Liderando la gestión de patrimonios a través de Internet
Con la mejora continua de los servicios financieros integrales de China Stock Market News, los negocios de la empresa están floreciendo con el viento del este de la gestión de la riqueza. Creemos que el negocio nacional de valores y fondos de la empresa seguirá teniendo suficiente impulso para aumentar su cuota de mercado en el futuro, mientras que su negocio de valores y fondos privados en el extranjero tiene un amplio potencial de desarrollo. La valoración de la empresa se encuentra actualmente en el punto más bajo de su historia, lo que pone de manifiesto su valor de inversión.
La cuota de mercado de los fondos de renta variable sigue aumentando y el ecosistema de gestión de patrimonios continúa mejorando
De 2015 a 2021, la cuota de mercado de la empresa en el comercio de fondos de valores aumentó del 0,27% al 3,69%; el beneficio neto de China Stock Market News atribuible a los valores pasó de 361 millones a 4.825 millones, con una CAGR del 54%. 2) El negocio de venta de fondos es comparable al de los bancos tradicionales y al de los gigantes de Internet. 2022Q2 Acciones de Tiantian Fund + participaciones de fondos mixtos de 507,8 mil millones de yuanes, sólo superado por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) y Ant Fund; 21 años los ingresos relacionados con el negocio de venta de fondos de la empresa de 5,073 mil millones de yuanes, un 71% más interanual, los ingresos representaron el 39%.
La tendencia alcista a largo plazo de la gestión del patrimonio no cambia, las perturbaciones del mercado a corto plazo apenas pueden cambiar la tendencia
1) La gestión del patrimonio tiene un enorme espacio a largo plazo, con 84 billones de yuanes de activos invertibles para las personas con alto poder adquisitivo de China en 2020, con una CAGR de 3 años del 17%, pero el ratio de asignación de activos de renta variable es mucho menor que el de los países desarrollados; 2) La operación sigue siendo robusta bajo la debilidad del mercado, con los ingresos de Dong Cai en el 2022T1 +11% interanual y el beneficio neto atribuible a la madre +14% interanual, mejor que la media del sector; 3) El alto crecimiento ayuda a limar el ciclo del sector, con 2016/ En 2018, los ingresos interanuales de la empresa fueron del +378%/+23% y el beneficio neto atribuible a la madre fue del +1015%/+51%, respectivamente, y el mercado oscilante corrobora los atributos de crecimiento de la empresa.
El actual impulso de crecimiento del rendimiento sigue siendo pleno, la valoración está en el fondo de la historia, aparecen oportunidades de inversión
Los ingresos del 22T1 de China Stock Market News fueron de 3.200 millones, +11% interanual, el beneficio neto atribuible de 2.200 millones, +14% interanual; los ingresos del 22S1 de China Stock Market News fueron de 4.200 millones, +34% interanual, el beneficio neto de 2.900 millones, +38% interanual, el crecimiento del mercado débil destaca. A partir de 2022/8/5, el PE de la compañía se sitúa en el decil 1,23% desde 2015, en el fondo de la historia.
Previsión de beneficios, valoración y calificación de la inversión
Prevemos que los ingresos de la empresa en 22/23/24 sean de 14/17,7/22,4 mil millones de RMB, con un aumento del 7%/27%/26% interanual, con una TACC del 19,6%; que el beneficio neto atribuible en 22/23/24 sea de 9,4/11,7/14,7 mil millones de RMB, con un aumento del 10%/25%/25% interanual, con una TACC del 19,8%; que el BPA en 22/23/24 sea de El BPA para los años 22/23/24 es de 0,71/0,89/1,11 RMB respectivamente. Creemos que la empresa mantendrá un alto crecimiento en el futuro y sigue estando significativamente infravalorada. Damos a la empresa un PE de 40x para 22 años y un precio objetivo de 28,4 RMB. Primera cobertura, dar la calificación de compra.
Riesgos: el aumento de la cuota de mercado no es el esperado, la volatilidad del mercado secundario, la feroz competencia en la venta de fondos, el riesgo de desviación de la medición del espacio del sector
