Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) Informe de revisión de la oferta pública de acciones: electrónica de automoción + inteligencia digital almacenamiento de energía de doble tracción, se puede esperar el crecimiento futuro de la empresa
Evento
El 2 de agosto, la empresa emitió una oferta no pública de acciones para recaudar hasta 650 millones de yuanes para la construcción de un centro de operaciones global para la electrónica del automóvil (250 millones de yuanes), un proyecto de almacenamiento de energía de inteligencia digital (100 millones de yuanes) y capital de trabajo suplementario (300 millones de yuanes).
Lo más destacado de la inversión
Continuación de la innovación en torno al control inteligente y la ampliación de la electrónica del automóvil para crear la segunda curva de crecimiento de la empresa
Grandes oportunidades en el mercado de los controladores electrónicos para automóviles. Con el auge de la inteligencia en la automoción, existen requisitos de mejora del rendimiento para la seguridad, el entretenimiento, el confort y la inteligencia de los automóviles, etc. Las DCU se convertirán en una tendencia definitiva a largo plazo y se ha formado un consenso en la industria de que son el centro de la investigación y el desarrollo futuros en la industria del automóvil, y los fabricantes de controladores inteligentes marcarán el inicio de oportunidades de expansión históricas. Según las previsiones de Mckinsey, se espera que el controlador electrónico de automoción mundial alcance los 129000 millones de dólares en 2025, con un enorme espacio de mercado.
En 2019 se creó un equipo de I+D de control del dominio de la carrocería y de control de la gestión térmica, especializado en el desarrollo de productos relacionados, y mediante la cooperación de preinvestigación con las principales universidades, ha acumulado tecnologías de vanguardia en los campos de la electrónica del automóvil, como los sistemas de alimentación, los sistemas de chasis, los sistemas de entretenimiento en el automóvil y las redes de vehículos. En la actualidad, la empresa ha establecido asociaciones estratégicas con fabricantes de componentes electrónicos para automóviles de renombre mundial, como BorgWarner y Nedco, y se ha adjudicado una serie de proyectos a nivel de plataforma para marcas de uso final, como BMW, Mercedes-Benz, Audi, Geely, Volkswagen y otros OEM, además de establecer una cooperación de proyectos con Tier 1 mundiales como Hella, Stanleigh, Marelli y Valeo.
El aumento acelerará el desarrollo del negocio de electrónica de automoción de la empresa, que generará unos ingresos de 164 millones de dólares en 2021, lo que supone un aumento del 66,22% interanual. A partir del informe provisional de 2021, el negocio de electrónica de automoción de la empresa tiene pedidos en mano por valor de unos 8.000 millones de yuanes, y el ciclo medio de los proyectos es de 6 a 8 años. Se espera que el negocio de electrónica de automoción de la empresa introduzca un rápido volumen, extendiéndose para crear la segunda curva de crecimiento de la empresa.
La gran narrativa del mercado de almacenamiento de energía, la empresa activamente la disposición de la tecnología de almacenamiento de energía de inteligencia digital, el crecimiento a largo plazo se puede esperar
El mercado de almacenamiento de energía se está desarrollando rápidamente y la oportunidad de mercado es enorme. La capacidad mundial instalada de almacenamiento de energía está creciendo rápidamente, impulsada por una combinación de políticas y beneficios económicos. Según los datos de BNEF, la capacidad mundial instalada de almacenamiento de energía será de unos 10GW/22GWh en 2021, lo que supone un aumento del 84%/105% interanual, y se espera que crezca hasta los 58GW/178GWh en 2030, con una CAGR del 22%/26%. La empresa ha acelerado la disposición de su negocio de almacenamiento de energía y se espera un crecimiento futuro. Aprovechando su ventaja como pionera en el campo de la electrónica del automóvil, la empresa ha integrado su experiencia y teoría de control de la electrónica del automóvil y los productos de alto voltaje de alta corriente en sus productos de almacenamiento de energía y ha seguido mejorando su tecnología. La empresa ha formado una solución de montaje de tercera generación más completa, que incluye “conductor 2148A + convertidor ACDC + contactor de relé + caja de control eléctrico + arnés de automóvil de baja temperatura de 40 grados”. El negocio relacionado con el almacenamiento de energía de la empresa es resistente y se espera un crecimiento futuro.
Previsión de beneficios y valoración
Esperamos que el beneficio neto de la empresa entre 2022 y 2024 sea de 700 millones de RMB, 937 millones de RMB y 1.244 millones de RMB, con PEs de 27 veces, 20 veces y 15 veces respectivamente. Teniendo en cuenta la elasticidad del negocio de la empresa en el sector de la electrónica del automóvil, los chips T/R, el almacenamiento de energía y otras áreas, se espera que el crecimiento futuro supere las expectativas, por lo que se mantiene la calificación de “comprar”.
Posibles catalizadores: la electrónica del automóvil, el reconocimiento de los ingresos por almacenamiento de energía supera las expectativas, etc.
Riesgo: el margen de beneficio bruto disminuye más de lo previsto; la adquisición de pedidos no es la esperada, etc.
