Ikd Co.Ltd(600933) ( Ikd Co.Ltd(600933) )
Panorama general de los acontecimientos
La empresa tiene la intención de adquirir el 67,5% de las acciones de Fuller die casting (Taicang) a un precio de compra de 298547.000 Yuan, de los cuales el 43,75% de las acciones de Fuller Taicang en poder del vendedor foehl beteiligungen GmbH se adquieren por un importe de transacción de 193530.000 Yuan. Adquisición de la participación del 23,75% en Fuller Pacific Limited, propiedad del vendedor foehl Asia Pacific Limited, por un valor de transacción de 105044.000 Yuan, y firma el Acuerdo de transferencia de acciones con Fuller Deutschland y Fuller Asia Pacific el 28 de junio de 2022. Una vez concluida la transacción, la empresa adquirirá el 67,50% de las acciones de Fuller Taicang y las incluirá en los estados financieros consolidados de la empresa.
Análisis y juicio:
Adquisición de Fuller Taicang para ampliar la fundición de aleación de zinc
Fuller Taicang se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de piezas moldeadas de precisión de aleación de zinc. Los productos se utilizan principalmente en automóviles, electrodomésticos, comunicaciones, electrónica de consumo y hardware de construcción. En los últimos tres años, la proporción de ingresos de la categoría de automóviles ha superado el 80%, que se utiliza principalmente en el sistema de Seguridad de automóviles (cinturón de Seguridad, bolsa de aire), el sistema electrónico (antena, interruptor de encendido, llave de control remoto), el sistema de motor (carcasa del motor), el sistema de asientos (partes de la Caja de cambios del carril del asiento), el sistema de dirección (mecanismo de bloqueo del volante, cubierta de sellado de la columna de dirección), etc. 2021 ingresos 320 millones de yuan, año tras año + 33,5%, funcionamiento relativamente estable.
Creemos que esta adquisición tendrá las siguientes sinergias:
1. Coordinación de productos: mejorar continuamente la categoría de “supermercado de productos”, mejorar el valor de la bicicleta de la empresa; Al mismo tiempo, la aplicación aguas abajo se extiende desde el automóvil a los electrodomésticos, la comunicación, la electrónica de consumo y el hardware de construcción, puede mejorar la competitividad general y la capacidad de resistencia al riesgo;
2. Coordinación de materiales: en comparación con la aleación de aluminio, la aleación de zinc tiene las características de bajo punto de fusión, buena fluidez, fácil fusión y soldadura, fácil tratamiento de superficie, etc. a través del proceso de fundición a presión, se pueden producir piezas moldeadas de precisión con forma compleja, superficie lisa y paredes delgadas.
3. Coordinación de la producción: Fuller Taicang ha acumulado una rica experiencia en tecnología de fabricación, gestión y construcción de información, esta adquisición ayudará a la empresa a mejorar la producción automática y la tecnología de procesamiento de precisión;
4. Cooperación con los clientes: los recursos de los clientes de Fuller Taicang son de alta calidad y estables, como otoliff, Moss, boxihua, Kaibo, etc., para enriquecer la estructura de los clientes de la empresa.
Acelerar el desarrollo de la inteligencia eléctrica y promover continuamente la globalización
La empresa abraza activamente la innovación de la inteligencia eléctrica, y desarrolla nuevos productos de fundición de aleación de aluminio para automóviles ligeros, eléctricos e inteligentes, as í como para automóviles de energía de hidrógeno, tales como accionamiento eléctrico de automóviles de nueva energía (Tri – en – uno, multi – en – uno), control eléctrico, unidad de carga de vehículos, unidad de distribución de energía, módulo de batería, unidad de inversores, sistema de conducción inteligente, sistema de gestión térmica, estructura de automóviles, etc. El sistema de imagen de conducción automática / Adas y el sistema de gestión térmica están totalmente cubiertos por productos de fundición de precisión de aleación de aluminio, y se extienden continuamente a las piezas estructurales de automóviles, mejorando continuamente la tecnología y enriqueciendo los tipos de productos. Se espera que la empresa obtenga nuevos ingresos durante el período de vida de los nuevos proyectos, con nuevos proyectos de inteligencia eléctrica como fareo, China continental, United Electronics, ebech, Nippon Electric Production, bogwarner, Bunge, Bunge, Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) , sunwoo Group, Fast Teng junchuang, Weilai, Zero Run, ideal, etc., y 2021 nuevos proyectos de vehículos energéticos, sistemas de gestión térmica, etc. Se prevé que los nuevos ingresos de ventas representen más del 70% de los ingresos del proyecto de sistemas de visión de automóviles durante su vida útil.
Esperamos que los productos del limpiaparabrisas de la empresa (incluyendo la carcasa del motor, el soporte de la varilla de conexión, el brazo de accionamiento, etc.) representen el 30% del mercado mundial, otros productos no representan más del 10% del mercado, todavía hay mucho espacio para mejorar. Con el avance constante de la fabricación inteligente de la empresa, la eficiencia de la producción de la fábrica “digital” ha aumentado considerablemente, la ventaja de la relación calidad – precio es cada vez más evidente, acelerará la cuota de mercado mundial, se espera que la cuota de mercado siga aumentando.
Propuestas de inversión
Valoramos la mejora continua de la cuota de mercado de la empresa en el campo de los productos tradicionales y la atracción de los ingresos por el desarrollo de servicios de apoyo de inteligencia eléctrica, teniendo en cuenta el efecto de la reparación gradual de la demanda en el extranjero y el aumento de los precios de las materias primas, manteniendo las Previsiones de beneficios: se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 24 serán de 39,4 / 50,4 / 64,0 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz se ajustará de 5,7 / 7,9 / 970 millones de yuan a 5,7 / 7,8 / 970 millones de yuan, y el EPS se ajustará de 0,66 / 0,92 / 1,12 yuan a 0,65 / 0,90 / 1,12 Yuan. Correspondiente al 28 de junio de 202218,52 Yuan / precio de cierre de las acciones pe 28 / 20 / 17 veces, teniendo en cuenta el alto crecimiento del negocio de inteligencia eléctrica, mantener la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El efecto de la falta de núcleo superó las expectativas; La mejora de la demanda de vehículos de pasajeros en el extranjero fue inferior a lo previsto; El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas, etc.
