China United Network Communications Limited(600050) ( China United Network Communications Limited(600050) )
Evento: La compañía publicó su informe semestral de 2022, 2022H1 la compañía logró ingresos de 176261 millones de yuanes, un 7,36% más que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre de 4.786 millones de yuanes, un 18,67% más que el año anterior.
El negocio básico ha evolucionado de forma constante, y los ingresos del negocio de telefonía móvil y fija siguen aumentando. La actualización de la red de “doble gigabit” proporcionó una oportunidad para el desarrollo del negocio básico, y la empresa promovió la transición del negocio básico impulsado por el mercado al negocio básico impulsado por la innovación. En 2022H1, los ingresos del negocio principal de telefonía móvil de la empresa ascendieron a 84.900 millones de yuanes, con un aumento del 3,4% interanual. La empresa contaba con 320 millones de usuarios de facturación móvil, 180 millones de usuarios de paquetes 5G y una tasa de penetración del 58% para los paquetes 5G, optimizando aún más la estructura de usuarios. El ARPU de los usuarios de telefonía móvil fue de 44,4 RMB, manteniéndose estable con respecto al mismo periodo del año anterior. En el año 2022, la Compañía obtuvo unos ingresos por acceso de banda ancha de 23.000 millones de RMB, un 4,3% más que en el mismo periodo del año anterior. El número de abonados de acceso a la banda ancha de la empresa, de 0,94 mil millones, supone un aumento neto de 4,4 millones de hogares, lo que supone un nuevo máximo en el mismo periodo de los últimos 10 años, y la tasa de penetración de la convergencia alcanza el 73%.
En el primer semestre de 2022, el Internet industrial de la empresa alcanzó unos ingresos de 36.900 millones de RMB, con un aumento del 31,8% interanual, contribuyendo a más del 70% de los nuevos ingresos de la empresa. Entre ellos, los ingresos de “Unicom Cloud” fueron de 18.700 millones de RMB, con un aumento interanual del 143,2%; los ingresos de los centros de datos fueron de 12.400 millones de RMB, con un aumento interanual del 13,3%, con un número de bastidores IDC que alcanzó los 329000 y una tasa de utilización de los armarios de los centros de datos que superó el 68%; los ingresos de IoT fueron de 4.300 millones de RMB, con un aumento interanual del 44,1%, con un número de conexiones de IoT El número de conexiones de IoT superó los 335 millones; los ingresos del negocio de big data fueron de 1.900 millones de RMB, un aumento del 48,9% interanual. La empresa estableció 10 nuevas legiones en nueve industrias y ocho empresas de la industria de Internet, combinando las capacidades profesionales sistemáticas de 17 filiales profesionales y 19 empresas industriales de Internet con un sistema de operación nacional de cuatro niveles para acelerar la construcción de un sistema de capacidad distintivo y proporcionar soluciones integradas y servicios de operación para los clientes.
La empresa continuó con su fuerte y sólida posición financiera en los últimos años, con un ratio de apalancamiento que se mantuvo en torno al 42,9% y unos costes de la empresa que ascendieron a 161170 millones de RMB en 2022H1. De ellos, los costes de liquidación entre redes fueron de 5.310 millones de RMB, lo que supone un 3,20% de los ingresos de explotación, un 0,19% menos que en el mismo periodo del año anterior; las amortizaciones fueron de 41.900 millones de RMB, lo que supone un 23,77% de los ingresos de explotación, un 1,44% menos que en el mismo periodo del año anterior; los costes de explotación y apoyo de la red fueron de 26.840 millones de RMB, lo que supone un 15,23% de los ingresos de explotación, un 0,06% menos que en el mismo periodo del año anterior El coste de la mano de obra fue de 32.480 millones de RMB, lo que representa el 18,42% de los ingresos de explotación, un 0,38% menos que en el mismo periodo del año anterior; el coste de los productos de comunicación vendidos fue de 14.570 millones de RMB, con un beneficio bruto de 720 millones de RMB; los gastos de venta fueron de 16.060 millones de RMB, lo que representa el 9,11% de los ingresos de explotación, un 0,37% menos que en el mismo periodo del año anterior; los gastos financieros fueron de -5.000 millones de RMB. 250 millones de yuanes, un 276% menos que el año anterior; otros costes de explotación y gastos administrativos de 24.260 millones de yuanes, un 34,6% más que el año anterior, debido principalmente al rápido crecimiento del negocio emergente de las TIC, que ha provocado un aumento de los costes de los servicios y una mayor inversión en tecnología. El control de gastos de la empresa fue bueno, logrando un margen de ventas brutas del 26,29% en 2022H1, un 0,41 pct menos que en el año anterior, y un margen de ventas netas del 6,19%, un 0,6 pct más que en el año anterior.
Aumento de la inversión en I+D y de los gastos de capital, énfasis en el rendimiento de los accionistas. La empresa concede importancia a la inversión en I+D y ha realizado nuevos avances en tecnologías clave. En el año 2022, el gasto en I+D de la empresa alcanzó los 2.188 millones de RMB, con un aumento del 113,7% interanual, la proporción de personal de innovación científica y tecnológica alcanzó el 26%, el número de patentes autorizadas llegó a 780, con un aumento del 27% interanual, y tiene previsto seguir invirtiendo un presupuesto especial de 1.000 millones de RMB en la investigación de tecnologías clave. La Compañía impulsó su gasto de capital para seguir construyendo una sólida base de crecimiento con raíces. En 2022H1, el gasto de capital acumulado de la Compañía alcanzó los 28.350 millones de RMB, un aumento del 98,5% interanual. De ellos, la red móvil/Internet doméstico y la línea fija/gobierno y la red empresarial e innovadora/carrier, la infraestructura y otros gastos de capital ascendieron a 10,39/34,6/53,7/9,13 mil millones de RMB respectivamente. La empresa da importancia al rendimiento de los accionistas y comparte los frutos del desarrollo con los inversores. Teniendo plenamente en cuenta la sólida evolución de los negocios de la Compañía y basándose en la decisión de seguir pagando un dividendo a cuenta por parte de su filial holding, Unicom Red Chip, el Consejo de Administración de la Compañía recomendó un dividendo a cuenta de 0,0663 RMB por acción, lo que supone un aumento previsto del 35,9% interanual.
Previsión de beneficios y consejo de inversión: el negocio de internet industrial lidera el alto crecimiento de la empresa, somos optimistas sobre el desarrollo futuro de la empresa, y esperamos que los ingresos de la empresa sean de 354739378665/403479 mil millones de RMB y el beneficio neto de 6,991/8,196/8,534 mil millones de RMB entre 2022 y 2024, lo que corresponde a un BPA de 0,23/0,26/0,28 respectivamente. 0,28 yuanes, con un crecimiento extraordinario. Damos a la empresa 20 veces el PE en 2023, lo que corresponde a un precio objetivo a 12 meses de 5,20 yuanes, manteniendo una calificación de inversión de compra-A.
