Contratación de los primeros derechos de comercialización del fármaco COVID-19 a nivel nacional, enriqueciendo la línea de productos COVID-19
Evento.
La Compañía anunció que su filial de holding Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) Industry y Real Bio firmaron el Acuerdo de Cooperación Estratégica para alcanzar una cooperación estratégica en asuntos como la promoción del desarrollo conjunto y la comercialización exclusiva de Azulfidina por Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) Industry. Las áreas de cooperación incluyen el virus COVID-19, el tratamiento y la prevención del SIDA; las áreas de cooperación propuestas se encuentran dentro de China (excluyendo Hong Kong, Macao y Taiwán) y la mayoría de las regiones del mundo (excluyendo Rusia, Ucrania, Brasil y otros países y regiones de América del Sur).
Comentario.
La azivudina mejora significativamente los síntomas clínicos en los pacientes de COVID-19: La azivudina es un fármaco oral de pequeña molécula desarrollado en China como inhibidor del virus del ARN de amplio espectro y ha recibido la aprobación condicional del NMPA el 20 de julio de 2021 para su uso en combinación con otros inhibidores de la transcriptasa inversa en el tratamiento de pacientes adultos con VIH con una carga viral elevada. Debido a su capacidad para inhibir la ARN polimerasa viral COVID-19, se han realizado ensayos de fase III a doble ciego en Rusia y Brasil. Según los resultados clínicos de la fase III publicados por Real Bio, la proporción de sujetos con una mejora clínica en el día 7 después de la primera dosis fue del 40,43% en el grupo de azelvadina y del 10,87% en el grupo de placebo (valor p
Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) se le han concedido los derechos exclusivos de comercialización en todas las áreas de la azivudina relacionadas con el tratamiento y la prevención del virus COVID-19 y del VIH, dentro de China (excluyendo Hong Kong, Macao y Taiwán) y en la mayoría de las regiones mundiales (excluyendo Rusia, Ucrania, Brasil y otros países sudamericanos). y otros países y regiones de América del Sur). La empresa pagará un total de unos 800 millones de yuanes a Real Bio tras la firma del acuerdo y la finalización de la diligencia debida. El margen de beneficio bruto de las ventas posteriores en la región china se repartirá entre la industria Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) y Real Bio según la proporción de 50%:50% o 55%:45% en función de la región de ventas, y la cuota de ingresos en el extranjero se completará mediante acuerdos posteriores. Creemos que con la gran capacidad de comercialización de la empresa fuera de China, podrá promover rápidamente el volumen.
Tras la epidemia de COVID-19, la empresa ha establecido una gama completa de áreas preventivas y terapéuticas de COVID-19, con la vacuna de ARNm de COVID-19 Fubetide ya inoculada en Hong Kong, Macao y Taiwán, y la continental actualmente en fase clínica II, y en el área terapéutica de moléculas pequeñas, la empresa ha obtenido una licencia MPP para fabricar y vender el producto de Merck Sharp & Dohme Molnupiravir y la combinación nematovir/ritonavir de Pfizer. Además, la empresa también cuenta con kits de prueba de ácido nucleico del virus COVID-19 y kits de prueba de antígenos en el campo de las pruebas, y la adquisición de los derechos de comercialización de la azivudina enriquecerá la línea de productos de la empresa y le proporcionará más flexibilidad de rendimiento.
Previsión de beneficios: De cara al futuro, los productos innovadores de la empresa entrarán en el periodo de cosecha uno tras otro. La vacuna COVID-19 de ARNm y los medicamentos de molécula pequeña COVID-19 tendrán una mayor elasticidad de rendimiento, y la disposición internacional también abrirá un espacio para el crecimiento futuro. Esperamos que la empresa obtenga un beneficio neto de 5.830 millones de yuanes y 7.030 millones de yuanes en 2022 y 2023, con un incremento interanual del 23,0% y del 20,7% respectivamente, y un BPA de 2,3 yuanes y 2,7 yuanes respectivamente, lo que corresponde a un PER de 22 veces/18 veces para la acción A y de 11 veces/9 veces para la acción H. La valoración de la acción A es razonable y la de la acción H es baja. Seguimos asignando una calificación de inversión de “compra” a las acciones de A/H.
Riesgos: la aprobación y las ventas de la vacuna no son las esperadas, las ventas de COVID-19 no son las esperadas, el progreso del desarrollo de nuevos productos no es el esperado, el rendimiento de las empresas adquiridas no es el esperado, el riesgo de deterioro del fondo de comercio
