Resultados en línea con las expectativas, negocio nutricional bajo presión a corto plazo
Evento: Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) publicó la previsión de resultados semestrales de 2022, el período de presentación de informes para lograr el beneficio neto atribuible a la madre de 2.184-2.427 millones de yuanes, -10% ~ 0%, correspondiente al beneficio neto atribuible a la madre del 22T2 de 981-1.224 millones de yuanes, -22,88% ~ -3,77% interanual.
El rendimiento de la empresa en el segundo trimestre está en línea con las expectativas, el volumen de la vitamina y la presión de los precios se superponen con el costo de la presión al alza. 2022Q2 La epidemia de China sigue siendo recurrente, el consumo se suprime en virtud de la débil demanda general de productos básicos, que se superponen con la lenta recuperación de la demanda en la industria de la cría de terminales, por lo que el volumen de negocio de la nutrición de la empresa y la presión de los precios año tras año, de acuerdo con BCF, los principales productos de la compañía en el segundo trimestre VA, VE, VC, los precios de metionina de 192, 88, 36, 21 yuanes / kg, en comparación con el mismo período del año pasado. Según BCF, los principales productos de la empresa VA, VE, VC, los precios de la metionina en el segundo trimestre fueron 192, 88, 36, 21 yuanes / kg, -43%, +13%, -29%, -2% interanual, -19%, 0%, -8%, 1% YoY, VA arrastrado más, además del impacto del conflicto entre Rusia y Ucrania, los altos precios del petróleo y el gas, el precio de las materias primas a granel al alza también formó el lado del costo de la presión, pero recientemente ha habido signos de disminución, teniendo en cuenta que en junio y julio, una serie de empresas de vitaminas en China se centró en el mantenimiento de parada, y China Se espera que el negocio de la nutrición se recupere gradualmente, dado que varias empresas chinas de vitaminas han cerrado la producción en junio y julio y la epidemia en China está bien controlada.
Todos los segmentos tendrán un crecimiento incremental en el futuro y somos optimistas sobre el crecimiento de la empresa a medio y largo plazo. Según el anuncio, en términos de volumen incremental, la segunda fase de 150000 toneladas/año de metionina en el segmento de productos nutricionales está programada para completarse en junio de 2023, la construcción de 30.000 toneladas/año de ácido oxálico está programada para completarse y ponerse en marcha a finales de 2022, las ventas de vitamina B6 y B12 han comenzado, las 5.000 toneladas/año de mentol en el segmento de sabores y fragancias están programadas para ponerse en marcha en el 22T3, el proyecto de 7.000 toneladas/año de PPS III en el segmento de nuevos materiales ha El proyecto de 7.000t/a de PPS, en el segmento de nuevos materiales, empezó a funcionar en pruebas en junio, el proyecto de adiponitrilo está ahora en fase piloto y el proceso de aprobación del proyecto avanza de forma ordenada. La empresa se apoya en las dos grandes plataformas de la química y la biología para ampliar continuamente varias líneas de productos de alto valor añadido, y se espera un aumento de volumen a medio y largo plazo.
Consejo de inversión: esperamos que el beneficio neto atribuible a la madre de la empresa en 20222024 sea de 4.620 millones de yuanes, 5.420 millones de yuanes y 6.290 millones de yuanes, respectivamente, para mantener la calificación de inversión de compra-A.
Riesgo: Caída significativa de los precios de los productos, avance del proyecto menor de lo esperado
