Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Los precios de las materias primas son altos y los beneficios son cortos. Desde el punto de vista de la relación entre la oferta y la demanda en la etapa actual, el ciclo de desarrollo de los recursos aguas arriba es más largo, la demanda aguas abajo aumenta rápidamente, la oferta y la demanda de recursos de litio están obviamente desequilibradas, y se prevé que la contradicción entre la oferta y la demanda de materias primas de litio será difícil de aliviar a corto plazo, hasta 2024 o 2025, la escasez de suministro se aliviará. El rendimiento de 2022q1 fue menor de lo esperado, 2022q1 asumió la principal presión de aumento de los precios de las materias primas, mientras que la transmisión de los precios de los clientes aguas abajo se retrasó en cierta medida, lo que dio lugar a una disminución significativa del margen bruto y el margen neto, 2022q1 Corporation margen bruto del 14,48%, año tras año – 12,79 pcts, margen neto del 4,1%, año tras año – 8,17 pcts.
Accionamiento de doble rueda de potencia y almacenamiento de energía, el más fuerte es el más fuerte. Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ Las baterías de almacenamiento de energía mostraron un crecimiento explosivo en 2021, los envíos de baterías de almacenamiento de energía de la empresa 16,7 GWh, año tras año + 599%, con una cuota de mercado mundial del 24,5% en el primer lugar. Teniendo en cuenta la fuerte política de distribución y almacenamiento de energía eólica de China y el fuerte aumento de la demanda instalada de centrales eléctricas de almacenamiento de energía en el extranjero, creemos que el almacenamiento de energía en el lado de la energía traerá un estallido continuo, superponiendo la demanda de almacenamiento de energía en otros campos, como la Comunicación y el Centro de datos, y pronosticando que los envíos de energía alcanzarán 36 GWh, 50 GWh y 66 GWh en 2022 – 2024.
Tiene cuatro ventajas: tecnología, capacidad, costo y cliente. La inversión en I + D de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) fue significativamente mayor que la de sus contrapartes chinas; También cuenta con la mayor capacidad del mundo, con 170gwh en 2021 y 670gwh en 2025, lo que le dará una ventaja significativa. Mediante la inversión en acciones, la construcción conjunta de empresas conjuntas y la firma de un acuerdo a largo plazo, etc., el suministro de recursos clave y la estabilidad de precios se bloquean para mantener la estabilidad del margen bruto de la empresa en el contexto del alto precio de las materias primas. La cobertura del cliente es amplia, la instalación de vehículos de pasajeros cubre las principales empresas de automóviles de China y marcas extranjeras / conjuntas.
Sugerencia de inversión: Creemos que con la estabilización de los precios de las materias primas de litio, el crecimiento de la energía superpuesta y el campo de almacenamiento de energía, el crecimiento del rendimiento de la empresa es seguro. Esperamos que el beneficio neto de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 2022 – 2024 alcance 23.600 millones de yuan / 43.300 millones de yuan / 60.500 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento del 48,18% / 83,68% / 39,57%, correspondiente a pe 50,06 / 27,25 / 19,53x; Al mismo tiempo, el rendimiento de la empresa tiene un gran espacio elástico, la política de tratamiento financiero de la empresa comparable a la industria de referencia, se espera que el tratamiento financiero estable de la empresa en 2022 tenga una elasticidad de beneficios de más de 7.000 millones de yuan (después de impuestos), el beneficio después de La reducción será superior a 30.000 millones de yuan, combinado con el nivel de valoración de la empresa comparable a la industria, dar a la empresa 50 veces PE en 2022, el valor total de mercado es de unos 15.000 millones de yuan, el precio objetivo correspondiente es de 643,5 Yuan, dar la calificación de “comprar”.
