Informe sobre el comentario: Disposición de la mina de magnetita de vanadio-titanio, profundizando en la ventaja de la “integración minera y química”.
Evento:
El 20 de julio de 2022, Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) publicó un anuncio sobre la participación en la subasta del 49% de las acciones de Chongqing Iron & Steel Company Limited(601005) Group Mining Company Limited: la Compañía tiene la intención de adquirir el 49% de las acciones de Chongqing Iron & Steel Company Limited(601005) Group Mining Company Limited en manos de Chongqing Yufu Holding Group Co. Interés por los recursos de magnetita de titanio.
Lo más destacado de la inversión:
Propuesta de trazado de la mina de magnetita de vanadio-titanio, mejorar la asignación de recursos minerales de la empresa
La empresa tiene la intención de adquirir el 49% de la participación en Chonggang Mining, en manos del Grupo Yufu, mediante la exclusión de la bolsa, y de adquirir indirectamente su participación en los recursos de vanadio-titanio-magnetita de la mina de hierro de Taihe a través de su filial Chonggang Xichang. Desde 1988, la mina de magnetita de vanadio y titanio de Taihe se explota a cielo abierto, y su escala de producción se ha ampliado año tras año, pasando de 700000 toneladas/año cuando se construyó a 3 millones de toneladas/año para la extracción y 8 millones de toneladas/año para el beneficio. La magnetita de vanadio y titanio es un mineral compuesto multimetal con hierro, vanadio y titanio como elementos principales, acompañados de escandio, cobalto, níquel, cromo y galio. A través de la adquisición de Tianrui Mining, las reservas existentes de mineral de fosfato de la Compañía de aproximadamente 130 millones de toneladas, con una capacidad de diseño de 3,65 millones de toneladas al año, la autosuficiencia de mineral de fosfato se incrementará significativamente; al mismo tiempo, la Compañía y China Innovation Aviation, Shengjie Ganzi, Meishan Production Investment financiaron conjuntamente la creación de Sichuan Ganmei Xinhang New Energy Resources Co. Con esta inversión se espera obtener los intereses de los recursos de vanadio-titanio-hierro de alta calidad en la provincia de Sichuan, supliendo las carencias de la empresa en el campo de los recursos de vanadio-titanio-magnetita.
Profundizar en las ventajas de la “integración minera y química” para mejorar la competitividad de los productos de la empresa
El despliegue de recursos de magnetita de vanadio y titanio por parte de la empresa es una parte clave de la cadena industrial verde de bajas emisiones de carbono “azufre-fósforo-titanio-hierro-litio-calcio”. La empresa se centra en el desarrollo de su principal negocio de productos químicos de fósforo, con una capacidad de producción de 300000 toneladas/año de fosfato monoamónico de grado industrial, 440000 toneladas/año de hidrogenofosfato de calcio de grado alimentario y 1,36 millones de toneladas/año de productos fertilizantes. Beneficiándose de la alta prosperidad de la cadena de la industria química del fósforo, se espera que la Compañía logre un beneficio neto atribuible a la madre en la primera mitad de 2022 de 720 millones de RMB a 820 millones de RMB, un aumento del 38,86% al 58,14% interanual, de los cuales se espera que el beneficio neto atribuible a la madre en el segundo trimestre de 2022 sea de 447 millones de RMB a 547 millones de RMB Se espera que el beneficio neto de la empresa crezca entre un 63,74% y un 100,37% en términos interanuales. Las dos bases de la empresa en Deyang y Xiangyang utilizan la tecnología de producción limpia de economía circular “azufre-fósforo-titanio” para organizar la producción, y la empresa tiene 900000 toneladas de capacidad de producción de ácido sulfúrico, que es una materia prima importante para la producción de dióxido de titanio, y durante la producción de productos crudos de dióxido de titanio, se producen subproductos intermedios En el proceso de producción de dióxido de titanio en bruto, se producirán subproductos intermedios, como el sulfato ferroso y el ácido residual con una concentración del 24%. Al mismo tiempo, la empresa ha puesto en marcha un nuevo proyecto de materiales de litio, que entra en la cadena de la nueva industria energética. El sulfato ferroso producido como subproducto de la producción de dióxido de titanio es una importante materia prima para la producción de fosfato férrico. La disposición de los recursos de magnetita de vanadio y titanio de la empresa, alcanzando efectivamente el ciclo interno del bucle cerrado de la industria, es propicio para reducir las fluctuaciones de los precios de las materias primas de la empresa provocadas por el riesgo, mejorar la capacidad de suministro de seguridad de los recursos del proyecto de materiales de nueva energía de litio. A medida que los nuevos proyectos energéticos de la empresa entren en producción uno tras otro, se espera que la empresa obtenga una ventaja competitiva en la industria de las nuevas energías en virtud de sus recursos y de la ventaja de la economía circular.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión
La empresa se centra en el desarrollo de su principal negocio de productos químicos de fósforo, aprovecha las oportunidades de desarrollo de la industria de las nuevas energías y sigue promoviendo proyectos de nuevos materiales energéticos para el litio, del que se espera obtener una ventaja competitiva basada en sus ricos recursos minerales. Elevamos nuestra previsión de beneficios y esperamos que los ingresos netos de la empresa sean de 1.220, 1.456 y 1.661 millones de yuanes en 20222023/2024, lo que corresponde a un PE de 23,71, 19,87 y 17,42 veces, respectivamente.
Advertencia de riesgo
Riesgo de fluctuación macroeconómica; lanzamiento de capacidad inferior a lo previsto; riesgo de fluctuación del precio de las materias primas; disminución de la demanda futura; progreso de los nuevos proyectos inferior a lo previsto.
