Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
Conclusión y recomendación.
Evento: la empresa publicó el informe semestral de 2022, la empresa 22 H1 logró ingresos de 14.395 millones de yuanes, con un aumento del 37,53%, el beneficio neto atribuible a la madre 4.015 millones de yuanes, con un aumento del 7,53%, en línea con las expectativas. q2 solo trimestre logró ingresos 7.880 millones de yuanes, con un aumento del 43,60%, qoq +20,97%, el beneficio neto atribuible a la madre 2.268 millones de yuanes, con un aumento del 13,11%, qoq+29,90%. La empresa es la principal compañía de conversión de carbón en olefina de China, con evidentes ventajas de costes y tecnología puntera, y ha avanzado en la disposición de la industria del hidrógeno, lo que conducirá a un desarrollo ecológico de mayor calidad en el futuro.
Aumento del volumen y del precio de los principales productos, rendimiento de los ingresos doble crecimiento: 22 años H1 por la epidemia y el impacto de la situación internacional, la energía básica mundial, los precios de los materiales a granel aumentaron considerablemente, la inflación se intensificó, la demanda del mercado se debilitó, la tasa de crecimiento económico disminuyó. La epidemia de COVID-19 en China tuvo un gran impacto y afectó negativamente a varias industrias en todo el país. La empresa superó las dificultades y logró un doble crecimiento en ingresos y resultados. Los datos operativos de la empresa mostraron que el precio medio de venta de PE/PP/coque/benceno puro/betún modificado/MTBE fue de 7.691,45 RMB/tonelada/ 7.616,90 RMB/tonelada/ 2.361,31 RMB/tonelada/ 6.952,81 RMB/tonelada/ 5.267,92 RMB/tonelada/ 6.634,79 RMB/tonelada en el 22S1, con un incremento del 7,44%/+0,29%+. 39.68%+29.95%+56.58%+35.42%. Las ventas de los principales productos de la empresa también aumentaron, con unas ventas de PE/PP/Coke/Benceno puro/Betún modificado/MTBE de 37,11/34,08/260,42//3,91/5,48/4,98 millones de toneladas en el primer semestre, con una tasa interanual de +2,71%/24,97%/13,84%/-6,24%/+20,70%/+2,68% respectivamente. Los principales productos de la empresa aumentaron en volumen y precio, impulsando un crecimiento constante de los resultados de la empresa.
El aumento de los precios de las materias primas afectan a los beneficios brutos, el control de costes razonable: el crecimiento del rendimiento de la empresa no es tan bueno como los ingresos, principalmente debido al aumento significativo de los precios de las materias primas, el margen de beneficio bruto cayó año tras año, 22 años H1 margen de beneficio bruto de la empresa cayó 11,61pct a 39,98%. La primera mitad de las principales materias primas de la compañía de gasificación de carbón / carbón de coque / carbón de potencia / alquitrán de hulla / benceno crudo precio medio de compra de 692,29 / 171998 / 509,74 / 416812 / 543723 yuanes / tonelada, yoy fueron +36,26% / 113,59% / 43,13% / 47,70% / 49,69%.
Abundantes proyectos en construcción, la disposición integrada profundiza el foso de los costes: En la primera mitad de 2022, el proyecto de multiproducción de coque de 3 millones de toneladas/año de la empresa se pondrá en marcha con éxito, y su capacidad de producción seguirá liberándose. El proyecto de 200000 toneladas/año de estireno que se está construyendo tiene como objetivo entrar en funcionamiento a finales de 2022. La construcción del proyecto de conversión de carbón en olefina y de utilización integral de olefinas C2-C5 de la fase III de Ningdong (que incluye 250000 toneladas de EVA) avanza sin problemas, y la puesta en marcha del proyecto de conversión de carbón en metanol está prevista para finales de 2022. El proyecto de conversión de carbón en olefina Ningdong Fase IV, de 500000 toneladas/año, ha sido anunciado públicamente en la EIA y se espera que esté terminado durante el periodo del XIV Plan Quinquenal. Han concluido los trabajos de preconstrucción y preparación del proyecto de conversión de carbón en olefina de 4 millones de toneladas anuales (3 millones de toneladas anuales en la fase I) en Mongolia Interior, y el proyecto se encuentra en la fase final de aprobación, a la espera de que se apruebe la evaluación de impacto ambiental. El ritmo de planificación global de los proyectos de la empresa es estable, lo que profundiza en la disposición de la integración y pone de manifiesto sus ventajas en cuanto a costes y consumo energético.
En el primer semestre del ejercicio 22 se consumieron 1,3727 toneladas de carbón bruto por tonelada de metanol (equivalente a 5400 kcal/kg de carbón), lo que supone una reducción de 0,0015 toneladas respecto al año anterior. La planta Olefin I consumió 2,894 toneladas de metanol por tonelada de olefina, 0,008 toneladas menos que en el mismo periodo del año anterior. La empresa también ha desarrollado activamente la industria de la energía del hidrógeno, y el primer lote de la planta de conversión de agua electrolítica en hidrógeno se completó y se puso en funcionamiento en la primera mitad del año fiscal 22, ayudando al desarrollo ecológico de la empresa. Los 240 millones de metros cúbicos estándar de “hidrógeno verde” y los 120 millones de metros cúbicos estándar de “oxígeno verde” producidos por el proyecto se suministrarán directamente a las plantas químicas, sustituyendo al carbón en bruto y al carbón combustible para la producción de hidrógeno y oxígeno. y el 5% de las emisiones totales de carbono de las plantas químicas. Además, la empresa tiene previsto poner en funcionamiento entre 30 y 40 nuevas instalaciones de producción de hidrógeno por electrolizador cada año a partir de 2022, lo que supondrá 300 millones de metros cúbicos adicionales de producción de hidrógeno verde al año, lo que aumentará aún más el valor a largo plazo de la empresa en el contexto de la “neutralidad del carbono”.
Previsión de beneficios: Mantenemos nuestra previsión de beneficios y esperamos que la empresa logre un beneficio neto de 7.900/10.300/13.300 millones de yuanes en 20222023/2024, con una tasa interanual de +11%/+30%+30%, lo que se traduce en un BPA de 1,07/1,40/1,81 yuanes, con un PE de 13/10/8 veces correspondiente al precio actual de la acción A, manteniendo un “Comprar”. “Calificación”.
Riesgos: 1, el precio del producto no es el esperado; 2, la producción del nuevo proyecto no es la esperada, etc.
