Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
Evento: Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) divulga su informe semestral de 2022. En el ejercicio 2022S1, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 636 millones de RMB, con un aumento del 28,37% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 174 millones de RMB, con un aumento del 26,89% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 164 millones de RMB después de deducciones, con un aumento del 24,33% interanual. En el actual trimestre de 2022T2, la Compañía alcanzó unos ingresos de explotación de 306 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 13,16%; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 89 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 17,99%; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz después de la deducción de 87 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 16,49%.
Optimización de la combinación de productos, ampliación constante de la capacidad de producción, sólido crecimiento en el segundo trimestre impulsado por la sinergia entre las ventas interiores y exteriores
La empresa obtuvo unos ingresos de 636 millones de RMB en el 22S1, lo que supone un aumento del 28,37% interanual, que se ajusta en general a las expectativas; el ritmo de crecimiento del 22T2 se ralentizó en comparación con el 22T1, lo que esperamos que esté relacionado principalmente con la epidemia que afecta a parte de la producción y los envíos. Por productos, los colchones hinchables 22H1, los cojines de reposacabezas y las bolsas impermeables alcanzaron unos ingresos de explotación de 457, 47 y 91 millones de yuanes respectivamente, lo que supone un aumento del 28,09%, el 51,75% y el 20,89% interanual. El rápido crecimiento de las ventas de la categoría de colchones hinchables se debió principalmente a la positiva demanda de pedidos, a la reducción de la capacidad de producción de colchones hinchables y al continuo aumento de la proporción de las categorías de gama media y alta. Por regiones, en el 22S1 las ventas exteriores y las ventas interiores alcanzaron unos ingresos de explotación de 496 y 140 millones de yuanes respectivamente, con un aumento del 22,35% y el 55,41% interanual.
Los clientes de la empresa en el extranjero son más fieles, y las ventas nacionales se benefician del auge de los equipos para exteriores.
Además, la empresa anunció su intención de invertir 435 millones de yuanes en la construcción de la base de producción inteligente de productos de exterior en Tiantai (Fase II), que producirá principalmente productos de exterior como productos acuáticos y colchones hinchables, con un valor de producción previsto de 520 millones de yuanes una vez producidos.
Mejora significativa de los gastos del periodo, el margen de beneficio neto del 22T2 repunta
El margen de beneficio bruto de la empresa en el 22S1 fue del 35,89%, un 4,86% menos que en el año anterior; el margen de beneficio bruto en el 22T2 fue del 35,26%, un 5,10% menos que en el año anterior; la disminución del margen de beneficio bruto se debió principalmente a la fuerte fluctuación de los precios de las materias primas y al continuo aumento de los costes logísticos. En el 22S1, el margen de beneficio neto de la empresa fue del 27,42%, un 0,32% menos que el año anterior; en el 22T2, el margen de beneficio neto de la empresa fue del 28,67%, un 0,64% más que el año anterior y un 2,41% más que el año anterior.
En cuanto a los gastos del periodo, el ratio de gastos del periodo de la empresa fue del 4,53% en el 22S1, con un descenso del 3,62% interanual; los ratios de gastos de ventas/gestión/de investigación y desarrollo/financieros fueron del 1,17%/3,86%/2,30%/-2,80%, -1,30pct/-0,04pct/+0,15pct/-2,43pct interanuales respectivamente, de los cuales el ratio de gastos de ventas y el ratio de gastos financieros disminuyeron. Las principales razones de la disminución de los gastos de venta y financieros son: 1) disminución de los gastos de exposición, hospitalidad de negocios y gastos de viaje debido al impacto de la epidemia; 2) aumento de la ganancia de cambio del RMB frente al USD.
Consejo de inversión: Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) Como líder en productos para exteriores, estamos promoviendo activamente la expansión de nuevas categorías y consolidando continuamente nuestras ventajas de producción e I+D para mantener buenas relaciones de cooperación con los principales clientes, y con la expansión gradual de la capacidad de producción, se espera que nuestro rendimiento crezca constantemente. Esperamos que los ingresos de Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) sean de 1.084, 1.362 y 1.702 millones de RMB entre 2022 y 2024, lo que representa un crecimiento interanual del 28,72%, 25,61% y 24,93%, respectivamente, y que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 282, 348 y 420 millones de RMB, lo que representa un crecimiento interanual del 28,32%, 23,42% y 20,84%, respectivamente. El PE correspondiente fue de 22,1x, 17,9x y 14,8x, manteniendo una calificación de Compra-A.
Riesgo: riesgo de fluctuación del tipo de cambio; riesgo de fluctuación del precio de las materias primas; riesgo de intensificación de la competencia en el sector; riesgo de reaparición de epidemias.
