Actualización de la empresa: perturbación epidémica a corto plazo, se espera que siga beneficiándose de las oportunidades de localización
Líder de China CAX, mantiene la calificación de "Comprar
La empresa es líder en software industrial CAX de China, debido a la interrupción epidémica del rendimiento a corto plazo, rebajamos la previsión de beneficios original, se espera un beneficio neto para 20222024 de 203, 283, 382 millones de yuanes (valor original de 245331/449 millones de yuanes), BPA de 2,34, 3,27, 4,41 yuanes/acción (valor original de 3,96/5,35/acción), 7,24 yuanes/acción. 7,24 yuanes/acción), con precios actuales de las acciones correspondientes a PEs de 108,2, 77,6 y 57,5 veces. Con la disminución gradual del impacto de la epidemia en China, somos optimistas en cuanto a que la empresa se beneficiará de la oportunidad de sustitución doméstica y continuará reparando su rendimiento, manteniendo una calificación de "comprar".
Evento: La empresa publica el informe provisional de 2022, con una presión a corto plazo sobre los resultados debido a las interrupciones de la epidemia
La empresa ha publicado su informe provisional de 2022, con unos ingresos de explotación de 194 millones de yuanes, un 5,73% menos que el año anterior; el beneficio neto atribuible a la madre de familia -36 millones de yuanes, un 174,79% menos que el año anterior. La presión a corto plazo sobre los resultados se debe principalmente a que (1) el negocio de la empresa en el delta del río Yangtze y en la región de Pekín-Tianjin-Hebei se vio afectado por la epidemia en Shanghai, Pekín y otras regiones, y los ingresos de explotación disminuyeron; (2) la empresa reforzó la construcción del sistema de investigación y desarrollo y de marketing, los gastos de ventas y los gastos de investigación y desarrollo aumentaron un 37,72% y un 59,64% respectivamente.
Se ha puesto en marcha el "Proyecto Alma Fundida" y se ha acelerado la política de sustitución interna
En junio de 2021, el Gobierno Provincial de Guangdong emitió el "Plan de Implementación para la Transformación Digital de la Industria Manufacturera de Guangdong y Ciertas Medidas Políticas", proponiendo la implementación del "Proyecto Alma Fundida" de Guangdong y desarrollando vigorosamente el software industrial y el software básico. El 21 de julio de 2022, el Departamento de Ciencia y Tecnología de la provincia de Guangdong emitió "Varias medidas para la innovación científica y tecnológica para apoyar el desarrollo económico y social estable" para implementar el "Proyecto de abordaje de software central", lanzar el proyecto especial estratégico de "software industrial", invertir más de 50 mil millones de RMB y apoyar no menos de 100 tecnologías "cuello", clave Piezas y componentes y equipos principales. Creemos que los objetivos de la política de sustitución local del software industrial son claros, y se espera que la empresa se beneficie del aumento continuo de la política industrial a largo plazo.
Los canales de productos siguen actualizándose, y vale la pena esperar a que se liberen las prestaciones
La empresa ha incrementado sus esfuerzos de I+D y ha seguido consolidando las capacidades de sus productos: en 2DCAD, la eficiencia de la operación de alta frecuencia de diseño 2D se ha mejorado entre dos y diez veces en la versión 2023 de Crowd CAD, y se han añadido funciones clave como los conjuntos de dibujo y la compatibilidad con el ratón 3D; en 3DCAD, se han añadido y optimizado más de 250 funciones prácticas en la versión 2023 de Crowd 3D. La disposición de los canales de la empresa avanza constantemente: la escala del equipo de ventas directas que atiende a los pequeños y medianos clientes se amplía rápidamente, y la densidad de los distribuidores sigue aumentando. Somos optimistas en cuanto a los cambios positivos de la empresa en cuanto a productos y canales, junto con el alivio del impacto de la epidemia, se espera la liberación del rendimiento.
Riesgos: riesgo de que se repita la epidemia; riesgo de que la sustitución nacional no sea la esperada; riesgo de que la I+D de la empresa no sea la esperada
