Una fuerte demanda en el mercado secundario, capacidad de producción para mejorar el rendimiento del alto crecimiento
Evento.
El 21 de julio, la empresa dio a conocer los datos operativos clave del semestre de 2022. En el semestre de 2022, la empresa alcanzó unos ingresos operativos de unos 1.565 millones de yuanes, lo que supone un aumento de aproximadamente el 52% interanual; logró un beneficio neto de unos 503 millones de yuanes, lo que supone un aumento de aproximadamente el 140% interanual; logró un beneficio neto de unos 455 millones de yuanes retenidos, lo que supone un aumento de aproximadamente el 147% interanual.
La industria sigue en auge, repleta de pedidos y con un alto crecimiento de las prestaciones
En un solo trimestre, la empresa alcanzó unos ingresos de explotación de 809 millones de RMB en el 22T2, con un aumento del 42,68% interanual y del 7,01% interanual; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 265 millones de RMB, con un aumento del 99,25% interanual y del 11,34% interanual. Impulsados por las políticas nacionales, la aceleración de la sustitución nacional de semiconductores y el continuo aumento de la demanda derivada impulsada por el rápido desarrollo de las energías limpias y los vehículos de nueva energía, los segmentos industriales de la empresa siguieron disfrutando de un alto sentimiento de mercado y de una fuerte demanda de mercado, los pedidos de venta de la empresa estaban llenos, la producción y las ventas de los principales productos aumentaron significativamente, las plantas de la empresa siguieron aumentando el control de los costes, las condiciones de funcionamiento de la empresa mantuvieron una tendencia positiva continua y la rentabilidad constante Las plantas de la empresa siguieron aumentando el control de los costes.
Las líneas de producción avanzan a buen ritmo, con suficiente impulso de crecimiento
En la actualidad, Quzhou ha completado una capacidad de producción de obleas de 12 pulgadas de 150000 obleas al mes, y la producción real es de casi 60.000 obleas al mes, de las cuales más del 95% son obleas positivas, incluyendo obleas positivas pulidas y obleas positivas epitaxiales; el proyecto de 12 pulgadas de Jiaxing Jinrui Hong tiene una capacidad de diseño de 400000 obleas al mes, y todas las plantas han sido completadas. Se espera que la primera fase de la capacidad de 150000 obleas/mes se complete a finales de 2023. Con la importante expansión de las principales fábricas de obleas en China, la empresa tendrá un amplio impulso de crecimiento en el futuro.
Previsión de beneficios, valoración y calificaciones
Esperamos que los ingresos de la empresa para 202224 sean de 4.098/53.76/6.472 millones de RMB, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 61,27%/31,20%/20,39%, con una TACC de tres años del 36,57%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz será de 1.005/14,12/17,30 millones de RMB, lo que corresponde a una tasa de crecimiento del 67,39%/40,52%/22,54%. 22,54%, con una TACC a tres años del 42,32%; BPA de 1,48/2,09/2,56 RMB por acción, respectivamente. La empresa puede compararse con Grinm Advanced Materials Co.Ltd(600206) , Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) y National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , con un PE de 2022 de 30 veces, 28 veces y 106 veces respectivamente; teniendo en cuenta que la empresa es una empresa líder en obleas de silicio y dispositivos de potencia en China, le damos un PE de 2022 de 50 veces, lo que corresponde a un precio objetivo de 74,23 yuanes (valor original de 131,96 yuanes, ajustado a 88,79 yuanes tras la asignación de dividendos ), manteniendo una calificación de “comprar”.
Riesgo: Fluctuaciones cíclicas en la industria de los semiconductores; las iteraciones tecnológicas no son las esperadas.
