Noticias de la Bolsa de China ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Resumen de datos
China Stock Market News obtuvo unos ingresos operativos totales de 6.310 millones de RMB en el segundo trimestre, un 9,1% más que en el anterior; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 4.440 millones de RMB, un 19,2% más que en el anterior; la rentabilidad media ponderada de los activos netos fue del 8,04%, un 2,42% menos que en el anterior. Los resultados, ligeramente superiores a los previstos, se debieron principalmente al elevado incremento de los resultados de explotación de Dong Cai Securities.
Se espera que la distribución de fondos siga mejorando
En el 22S1, Dong Cai obtuvo unos ingresos por servicios de comercio electrónico financiero de 2.200 millones de RMB, lo que supone un ligero descenso del 8% interanual, atribuible a que las ventas de fondos se vieron arrastradas por factores como la lentitud del mercado de renta variable y el insuficiente apetito de riesgo de los inversores en el 22T1, pero mejoraron en el 22T2. (1) Escala de ventas: las ventas de fondos de la empresa en el 22S1 fueron de 992200 millones de RMB, con un ligero aumento del 1,7% interanual; entre ellas, las ventas de fondos a la demanda fueron de 408400 millones de RMB, con un descenso del 7,5% interanual, y las ventas no relacionadas con fondos fueron de 583800 millones de RMB, con un aumento del 9,4% interanual. (2) Escala de retención: A finales del 22T2, la escala de retención de fondos diarios + fondos híbridos / no-bienes de 5.078 / 669500 millones de yuanes, cuota de mercado de 6,44% / 4,14%, respectivamente, un aumento de 0,27 pct / 0,04 pct, la plataforma de fondos diarios y las ventajas de flujo siguen consolidando la capacidad de distribución de la empresa, se espera que la cuota de mercado de la escala de retención de distribución siga aumentando. De cara al futuro, la proporción de fondos de nueva emisión en el 22T2 aumentó un 50% interanual, y el descenso interanual también se redujo al 18%; a finales de julio de 2022, la escala de fondos públicos aumentó un 7% en comparación con el final del 22T1. Con la recuperación del mercado y el restablecimiento de la confianza de los inversores, se espera que el entorno de ventas de fondos siga mejorando.
El negocio de los valores se comportó por encima de las expectativas
Negocio de intermediación: En el primer semestre de 2010, Dong Cai obtuvo unos ingresos netos de 2.770 millones de RMB en concepto de honorarios y comisiones del negocio de intermediación, lo que supone un aumento del 24% con respecto al año anterior.
Los ingresos netos por intereses aumentaron un 19% interanual, hasta los 1.180 millones de RMB, impulsados por el crecimiento de los ingresos por intereses de las inversiones en bonos. 22El saldo de mercado de las dos instalaciones a finales del primer semestre era de 1,6 billones de RMB, un 13% menos que a finales de 2021, y el saldo de los fondos financiados por Dong Cai era de 38.040 millones de RMB, un 12% menos que a finales de 2021, en línea con la tendencia del mercado. La cuota de mercado de la empresa, del 2,37%, no ha variado con respecto a finales de 2021 y es un 0,1% superior a la del mismo periodo del año anterior.
Ingresos de inversión: en el 22S1, Dong Cai Securities logró unos ingresos de autogestión de 650 millones de RMB (incluidos los ingresos de inversión y las ganancias y pérdidas por cambios en el valor razonable), lo que supone un aumento interanual del 59% en contra de la tendencia, un rendimiento brillante, sobre todo porque los activos financieros de negociación de la empresa son principalmente bonos y fondos, que se ven menos afectados por el impacto a la baja del mercado de valores.
Mayor expansión del negocio y de las licencias
En junio de 2022, la Compañía anunció que su filial, Dong Cai Securities, había obtenido la calificación de custodio de fondos de inversión de valores y que podría llevar a cabo el negocio de custodia de fondos tras completar la preparación, continuando así la ampliación de la cadena de su negocio de gestión de grandes patrimonios. En julio de 2022, la Sociedad anunció que HDFC Singapur, una filial al cien por cien de HDFC, solicitaría una licencia de servicios de mercado de capitales a la Autoridad Monetaria de Singapur, lo que supondrá una mayor expansión de su negocio internacional.
Previsión de beneficios y valoración
El rendimiento de los ingresos del negocio de valores en el 22S1 es brillante, la cuota de mercado sigue aumentando sobre la base de las ventajas de tráfico de la plataforma, el entorno de distribución de fondos mejora gradualmente, los ingresos de ventas posteriores también se espera que vean una mejora. La tasa de crecimiento del beneficio neto atribuible prevista para 20222024 es del 14%/22%/15%, lo que corresponde a un BPA de 0,74/0,90/1,04 yuanes por acción, el precio actual corresponde a una PE31,07/25,46/22,07 veces. Dar 40 veces el PE en 2022, correspondiente al precio objetivo de 29,54 yuanes, mantener la calificación de “comprar”.
Advertencia de riesgo
Importante desaceleración macroeconómica; auge del mercado de capitales menor de lo esperado; intensificación de la competencia en el sector de distribución de fondos.
