Informe de la empresa: las pérdidas aumentan considerablemente, pero los puntos fuertes se mantienen intactos
Vista del núcleo
Evento: Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) publicó un anuncio de rendimiento semestral para 2022, que se espera que logre un beneficio neto de -1,29 mil millones de yuanes a -1,23 mil millones de yuanes, un aumento de 0,49 mil millones de yuanes a 0,55 mil millones de yuanes en la primera mitad de 2022, y un beneficio neto de -1,41 mil millones de yuanes a -1,35 mil millones de yuanes, un aumento de 0,61 mil millones de yuanes a 0,67 mil millones de yuanes en el segundo trimestre de 2022. Se espera que el beneficio neto atribuible a la madre sea de entre 780 y 720 millones de RMB, lo que supone un aumento de entre 420 y 480 millones de RMB en términos interanuales, y un incremento de entre 210 y 270 millones de RMB con respecto al primer trimestre.
En el primer semestre de 2022 se produjeron 92.400 movimientos de aeronaves, lo que supone un aumento del 51,37% con respecto al año anterior. El número de pasajeros fue de 5.742900, lo que supone un aumento del 68,53% con respecto al año anterior. El tráfico de carga y correo fue de 1.472100 toneladas, lo que supone un aumento del 30,75% con respecto al año anterior. Los costes de explotación, los costes de amortización y los gastos de prevención y control del brote de neumonía COVID-19 también ejercieron una presión significativa sobre las operaciones de la Compañía.
La integración del aeropuerto de Hongqiao en el cuadro de la empresa cotizada reforzará la rentabilidad futura. El “14º Plan Quinquenal” del Hongqiao International Open Hub Central Business District define claramente el posicionamiento de desarrollo del hub de Hongqiao durante el período del “14º Plan Quinquenal” y propone reforzar de forma integral las funciones centrales del hub de transporte integrado de Hongqiao. La integración del aeropuerto de Hongqiao en la empresa cotizada reforzará la conexión entre los aeropuertos de Hongqiao y Pudong, mejorará el apoyo de los servicios internacionales al centro abierto internacional de Hongqiao y promoverá una mayor mejora de la rentabilidad de Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) .
La empresa reforzará su gestión del refinamiento y profundizará para aumentar los ingresos y reducir los costes. En cuanto al negocio de la aviación, la Compañía seguirá aplicando la asignación de recursos de aviación para promover la recuperación de su negocio principal, continuará haciendo un uso flexible del tiempo internacional ocioso para asignarlo plenamente al mercado de China y al mercado de la carga, y seguirá mejorando la función de tránsito del hub del aeropuerto de Pudong. En cuanto al negocio no aeronáutico, la empresa se esforzará por superar el impacto de la epidemia y la transformación de los patrones de consumo en el modelo de negocio, seguir optimizando la disposición comercial e integrar los recursos comerciales; buscar un desarrollo diversificado y mejorar la rentabilidad comercial.
Los puntos fuertes de la empresa siguen siendo fuertes y la lógica de la rentabilidad subyacente permanece inalterada. Aunque la demanda de la aviación civil ha tardado en recuperarse debido a la epidemia, la ubicación del aeropuerto y sus ventajas competitivas no han cambiado en esencia debido a la epidemia. Además, con el aumento gradual de los vuelos internacionales, la empresa ha firmado un acuerdo complementario con el CDFG sobre el negocio de las tiendas libres de impuestos, lo que preserva la elasticidad de la rentabilidad del futuro negocio de las tiendas libres de impuestos de la empresa.
Consejo de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa para 20222024 sea de -19,4/1,77/4,83 mil millones de yuanes, con un PE de -51,3/56,2/20,6 basado en el último precio de cierre.
Riesgos: recuperación de la afluencia de pasajeros inferior a la prevista; recuperación de la epidemia inferior a la prevista; crecimiento del volumen y de los precios del negocio de las tiendas libres de impuestos inferior a lo previsto.
