ha entrado en un período de liberación concentrada, y el punto de inflexión ascendente de las ganancias ha llegado
Disposición de la capacidad: 1) Papel de aluminio: A finales de 2011, la empresa tenía una capacidad de 83.000 toneladas de papel de aluminio para envasado de alimentos en Jiangsu Zhongji y 40.000 toneladas de papel de aluminio para baterías en Anhui Zhongji, con clientes como Tetra Pak, Amko y empresas de baterías. 2) Chapa y fleje de aluminio: La empresa tiene una capacidad de 110000 toneladas/año de chapa y fleje de aluminio, con un suministro prioritario para la producción de papel de aluminio y ventas de exportación de alrededor del 35%.
Perspectivas de liberación de capacidad: 1) papel de aluminio: la primera fase del proyecto de papel de aluminio para baterías de 72.000 toneladas en Anhui a finales de 2140000 toneladas puestas en funcionamiento, y la segunda fase de 32.000 toneladas de capacidad de papel de aluminio para baterías se espera que se ponga en funcionamiento a principios de 2023. Teniendo en cuenta el ciclo de escalada de la capacidad, se espera que la capacidad de producción real sea de 112000/142000/172000 toneladas en 22-24 años, lo que supone un aumento del 40%/27%/21% respectivamente. 2) Chapa y fleje de aluminio: se espera que el proyecto de chapa y fleje de aluminio de 130000 toneladas en Sichuan entre en producción a finales de 2022, y estimamos que una sola tonelada de productos de papel de aluminio consumirá 1,1 toneladas de chapa y fleje de aluminio. Disponible para las ventas de exportación.
Beneficio: los productos de aluminio de la empresa a los precios de lingotes de aluminio + los honorarios de procesamiento para la fijación de precios, de acuerdo con las instrucciones fijas, 22Q1 empresa de papel de la batería de procesamiento de la tasa de más de 15.000 yuanes / tonelada, la batería de papel de aluminio de una sola tonelada de beneficio neto de alrededor de 0,21 millones de yuanes, a 0,21 millones de yuanes y la capacidad de producción de liberación de la proyección del ritmo, sólo el segmento de negocio de papel de aluminio 22-24 años contribuirá 2,36/2,99/3,61 millones de beneficio neto, impulsando la empresa introdujo punto de inflexión de los beneficios.
La investigación y el desarrollo de la lámina de cobre PET están en orden, se espera un gran avance
La empresa puso en marcha el proyecto de lámina de cobre ultrafina para baterías eléctricas en 21 años, y ahora ha importado equipos de recubrimiento por haz de electrones, equipos de recubrimiento por pulverización catódica de magnetrón y otros conjuntos de equipos centrales de producción de lámina de cobre PET. La empresa cuenta con un equipo experimentado, y los productos de blindaje electrónico originales ya han aplicado la tecnología de revestimiento de cobre y tienen la base correspondiente. Basándose en las ventajas de los equipos y en la acumulación de tecnología de muchos tipos de productos de película funcional, la empresa ha desarrollado con éxito muestras de película de cobre portadora para su aplicación en electrodos negativos de baterías y las ha enviado a empresas de baterías posteriores para su verificación, y está optimizando el proceso del producto de acuerdo con la demanda posterior.
Previsión de beneficios y asesoramiento en materia de inversiones
Esperamos que la empresa logre unos ingresos de 6.666/7.76/9.03 mil millones de yuanes en el periodo 22-24, con un aumento del 22%/17%/16% interanual, y un beneficio neto de 266368/479 millones de yuanes, con un aumento del 39%/30% interanual, lo que corresponde a un PE de 32/23/18X, con una calificación de “Hold” por primera vez. “Calificación”.
Consejos sobre el riesgo
La demanda de baterías no es la esperada, las fluctuaciones del precio de las materias primas, la expansión de los clientes de películas de alta barrera no es la esperada
