Incentivos de opción en vigor, se espera un crecimiento futuro
Resumen del evento
El 31 de julio, Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) publicó el anuncio del cambio del incentivo de opciones sobre acciones, el cambio implica el objeto de la concesión, el período de evaluación del rendimiento y los criterios de evaluación y muchos otros aspectos.
Análisis y juicio:
Transición de personal sin problemas, aterrizaje de incentivos de opciones, moral de empresa cohesionada.
En abril de este año, el ex presidente de la junta directiva de Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) durante más de 20 años, Zhou Suming a la edad de la oficina, el ex vicepresidente de la empresa Gu Xiangyue para asumir el cargo. Antes de asumir el cargo de presidente, Gu Xiangyue había participado en las operaciones diarias de la empresa durante más de un año como vicepresidente y director general. Esta sucesión ha logrado una transición suave de personal y ha marcado un nuevo período de desarrollo para Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) . El incentivo está destinado a conceder 7,7 millones de opciones de compra de acciones a no más de 345 personas, la escala de incentivos representa alrededor del 0,614% del capital social total, el incentivo cubre el 9,2% del número total de empleados a finales de 2021, el nivel de la alta dirección a los mandos intermedios están involucrados, de los cuales los ejecutivos de núcleo representan el 15,82%, otros técnicos de núcleo y la columna vertebral de la gestión representan el 84,18%. Creemos que este plan de incentivos abarca una amplia gama de niveles, lo que contribuye a unir a las personas de la empresa, estimular la vitalidad de la organización y sentar una base sólida para el desarrollo de alta calidad de la empresa.
El alto nivel de evaluación muestra la determinación de promover activamente el desarrollo de alta velocidad y alta calidad.
La evaluación de este plan de incentivos implica más criterios, y los criterios específicos de evaluación son los siguientes.
(1) Utilizando 2021 como base, la tasa de crecimiento de los ingresos para 20222024 no será inferior al 22%/51,3%/90,6% (lo que corresponde a una tasa de crecimiento interanual del 22%/24%/26%) y no será inferior al nivel medio del mismo sector o al percentil 75 de las empresas de referencia.
(2) Con 2021 como año base, la tasa de crecimiento del beneficio neto después de la deducción de 2022 a 2024 no será inferior al 15%/32,3%/52,1% (correspondiente a la tasa de crecimiento interanual del 15%/15%/15%) y no será inferior a la media del mismo sector o al valor del percentil 75 de las empresas de referencia.
(3) Un rendimiento del patrimonio neto no inferior al 21,5% en cada uno de los años 20222024, y no inferior a la media del mismo sector o al percentil 75 de las empresas de referencia.
(4) La relación entre los ingresos de la actividad principal y los ingresos de explotación no será inferior al 95% en 20222024.
Los criterios de evaluación modificados se sitúan en el lado alto, no sólo en comparación con los resultados operativos históricos de la propia empresa, sino también estableciendo los mismos criterios de evaluación para la clasificación de la tasa de crecimiento de la empresa en el mismo sector; no sólo evaluando los ingresos y el beneficio neto después de la deducción, sino también estableciendo los mismos criterios de evaluación para el rendimiento de los activos netos y la proporción de ingresos de la actividad principal. Creemos que este acuerdo demuestra la determinación de la empresa de lograr tanto tasas de crecimiento elevadas como un crecimiento de alta calidad en el futuro, y de disfrutar de la Beta de la industria de las bebidas alcohólicas al tiempo que se esfuerza por crear una ventaja competitiva sobre otras empresas del mismo sector, lo que le confiere un valor Alfa.
Siguiendo con la promoción de la estrategia “tres”, cabe esperar que el objetivo del “XIV Plan Quinquenal” sea de 10.000 millones.
La empresa está promoviendo activamente la estrategia “tres” de diferenciación, gama alta y nacionalización, y también está llevando a cabo las “cuatro batallas” de la serie “V”, la serie “K”, la batalla de activación de la marca ” Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ” y la “batalla de avance” fuera de las provincias. Según el “Plan Estratégico Quinquenal (20212025)” divulgado por la empresa, el objetivo de ingresos de la compañía para 2025 supera los 10.000 millones, con el objetivo de superar los 15.000 millones de yuanes. En la actualidad, los ingresos de Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) se concentran principalmente en la provincia de Jiangsu, mientras que se enfrenta a la supresión de Yanghe, el principal vino de Suzhou. Por tanto, creemos que si logramos el objetivo de 10.000 millones del XIV Plan Quinquenal, tenemos que competir con Yanghe en la provincia para lograr la diferenciación, por un lado, y ganar fuera de la provincia para lograr la nacionalización, por otro. Independientemente de que se pueda alcanzar el objetivo de los 10.000 millones, hay que seguir observando la promoción de su estrategia de “triple play”.
Asesoramiento en materia de inversiones
Gracias a la fluidez del relevo de personal y a la aplicación del plan de incentivos de opciones, la estructura general de gobierno corporativo y el mecanismo de incentivos han mostrado signos de mejora en comparación con los anteriores. Previsión de BPA de 1,81/2,17 yuanes a 2,07/2,59 yuanes, nueva previsión de BPA para 2024 de 3,21 yuanes, correspondiente al precio de cierre de 46,60 yuanes/acción del 2 de agosto de 2022, PE 22,54/18,02/14,51 veces, mantener la calificación de “comprar” de la empresa.
Advertencia de riesgo
La mejora del producto no es la esperada, la expansión del mercado fuera de la provincia no es la esperada, el impacto repetido de la epidemia supera las expectativas, los problemas de seguridad alimentaria.
