Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) ( Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) )
Lo más destacado de la inversión
Los resultados estuvieron en línea con las expectativas, beneficiados principalmente por el aumento del volumen y el precio de los imanes de NdFeB. La empresa publicó el informe semestral de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 3.206 millones de yuanes en el primer semestre del año, un aumento del 99,82% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 240 millones de yuanes, un aumento del 0,67% interanual; un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 268 millones de yuanes, un aumento del 44,57% interanual. Beneficio neto de 166 millones de RMB, con un descenso del 4,3% interanual y un aumento del 125,2% secuencial; beneficio neto no deducible de 176 millones de RMB, con un aumento del 27,7% interanual y del 92,6% secuencial.
El crecimiento de los ingresos fue más rápido en el segmento de vehículos de nueva energía. Los ingresos se dividen por campos: los ingresos en el campo de la automoción de nueva energía superan los 600 millones de yuanes, lo que supone un aumento de más de 2,5 veces respecto al mismo periodo del año anterior, los ingresos representan más del 18,7%; los ingresos en el campo de la electrónica de consumo superan los 900 millones de yuanes, lo que supone un aumento de casi el 70%, los ingresos representan más del 28%; los ingresos en el campo de la industria y otras aplicaciones superan los 1.100 millones de yuanes, lo que supone un aumento de más del 50%, los ingresos representan más del 34,3%.
Promover la construcción de la capacidad de producción de forma ordenada para mejorar la productividad. La capacidad de producción anual de 15.000 toneladas de materiales magnéticos permanentes de tierras raras de alto rendimiento del proyecto de fabricación inteligente de Baotou Yunsheng Technology Development Co., Ltd. comenzó sin problemas; la capacidad de producción de difusión de límites de cristal se liberó rápidamente, y a partir de la primera mitad de 2022, la Compañía tenía una capacidad de difusión de límites de cristal de 6.000 toneladas/año, que se espera que alcance las 10.000 toneladas/año a finales del tercer trimestre. Se espera que la capacidad de producción de material en bruto de la empresa alcance las 34.000 toneladas en 25 años.
Los fondos recaudados mediante la oferta no pública de acciones A se utilizarán para construir el Proyecto de Fabricación Inteligente de Baotou Yunsheng, con una capacidad de producción anual de 15.000 toneladas de materiales magnéticos permanentes de tierras raras de alto rendimiento. La recaudación total de la emisión no pública de acciones será de 1.065 millones de RMB (inclusive), y la recaudación neta, una vez deducidos los gastos de emisión, se destinará a invertir en el proyecto de fabricación inteligente de materiales magnéticos permanentes de tierras raras. El objeto de la emisión no es más que 35 objetos específicos, incluyendo Rhyun Sheng Technology, de los cuales, Rhyun Sheng Technology tiene la intención de suscribir el 35% del número real de acciones emitidas en la oferta no pública en efectivo.
La demanda de NdFeB se está desarrollando a gran velocidad, lo que hace que la demanda de NdFeB aumente continuamente. Tomemos como ejemplo el segmento de automóviles de nueva energía, según los datos de la Asociación China de Fabricantes de Automóviles, la producción y las ventas de todos los automóviles Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) en el primer semestre de 2022 fueron de 2,661 millones y 2,6 millones respectivamente, que es el campo terminal con la tasa de crecimiento más rápida. Además, la empresa aprovechó su experiencia en el mercado de motores de vehículos de nueva energía para aumentar sus esfuerzos de desarrollo del mercado de automóviles tradicionales. En el mercado coreano, en particular, la empresa se ha hecho con una importante cuota en EPS, compresores de aire acondicionado para automóviles y sistemas IDB. Junto con el crecimiento de la demanda, se espera que la capacidad de producción de la empresa se libere gradualmente.
Previsión de beneficios y valoración
Aprovechando el rápido desarrollo de la demanda, se espera que la industria de los imanes permanentes de tierras raras mantenga un gran auge, y la empresa está promoviendo activamente el proyecto de expansión, con el que se espera liberar gradualmente su capacidad de producción.
Se espera que la empresa alcance unos ingresos operativos de 7.112 millones de RMB, 10.626 millones de RMB y 11.407 millones de RMB en 20222023/2024, lo que representa un crecimiento interanual del 89,45%/49,41%/7,35% respectivamente; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 726 millones de RMB, 1.170 millones de RMB y 1.324 millones de RMB respectivamente, lo que representa un crecimiento interanual del 40,25%/61,01%/13,12% en 2022. 61,01%/13,12%, correspondientes a un BPA de 0,73 RMB, 1,18 RMB y 1,34 RMB, respectivamente. El PE correspondiente para 20222024 es de 19,54/12,14/10,73 veces respectivamente, considerando el mismo nivel de la industria, damos a la empresa 20 veces el PE, lo que corresponde a un precio objetivo para los próximos 12 meses de 23,60 yuanes. La primera vez que se cubre, da la calificación de “Recomendable”.
Advertencia de riesgo
Las fluctuaciones del precio de los productos de tierras raras superan las expectativas; la construcción de proyectos de expansión no es la esperada; la demanda descendente no es la esperada.
