Revisión de la actualización de los resultados del 2022S1: funcionamiento estable a bueno, crecimiento interanual de los resultados del 24%.
Vista del núcleo
Los ingresos de 2022S1 aumentaron un 3,08% interanual y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz aumentó un 24,17% interanual. La empresa obtuvo unos ingresos de 1.369 millones de RMB en el año 2022, con un aumento del 3,08% interanual; el beneficio neto atribuible a la madre fue de 246 millones de RMB, con un aumento del 24,17% interanual; el margen de beneficio neto fue del 17,97%, con un aumento del 3,06% interanual. En un solo trimestre, la empresa obtuvo unos ingresos de 774 millones de RMB en el 2022T2, con un aumento del 3,34% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 155 millones de RMB, con un aumento del 25,00% interanual; el margen de beneficio neto fue del 20,03% en el 2022T2, con un aumento del 3,47% interanual.
El desarrollo del negocio de las bombas de vacío es fuerte para tirar del rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. La empresa arado profundo bomba de vacío durante más de 20 años, el producto de fácil a difícil para liberar gradualmente, 2021 la empresa bomba de vacío ingresos de 1,043 billones de yuanes, +59,71% año tras año, que representa el 34,98% de los ingresos, 20162021 CAGR de 50,90%, margen bruto mantenido en más del 40%, el rápido desarrollo de las bombas de vacío es la principal fuente de crecimiento de los ingresos de la empresa en los últimos años. Campo fotovoltaico, la compañía cortó en el campo fotovoltaico en 2011, 201819 en el enlace de cristal de tracción ocupan la cuota de mercado principal, 2020 enlace de células fotovoltaicas liberación de avance significativo, 2021 cuota de mercado sigue aumentando, el futuro de la fotovoltaica nueva capacidad instalada sigue aumentando + iteración de la tecnología de células de tipo N se espera que impulse el crecimiento continuo de la demanda de la bomba de vacío fotovoltaica. En el campo de los semiconductores, el espacio de mercado de China es de unos 10.000 millones de yuanes, y la tasa de localización es inferior al 5%. Las bombas de vacío para semiconductores de la empresa se han suministrado a varias empresas de semiconductores, como UMC, LMC, Rising Sun, Qingdao Xin’en, Hua Hong, etc. En el futuro, a medida que avance la localización de equipos de semiconductores, se espera que el volumen de los productos de la empresa aumente considerablemente. Campo de mantenimiento, el análisis de referencia de Atlas líder en el extranjero encontró que, en comparación con las ventas de equipos, los ingresos del negocio de mantenimiento es más sostenible y estable, mejor flujo de caja, mayores márgenes de beneficio, el negocio de mantenimiento de la bomba de vacío de la empresa representó menos del 6%, mucho más bajo que Atlas 25%, el futuro con la tasa de retención de mercado de la bomba de vacío de la empresa sigue aumentando, se espera que el negocio de mantenimiento para abrir aún más el espacio de crecimiento de la empresa. A corto plazo, el alto auge de la energía fotovoltaica sigue apoyando el crecimiento del rendimiento de la bomba de vacío, y a largo plazo el lanzamiento de la bomba de vacío para semiconductores abre el espacio de crecimiento a largo plazo de la empresa.
El negocio de los compresores en su conjunto es sólido, el espacio de desarrollo de la refrigeración y la congelación es grande. El desarrollo del negocio de compresores de la empresa es sólido, 20102021 CAGR9,05%, el margen bruto de alrededor del 30%, incluyendo principalmente compresor de refrigeración y compresor de aire, que compresor de refrigeración para la refrigeración y la refrigeración (cadena de frío), aire acondicionado central, bombas de calor. El aire acondicionado central se ve afectado por el declive del boom inmobiliario y la epidemia, y el sector se ha ralentizado. La cadena de frío se beneficia del desarrollo del comercio electrónico y de la demanda de transporte de vacunas, la demanda del consumidor final se está abriendo gradualmente, y el espacio de desarrollo futuro es amplio.
Riesgos: la recesión económica general; el negocio de las bombas de vacío no es el esperado; las fluctuaciones de los precios de las materias primas.
Consejo de inversión: el negocio de la empresa es de estable a bueno, la rentabilidad es de estable a creciente, el negocio de bombas de vacío se beneficia del rápido desarrollo del alto auge de la industria fotovoltaica, esperamos que la empresa 202224 el beneficio neto de 5,94/7,22/8,69 mil millones de yuanes, correspondiente a PE21/17/14 veces, mantener la calificación de “comprar”.
