Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) ( Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
Evento: Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) anunció el informe provisional de 2022. La empresa obtuvo unos ingresos de 10.160 millones de RMB en el primer semestre de 2022, lo que supone un aumento del 32,4%, y unos beneficios de 1.000 millones de RMB, lo que supone un aumento del 21,8%. La empresa registró unos ingresos de 5.360 millones de RMB en el único trimestre de 2022Q2, con un incremento del 25,6%, y logró unos resultados de 550 millones de RMB, con un incremento del 18,6%. A pesar del impacto de la epidemia del segundo trimestre, los resultados de la empresa fueron excelentes. Consideramos que con la entrega de pedidos de vehículos de nueva energía, se espera que las ventas de Sanhua mantengan un rápido crecimiento en el futuro.
Los ingresos de la empresa crecieron rápidamente: Los ingresos de Sanhua crecieron rápidamente en el segundo trimestre, desglosados de la siguiente manera: 1) Las ventas de piezas y componentes de automóviles de nueva energía se lanzaron, impulsando el crecimiento de los ingresos de Sanhua. Los ingresos del segundo trimestre del año de Sanhua en el sector de las piezas de automóviles fueron de unos 1.600 millones de yuanes, con un aumento del 42% interanual, lo que supone alrededor del 30% de los ingresos totales. 2022H1 los ingresos del negocio de autopartes de nueva energía de alrededor de 2,8 mil millones de yuanes, YoY +76%, lo que representa el 87% de los ingresos totales del negocio de autopartes, la proporción de +12 pct. 2) el rápido crecimiento de los ingresos del negocio de electrodomésticos, la tasa de crecimiento de los ingresos Q2 de alrededor de 19%. De cara a los próximos trimestres, nuestro análisis muestra que, con la expansión de los clientes y la entrega de pedidos, se espera que los ingresos de Sanhua mantengan una rápida tendencia de crecimiento.
El margen de beneficio neto se redujo en el segundo trimestre: el margen de beneficio neto de Sanhua en el segundo trimestre fue del 10,5%, -0,6 pct interanual, reduciéndose en comparación con el primer trimestre, debido principalmente a las siguientes razones: 1) El margen de beneficio bruto del negocio minorista de automóviles mejoró en el segundo trimestre. Desde principios de este año, la proporción de componentes de fabricación propia en el negocio de piezas de automóviles de Sanhua ha aumentado, lo que ha supuesto un mayor margen bruto. Al mismo tiempo, ante el aumento de los costes, San Hua desvió la presión de los costes mediante el ajuste de los precios para estabilizar la rentabilidad. 2) La empresa reforzó el control de costes y mejoró la eficiencia operativa.
Three Flowers propuso un dividendo semestral: Three Flowers propuso un dividendo en efectivo de 0,1 RMB por acción (impuestos incluidos), por un total de 360 millones de RMB, lo que representa el 36% del rendimiento de 2022H1. La empresa tiene la intención de aplicar un dividendo a cuenta, lo que permite salvaguardar los derechos de los accionistas.
Consejo de inversión: Esperamos un crecimiento constante del negocio de electrodomésticos de Sanhua. Con el lanzamiento de los vehículos de nueva energía, el negocio de las piezas de automóvil se desarrollará rápidamente. Esperamos que el BPA de la empresa en 20222023 sea de 0,58/0,78 yuanes, el precio objetivo a 12 meses es de 35,10 yuanes, lo que corresponde a 45 veces el PE en 2023, mantenemos la calificación de inversión de compra-A.
Riesgos: Apreciación significativa del RMB, aumento de los precios de las materias primas
