Informe sobre los comentarios: los resultados del segundo trimestre crecen a contracorriente, se propone impulsar el plan de incentivos en acciones para motivar y vincular el talento principal
Lo más destacado de la inversión:
Los resultados del segundo trimestre de la empresa crecen de forma constante a contracorriente, el beneficio neto atribuible a la madre de la empresa aumenta entre un 15% y un 22% interanual. 2022Q2, la empresa anunció en la noche del 21 de julio, los datos operativos clave de 2022Q2. 2022Q2, se espera que los ingresos de la empresa sean de 1,27-1,37 mil millones de yuanes (aumento del 25%-35% interanual), el beneficio neto atribuible a la madre de la empresa se espera que sea de 130140 millones de yuanes (aumento del 15%-22% interanual) . Esperamos que los ingresos de la empresa crezcan aproximadamente un 32%-37% interanual en 2022H1 y que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz crezca aproximadamente un 29%-33% interanual.
Una mayor penetración de los círculos en torno a grandes productos individuales y un crecimiento significativo de los ingresos en línea. (1) Marca principal: Durante el evento de 618 en 2022, la marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) volumen de negocios clasificado Top1 en Tmall/ShakeYin/Beijing East Chinese beauty, rompiendo aún más la penetración del círculo en torno a los productos individuales grandes, a partir de finales de 2021, la marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) productos individuales grandes representó más del 25%. Según los datos de Magic Mirror, 2022H1, la marca principal Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) en Tmall Taobao / Jingdong ventas fueron +55% / +53% interanual. En julio de este año, lanzamos un nuevo producto "Double White Bottle", un tubo blanqueador para todo el rostro y un tubo tópico para las marcas de acné con doble efecto, que ofrece a los consumidores una solución blanqueadora más refinada. (2) Submarcas: Como segunda marca más importante de la empresa, Caitang, basada en el concepto de maquillaje de Tang Yi, ha captado la cuota de mercado de maquillaje de gama media-alta con un rápido crecimiento de los ingresos. Según los datos de Magic Mirror, en 2022H1, las ventas de Caitang en Tmall Taobao/ Jingdong fueron de un +42%/+83% interanual respectivamente. Además, Off&Relax (OR), una nueva marca de lavado lanzada este año, así como la renovada Yuefti, lograron un buen crecimiento de las ventas durante el periodo 618. Según los datos de Magic Mirror, las ventas de Yuefti en 2022H1 en Tmall Taobao/ Jingdong fueron de un +45%/+94% interanual respectivamente.
El 8 de julio de 2022, la empresa anunció el Plan de Incentivos en Acciones Restringidas de 2022 (Borrador), el número de acciones restringidas que se concederían a 101 objetivos de incentivos era de 2,1 millones de acciones, que representaban el 0,75% del capital social total de la empresa, y el precio de concesión era de 78,56 RMB por acción. Los objetivos de incentivos del plan incluyen a Wang Li (0,06%), jefe de finanzas y secretario del consejo de administración, Jin Yanhua (0,05%), subdirector general, y un total de 99 personas (0,63%) de los mandos intermedios y la columna vertebral. Para la evaluación del rendimiento, la tasa de crecimiento para 20222024 no será inferior al 25%/53,75%/87,58% (traducido en una tasa de crecimiento del 25%/23%/22% para 20222024 respectivamente, o del 32%/26%/17% para 20222024 si se excluye el efecto de los gastos de amortización del incentivo en acciones), tomando como base los ingresos y el beneficio neto de 2021. (16%). Creemos que este plan de incentivos debe motivar y vincular profundamente a los principales talentos de la empresa, movilizar plenamente su entusiasmo, mejorar la competitividad de la empresa y demostrar la confianza de la empresa en el desarrollo a largo plazo.
Previsión de beneficios y consejos de inversión: En la actualidad, la gran matriz de productos individuales de la empresa sigue mejorando, desde la esencia hasta la crema facial, la crema para los ojos y otras categorías, desde el antienvejecimiento hasta el efecto reparador, la multicategoría, el multidominio para captar la mente del usuario, mejorando así el precio unitario del cliente y la tasa de repetición. Se espera que la incubación de nuevas marcas, como Choi Tong y OR, y la reinvención de las antiguas creen una segunda curva de crecimiento. Esperamos que la tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa sea del 26%/26%/25% de 2022 a 2024, correspondiente al precio de cierre del 21 de julio de 2022, PE 64/51/41 veces, mantenemos la calificación de "Hold".
Factores de riesgo: la incubación de la marca no es el riesgo esperado, riesgo de intensificación de la competencia en el mercado.
