Revisión de los resultados provisionales: el rendimiento del segundo trimestre supera las expectativas tras la aceleración de la recuperación de la epidemia
Evento: China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) publicó la instantánea de los resultados semestrales de 2022, la compañía logró ingresos de 27,65 mil millones de yuanes / -22,17% en la primera mitad del año, para lograr el beneficio neto atribuible a la madre de 3,938 mil millones de yuanes / -26,49%, para lograr el beneficio neto atribuible a la madre de 3,928 mil millones de yuanes / -25,4%.
En el segundo trimestre de 2022, la empresa obtuvo unos ingresos de 10.869 millones de yuanes (37,5%), un beneficio neto atribuible a la madre de 1.375 millones de yuanes (45,2%) y un beneficio neto atribuible a la madre de 1.369 millones de yuanes (46,5%).
Comentario.
La epidemia tuvo un impacto significativo en el funcionamiento de las tiendas libres de impuestos de la empresa en marzo y mayo, ya que la tienda de Sanya experimentó un cierre de 9 días, del 2 al 11 de abril, y la red logística de Shanghái estuvo cerrada durante 39 días debido al control de la epidemia, lo que provocó un importante descenso del 37% en el tráfico de turistas en Hainan en la primera mitad del año. Frente a los desafíos, la empresa tomó una serie de iniciativas para optimizar el suministro de bienes, mejorar la eficiencia de la cadena de suministro, fortalecer el marketing y la promoción, y mejorar el servicio al cliente para minimizar el impacto de la epidemia en las operaciones de la empresa. Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) Se espera que el acuerdo de suplemento de arrendamiento de la tienda libre de impuestos en junio se refleje en el informe de mitad de período, se espera que se engrose el rendimiento de 400500 millones de yuanes.
Tras el punto más bajo de abril, la franquicia en las islas periféricas aceleró su reparación. Si se observan las estadísticas aduaneras, las ventas libres de impuestos en las islas periféricas de abril a junio fueron de 1.058 millones/77,4%, 2.234 millones/-55,2% y 3.151 millones/-11%, respectivamente, siendo abril el punto más bajo de las ventas en el primer semestre del año. Desde finales de mayo, con el alivio de la epidemia en China, especialmente la introducción intensiva de una serie de políticas para estimular el consumo y estabilizar el crecimiento, como la reanudación del trabajo y la producción en Shangai y la emisión de vales de consumo en Hainan y muchos otros lugares, y la recuperación del turismo interprovincial en China, las ventas de las tiendas de la empresa repuntaron significativamente, y los ingresos de junio aumentaron un 13% interanual.
El margen de beneficio bruto ha seguido mejorando con respecto al año anterior gracias a un fuerte control de los costes. El margen bruto del negocio principal de la empresa mejoró un 5,5pct YoY en comparación con el segundo semestre del año pasado, aunque en el caso de una disminución significativa del tráfico en el segundo trimestre, la empresa no aumentó significativamente los esfuerzos de descuento, pero a través de la competencia ordenada para perseguir el equilibrio de escala, la rentabilidad y el crecimiento, prestar más atención a la mejora de la calidad operativa, optimizar constantemente las condiciones de compra y adoptar activamente las estrategias de comercialización precisas para garantizar el equilibrio de los precios de los productos básicos y la estabilidad de los beneficios.
En la segunda mitad del año, la empresa tiene mucho que esperar, abriendo un espacio para el crecimiento. Tras la epidemia, bajo el liderazgo del Gobierno Provincial de Hainan, el 28 de junio se inauguró el primer festival de compras libres de impuestos para las islas periféricas, que durará seis meses, impulsando el consumo libre de impuestos mediante diversas actividades y la emisión de vales de consumo. Mercados de ultramar, aumentando su influencia y competitividad en el mercado internacional
Consejo de inversión: Seguir siendo optimistas sobre el desarrollo de la industria china de las tiendas libres de impuestos y los puntos fuertes de la empresa en el ámbito de las tiendas libres de impuestos, y las fluctuaciones epidémicas a corto plazo no afectarán al desarrollo de la empresa a medio y largo plazo. La empresa ha recibido una calificación de “comprar”. Se espera que el beneficio neto de la empresa sea de 10.100 millones/14.200 millones/18.300 millones de RMB entre 2022 y 2024, lo que corresponde a un PE de 41/30/23 veces.
Riesgos: riesgo sistémico, riesgo de epidemia, avance de la política, operaciones comerciales inferiores a las previstas y otros riesgos.
