Rápido avance en la transformación del canal y ajuste gradual de la rentabilidad
Evento: La compañía anunció el informe semestral, 1S22 logró ingresos de explotación de 1.270 millones de yuanes, -9,70% interanual, logró el beneficio neto atribuible a la madre de 117 millones de yuanes, -34,29% interanual, deducido el beneficio neto no madre de 55.878 millones de yuanes, -62,51% interanual.
Comentario.
La presión ambiental externa, junto con el ajuste de la estructura empresarial, afectó a los resultados de los ingresos en el primer semestre. La empresa obtuvo unos ingresos de 1.270 millones de RMB en el primer semestre del año 22, un 9,7% interanual, y unos ingresos de 780 millones de RMB sólo en el segundo trimestre, un 16,4% interanual. Por productos, las puertas moldeadas de cartón prensado, las puertas compuestas de madera maciza, los productos para armarios y otros productos obtuvieron en el primer semestre de 2012 unos ingresos de 766 millones de yuanes, 253 millones de yuanes, 66 millones de yuanes y 77 millones de yuanes, respectivamente, con una variación interanual de -3,5%, -26,9%, -28,7% y +32,9%. Por canales, el canal de distribuidores y el canal de graneles obtuvieron en el primer semestre de 2012 unos ingresos de 350 millones de RMB y 810 millones de RMB respectivamente, con variaciones interanuales del 52,1% y el 23,6% respectivamente, de los cuales el canal de ingeniería y el canal de agentes del canal de graneles obtuvieron unos ingresos de 450 millones de RMB y 310 millones de RMB respectivamente, con variaciones interanuales del -40,4% y el +34,1%.
El cambio de canal se aceleró, el canal de distribuidores creció con fuerza y el canal de ingeniería de agentes mantuvo su crecimiento. En cuanto a los canales de distribución, la empresa promovió enérgicamente los cambios de marketing y aplicó el modelo de negocio de desarrollo simultáneo de varios tipos de distribuidores, logrando 230 millones de yuanes de ingresos procedentes de los canales de distribución sólo en el segundo trimestre, con un aumento del 42% interanual, y la proporción de ingresos procedentes de los canales de distribución alcanzó el 28% en el primer semestre de 2012, con un aumento del 11% interanual. En el primer semestre de 2012, la empresa contaba con 20.119 concesionarios franquiciados en todo el país, con 6.650 nuevos concesionarios abiertos en la primera mitad del año. Por lo que respecta a los canales de venta, el canal de ingeniería operado directamente ha disminuido, mientras que el canal de ingeniería de agentes ha mantenido un crecimiento interanual del 34% en el primer semestre del año, y la empresa contaba con más de 370 agentes de ingeniería en el primer semestre de 2012. La demanda de negocios de ingeniería en la industria seguirá siendo alta. En cuanto a la capacidad de producción, se han puesto en marcha las primeras líneas de producción del proyecto de línea de producción de puertas cortafuegos de la empresa en el Parque Industrial de Jiangshan Lianhuashan, con una capacidad de diseño anual de 200000 juegos; se han puesto en marcha las primeras líneas de producción del proyecto de Chongqing Jiangshan Oupai Door Industry Co.Ltd(603208) capacidad de producción anual de 1,2 millones de juegos de puertas de madera, con una capacidad de diseño anual de 450000 juegos.
El margen de beneficio bruto mejoró en el segundo trimestre, aunque el aumento de la inversión en marketing hizo que el margen de beneficio disminuyera con respecto al año anterior. Margen bruto, 1H22 la empresa logró el margen bruto 28,7%, -1,62pct año en año, un solo trimestre Q2 para lograr el margen bruto 31,05%, +0,36pct año en año, +6,14pct ringgit. margen bruto disminución interanual se debe principalmente a 1) el aumento de los precios de las materias primas superposición de las cuentas por cobrar período de extensión; 2) los canales de ingeniería directa de mayor beneficio bruto representó una disminución, los agentes de menor beneficio bruto La proporción de ingresos procedentes de los canales de ingeniería y distribución aumentó. En cuanto a los gastos, los ratios de gastos de venta, gestión e I+D de la empresa variaron un 4,45%, un 0,34% y un 0,46% respectivamente en el primer semestre. En el primer semestre de 2012, la empresa obtuvo un margen neto atribuible del 9,17%, un 3,43% interanual, y las partidas de pérdidas y ganancias no recurrentes correspondieron principalmente a subvenciones públicas. El flujo de caja neto de las actividades de explotación del primer semestre de 2012 aumentó en 410 millones de RMB interanualmente, debido principalmente a la optimización de la estructura de ventas, el aumento de la proporción de negocios pagados en su totalidad y el descuento de las aceptaciones comerciales del año anterior incluidas en las actividades de financiación.
Previsión de beneficios: La empresa está llevando a cabo activamente cambios en el canal y promoviendo la optimización de la estructura empresarial, y se espera que el canal de distribución impulse a la empresa a lograr un crecimiento sostenible. Se espera que los ingresos netos de la empresa de 2022 a 2024 sean de 317 millones de RMB, 370 millones de RMB y 421 millones de RMB respectivamente, lo que representa un crecimiento del 23,5%, 16,6% y 13,9% respectivamente, y el precio actual (2022/7/19) de la acción corresponde a un PE de 17x en 2022.
Factores de riesgo: riesgo de brotes epidémicos generalizados, riesgo de fluctuaciones del mercado inmobiliario, riesgo de fluctuaciones del precio de las materias primas.
