Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ( Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) )
Evento.
El 10 de agosto, la empresa dio a conocer su informe de resultados semestrales de 2022. En el primer semestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 1.972 millones de yuanes, con un aumento interanual de aproximadamente el 47,30%; un beneficio neto atribuible a la madre de 468 millones de yuanes, con un aumento interanual del 17,94%; un beneficio neto después de deducciones de 441 millones de yuanes, con un aumento interanual del 615,26%; y un beneficio básico por acción de 0,76 yuanes.
Los nuevos pedidos superan los 3.000 millones de RMB, y la actividad principal mantiene un crecimiento elevado y estable
Aprovechando el desarrollo del mercado de equipos y las ventajas competitivas de los productos de la empresa, los ingresos de explotación de la empresa en el primer semestre aumentaron un 47,30%, hasta los 1.972 millones de RMB; los nuevos pedidos firmados aumentaron un 61,83%, hasta los 3.057 millones de RMB. Por negocios, los principales negocios de la empresa mantuvieron un crecimiento alto y estable en la primera mitad del año; los ingresos de los equipos de grabado CCP aumentaron un 13,98% interanual hasta los 886 millones de RMB, los ingresos de los equipos de grabado ICP aumentaron un 414,08% interanual hasta los 413 millones de RMB y los ingresos de los equipos MOCVD aumentaron un 9,90% interanual hasta los 241 millones de RMB. En términos de margen bruto, el margen bruto de la Compañía en el primer semestre fue del 45,36% (+3,02 pct interanual), de los cuales el margen bruto de los equipos de grabado fue del 46,05% y el de los equipos de MOCVD del 35,42% (+4,65 pct interanual). Desde la perspectiva del ratio de gastos del periodo, todos los ratios de gastos disminuyeron y la rentabilidad mejoró gradualmente; el ratio de gastos de venta, el ratio de gastos de gestión y el ratio de gastos financieros fueron del 8,72%/5,19%/-5,18% en el primer semestre, con un descenso del 2,28/2,66/4,67pct respectivamente.
Énfasis en la innovación y la diferenciación, expansión sin problemas de nuevas categorías de productos
La empresa concede importancia a la innovación en la tecnología principal y mantiene siempre una alta intensidad de inversión en I+D; los gastos de I+D en el primer semestre fueron de 303 millones de RMB, un aumento del 80,54% interanual, y el ratio de gastos de I+D fue del 15,38%, un aumento del 2,84% interanual. Además de los equipos de grabado existentes y de los equipos de MOCVD, la empresa está desarrollando actualmente equipos de grabado de alta gama para satisfacer las necesidades de grabado de productos como los chips lógicos de menos de 5nm, los chips DRAM de 1Xnm y los chips 3DNAND de más de 200 capas, así como equipos de MOCVD para aplicaciones MicroLED. Además, el equipo de LPCVD de la empresa ha superado la validación de clientes clave y está promoviendo activamente la validación de la producción en masa; el desarrollo del equipo de EPI avanza a buen ritmo y ha entrado en la fase de fabricación de prototipos y puesta en marcha.
Previsión de beneficios, valoración y calificaciones
Se espera que los ingresos de la empresa sean de 4.524/6.061/7.889 millones de RMB de 2022 a 2024, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 45,55%/33,99%/30,15%, con una CAGR trienal del 36,41%; se espera que el beneficio neto atribuible a la madre sea de 1.082/13,66/1.729 millones de RMB, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 6,99%/26,19%/26,59%. 26,59%, con una TACC de tres años del 19,56%. Teniendo en cuenta que la compañía es la principal empresa de equipos de grabado en China y se ha convertido en una empresa de plataforma de equipos de semiconductores, mantenemos la calificación de “Hold”.
Riesgos: el progreso de la expansión de la fábrica no es el esperado; el progreso del desarrollo y validación de nuevos productos no es el esperado, etc.
