Los resultados del 22S1 están en línea con las expectativas, con un restablecimiento marginal de la rentabilidad
Evento: Shenzhen Comix Group Co.Ltd(002301) publicó el informe semestral de 2022. En 2022H1 la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 4.261 millones de yuanes, con un descenso del 5,01% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 850 millones de yuanes, con un aumento del 18,69% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 720 millones de yuanes después de deducciones, con un aumento del 13,95% interanual. En el actual trimestre de 2022T2, la empresa obtuvo unos ingresos de explotación de 2.113 millones de yuanes, con un descenso del 12,89% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 30.000 millones de yuanes, con un aumento del 73,09% interanual; un beneficio neto atribuible a la madre de 15.000 millones de yuanes después de deducciones, con un aumento del 13,37% interanual. Los resultados globales del informe provisional se ajustan a las expectativas anteriores.
El negocio B2B a corto plazo está bajo presión debido a la epidemia, el crecimiento constante del tamaño de los pedidos de reserva
Bajo la perturbación de la epidemia fuera de China, la empresa alcanzó unos ingresos de 4.261 millones de RMB en el 2022H1, lo que supone un descenso de sólo el 5,01% interanual. (1) Colección de material de oficina B2B y negocio de papelería de marca, los ingresos del negocio de material de oficina en el 22S1 fueron de 4.139 millones de yuanes, un 5,18% menos que el año anterior; el margen bruto aumentó un 0,92% hasta el 9,11%; el margen neto aumentó un 1,07% hasta el 2,88%. La empresa siguió centrándose en el gobierno, las empresas centrales y otros grandes clientes corporativos de alta calidad dentro de la contratación representó un aumento, mientras que las nuevas ofertas ganadoras para la Red Estatal, el Grupo Postal, COFCO y otros clientes de alta calidad, la escala de los pedidos de reserva creció constantemente. Al mismo tiempo, la empresa continuó ampliando el MRO, el bienestar corporativo, los productos de marketing y otros negocios de mayor valor añadido, para abrir la cadena de la industria hacia arriba y hacia abajo y el lado del consumidor, para satisfacer las necesidades de adquisición de ventanilla única de los clientes corporativos. La epidemia provocó un descenso en las ventas del negocio de la marca privada de papelería de oficina fuera de línea, pero la empresa insistió en la innovación de productos, cooperó con muchas PI con atributos culturales chinos, como Go Huang Cat y National Treasures, para crear productos emergentes con el fin de mejorar el valor añadido de los productos, y se comprometió a crear productos diferenciados con alta calidad y precio para mejorar la contribución de los productos individuales a través de los productos individuales de la estrella principal y los productos emergentes principales. 2) En cuanto al negocio de vídeo en la nube SaaS, el 22H1 servicios en la nube de la empresa para lograr los ingresos de explotación de 122 millones de yuanes, un aumento del 0,97%; el margen bruto cayó 6,07pct año tras año a 49,58%; el beneficio neto por el aumento de la inversión en investigación y desarrollo, Hangzhou McMillan aumento de la inversión en desarrollo y otros efectos de una ligera pérdida de 0,34 mil millones de yuanes. GoodVision abandonó estratégicamente a los clientes pequeños y medianos en el contexto de una mayor competencia, y continuó promoviendo la estrategia de desarrollo “nube + extremo + industria”, la penetración en profundidad de los mercados de la industria para desarrollar los grandes clientes de nivel estratégico, la introducción de la industria de audio y vídeo de alto equipo de I + D, para promover la expansión de las aplicaciones de proyectos digitales de Guangdong. Además, el servicio de comercio electrónico de Hangzhou MacMillan profundiza en la innovación tecnológica de los servicios de comercio electrónico, introduce excelentes equipos de I+D y aumenta la inversión en el desarrollo de nuevos productos, como el funcionamiento en vivo y la formación en comercio electrónico.
Al perfeccionar las operaciones, junto con la transformación digital, el margen bruto general ha aumentado
En cuanto a la rentabilidad, el margen de beneficio bruto del 22S1 fue del 10,35%, con un aumento del 0,78 pct interanual; el margen de beneficio bruto del 22T2 fue del 10,47%, con un aumento del 0,85 pct interanual, debido principalmente al impacto integral de la empresa que refuerza la sinergia de la producción, el suministro y las ventas y perfecciona el funcionamiento del equipo, acelera las actualizaciones e iteraciones de los productos y promueve continuamente la transformación digital. En cuanto a los gastos del periodo, el ratio de gastos del periodo de la empresa fue del 6,75% en el 22S1, lo que supone un descenso de 0,82 puntos porcentuales con respecto al año anterior; los ratios de gastos de ventas, gestión, I+D y financieros fueron del 4,68%, 1,97%, 1,08% y 0,98%, lo que supone un aumento de 0,17, 0,09, 0,19 y 1,27 puntos porcentuales con respecto al año anterior. 0,40pct; el margen de beneficio neto de la empresa en el 22T2 fue del 1,35%, con un aumento del 0,64pct interanual, reparación marginal del beneficio.
Consejo de inversión: el negocio de cobro de oficinas B2B de la empresa se está desarrollando de manera constante, mientras continúa el desarrollo del negocio de servicios de vídeo en la nube SaaS, las operaciones de refinamiento y la construcción digital siguen promoviendo, se espera que la rentabilidad mantenga el repunte. Esperamos Shenzhen Comix Group Co.Ltd(002301) 20222024 ingresos de 8.978, 10.845, 11.966 millones de yuanes, un aumento del 9,01%, 20,80%, 10,34%; beneficio neto atribuible a la madre de 209, 288, 316 millones de yuanes, un aumento del 137,24%, 37,48%, 9,79%, correspondiente a un PE de 23,7 El PE correspondiente es de 23,7x, 17,2x, 15,7x, manteniendo la calificación de inversión de Hold-A.
Riesgos: riesgo de que la expansión de los clientes no sea la esperada; riesgo de intensificación de la competencia; riesgo de que la demanda no sea la esperada; riesgo de que se repitan las epidemias, etc.
