Revisión del informe provisional: Se espera que la mejora gradual de las operaciones permita un doble aumento de la demanda y la rentabilidad en el segundo semestre del año
Wuxi Xinje Electric Co.Ltd(603416) Los ingresos de explotación del semestre de 2022 fueron de unos 677 millones de yuanes, un aumento del 6,88%; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa cotizada fue de unos 136 millones de yuanes, un descenso del 12,7%; el beneficio básico por acción fue de 0,97 yuanes, un descenso del 12,61%.
La mejora gradual del funcionamiento y la sinergia de los pequeños PLC impulsan un crecimiento significativo de los servoproductos
Los ingresos de explotación del primer semestre de 2022 fueron de aproximadamente 677 millones de RMB, con un aumento del 6,88% interanual; el beneficio neto atribuible a los accionistas de la sociedad cotizada fue de aproximadamente 136 millones de RMB, con un descenso del 12,7% interanual. Entre ellos, los ingresos operativos del primer trimestre de 2022 fueron de 321 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 4,23%, y los ingresos operativos del segundo trimestre fueron de 356 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 9,38%. En cuanto al beneficio neto atribuido a la madre, en el 2022T1 se obtuvo un beneficio neto atribuido a la madre de 74,79 millones de yuanes, con un aumento del -15,66% interanual, y en el 2022T2 se obtuvo un beneficio neto atribuido a la madre de 60,86 millones de yuanes, con un aumento del -8,8% interanual. En el segundo trimestre se produjo una ligera mejora en varios datos en comparación con el primero.
La estructura de productos de la empresa en 2022H1, los productos de PLC pequeños para lograr los ingresos de explotación de 260 millones, un aumento del 2,76% interanual, el margen bruto del 58,1%; los ingresos de explotación de los servo productos de 296 millones, un aumento del 16,71%; la interfaz hombre-máquina para lograr los ingresos de explotación de 98 millones, la fabricación inteligente para lograr los ingresos de explotación de 0,14 mil millones.
Los principales productos de la empresa son todos alrededor de la automatización de control industrial, con la participación de la automatización de control industrial de todo tipo de productos de los componentes, la sinergia es fuerte, con la ventaja de la empresa en el campo de la pequeña nacional PLC, establecer el efecto de escala, impulsar el desarrollo integral de tamaño medio PLC y otros productos de control industrial estrechamente relacionados con la línea de productos PLC ampliado, el desarrollo sinérgico para crear más curva de productos.
El margen de beneficio bruto sigue bajo presión, se espera que la tendencia a la baja de los precios de las materias primas disminuya en la segunda mitad del año
Margen bruto global de la empresa en 2022: 37,56%, 3,28 puntos menos; margen neto global: 20,03%, 4,48 puntos menos; ROE ponderado: 7,41%, 2,57 puntos menos.
Los pequeños productos PLC de la empresa siguen ocupando una posición de liderazgo en China, con una gran capacidad de desplazamiento de costes, y siguen manteniendo un elevado nivel de beneficio bruto del 58,1%. Sin embargo, por el impacto de los precios de las materias primas en un nivel alto, otros productos de control industrial margen bruto es, obviamente, bajo presión, el margen bruto global de la empresa disminuir más.
Este año, los precios de las materias primas han experimentado una importante tendencia a la baja, la presión en el lado de los costes se ha reducido significativamente, y se espera que el margen bruto mejore en la segunda mitad del año, impulsando la rentabilidad de la empresa.
El mercado de la automatización industrial de China en el espacio de penetración a medio y largo plazo es enorme, el impacto epidémico de la cadena de suministro de la automatización industrial independiente de la demanda controlable mejorado
La empresa está profundamente comprometida con la I+D, la producción y la venta de productos de control de automatización industrial, dominando las tecnologías básicas de los controladores lógicos programables, las interfaces hombre-máquina, los servosistemas, los motores síncronos de imanes permanentes, los sensores de visión artificial y los equipos inteligentes, etc,
La empresa ha realizado importantes avances en la tecnología de PLC para apoyar la fabricación flexible, la tecnología de guiado dinámico por visión artificial, la tecnología de programación rápida en campo gráfico, la tecnología de control de movimiento cooperativo multiservo y la tecnología de servocontrol con rendimiento de autoantiperturbación.
A medio y largo plazo, la industria china de la automatización sigue teniendo un mayor potencial y es un eslabón clave en el futuro desarrollo económico del país. En primer lugar, la pérdida del dividendo demográfico de China promueve la transformación inteligente de la industria manufacturera; en segundo lugar, las políticas nacionales apoyan firmemente el desarrollo de las industrias manufactureras avanzadas y la transformación inteligente de las industrias manufactureras tradicionales, y lo que es más importante, la tasa de penetración relativamente baja de la automatización en la industria manufacturera de China y la baja densidad de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) industriales significa que todavía hay mucho espacio para la futura transformación de la automatización en las industrias manufactureras. Por último, el impacto de la epidemia, debido al impacto de las marcas extranjeras por el ciclo de envío de la epidemia es generalmente más largo, los clientes chinos también están acelerando el proceso de sustitución doméstica, el futuro de los fabricantes nacionales se espera para aprovechar aún más el mercado de las marcas extranjeras tradicionales.
En la segunda mitad del año, con la recuperación de la demanda en los sectores de la automoción, las 3C y las nuevas energías, la industria descendente de la automatización industrial se recuperará gradualmente. Somos optimistas en cuanto a que la demanda del sector de la automatización industrial nacional se recuperará de forma significativa en el segundo semestre del año.
Previsión de beneficios y valoración
En vista de los muchos años de productos de control de automatización industrial de la empresa, se ha formado una ventaja competitiva en los pequeños productos de PLC, mientras que el desarrollo de una serie de productos de automatización industrial, tales como controladores lógicos programables, interfaces hombre-máquina, servosistemas, motores síncronos de imanes permanentes, sensores de visión artificial y equipos inteligentes, con buena sinergia. La empresa tiene la tendencia a convertirse en un proveedor principal de componentes de automatización industrial nacionales.
Prevemos que los ingresos de la empresa en 20222024 serán de 1.506 millones, 1.877 millones y 2.420 millones, respectivamente, y que el beneficio neto será de 352 millones, 452 millones y 602 millones, lo que corresponde a un PE de 18,61X, 14,5X y 10,89X, respectivamente, teniendo en cuenta que el precio de las acciones de la empresa se encuentra en un mínimo histórico tras un largo periodo de profundo ajuste. En comparación con la automatización industrial de las empresas que cotizan en la misma industria es obviamente baja, la primera cobertura, dar “comprar” la calificación.
Riesgos: 1: la demanda del sector de la automatización industrial no es la esperada; 2: la competencia del sector se intensifica, el margen bruto disminuye; 3: los precios de las materias primas, el margen bruto disminuye; 4: la expansión de otros productos de automatización industrial no es la esperada.
