Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) ( Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) )
Evento: Jiangsu Rongtai Industry Co.Ltd(605133) Public ISS El importe total de los bonos convertibles que la empresa tiene previsto emitir no excederá de 65,67 millones de yuan (incluidos 65,67 millones de yuan), y el plazo no excederá de seis años a partir de la fecha de emisión. Los comentarios son los siguientes:
Los proyectos de inversión en bonos convertibles incluyen la producción anual de 1,1 millones de piezas de aleación de aluminio para automóviles de nueva energía y la segunda fase de expansión de la producción de fundición de aleación de aluminio para automóviles de precisión en México. Con el fin de satisfacer la creciente demanda de nuevas empresas energéticas y la capacidad de producción de pedidos en América del Norte, se profundizará el diseño de la empresa en el negocio de nuevas fuentes de energía y el mercado norteamericano.
Producción anual de 1,1 millones de piezas de aleación de aluminio para automóviles de nueva energía: de acuerdo con el anuncio de la empresa, el proyecto se encuentra en la segunda fábrica de Yangzhou. Los productos específicos, los clientes correspondientes y las ventas anuales medias después del parto son los siguientes: (1) la Gran Muralla: cga201 (260000 piezas), cga204 (300000 piezas); Byd Company Limited(002594) : Caja de cambios delantera DM – I (200000 unidades), caja de cambios trasera DM – I (200000 unidades), caja de cambios delantera y trasera nrt36 (120000 unidades); Bogwarner North America: Leb inverter. Los clientes originales de la nueva energía de la empresa a la cooperación a lo largo de los años tier1 principalmente, el proyecto de bonos convertibles correspondiente a los principales clientes de pedidos para Byd Company Limited(002594) , la Gran Muralla y otras empresas de automóviles conocidas, los productos incluyen la nueva caja de cambios de vehículos de Energía, la carcasa de accionamiento eléctrico y la carcasa del motor, ha estado en la producción en masa de la etapa de escalada.
Proyecto de expansión de la producción de fundición de aleación de aluminio de precisión para automóviles en México: de acuerdo con el anuncio de la empresa, los principales productos de la segunda fase de la planta de León, los clientes correspondientes y las ventas anuales medias después del parto son las siguientes: (1) ZF: Caja de cambios el58 (200000 unidades); Bosch: carcasa del motor (229400 piezas), carcasa larga de dirección gml 246; Nestor: carcasa larga del sistema de dirección bt1xx (218500 piezas), carcasa larga de dirección bv1hx; Wandu: ge2 Steering Long Shell. La planta de León, ubicada en México, puede mejorar la capacidad de respuesta de la empresa en América del Norte y cumplir con los acuerdos de los tres países. La primera fase de la planta de Leon se centró en el negocio de cambio de dirección de la empresa en América del Norte. Con la adquisición de nuevos pedidos en el mercado norteamericano, la capacidad original ya no puede satisfacer la demanda. La inversión de bonos convertibles en la segunda fase de la planta de Leon ampliará la escala de Negocios de la empresa en América del Norte, fortaleciendo el diseño global.
El cambio de dirección y el nuevo negocio de la energía son los principales impulsores del crecimiento futuro, Leon Rongtai ayudó a desarrollar el negocio norteamericano. Servicio de dirección: la empresa es el líder en el campo de la carcasa del servodirección eléctrica en China. Los clientes finales incluyen Volkswagen, General Motors, Mercedes – Benz, BMW, Geely, Volvo, honda y otras empresas de automóviles principales. Se espera que en el futuro obtenga más pedidos de clientes potenciales y mejore la penetración del mercado con ventajas técnicas obvias y una fuerte capacidad de control de costos. La planta de León, México, ha estado llevando a cabo gradualmente su negocio en América del Norte. A medida que la capacidad de producción de la planta aumenta después de la epidemia en América del Norte, Leon Rongtai ayudará a la empresa a aumentar aún más su participación global en la Caja de dirección de energía eléctrica. New Energy Vehicle Business: Currently the New Energy customers of the company have expanded the Mainstream Vehicle Enterprises such as Byd Company Limited(002594) , Great Wall, etc. En la industria de fundición integrada a gran escala y otras nuevas pistas de carreras, la empresa también está trabajando activamente en el diseño, la consolidación de la acumulación de tecnología relacionada. En 2021, el negocio de la nueva energía representó menos del 10%, 2022q1 Supply Great Wall, Byd Company Limited(002594)
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: los proyectos de bonos convertibles ayudan a la empresa a profundizar su presencia en el nuevo negocio energético y el mercado norteamericano. Somos optimistas en cuanto a la mejora continua de la cuota de mercado de los productos del sistema de dirección de la empresa y el aumento de la contribución del nuevo negocio energético. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,53, 2,20 y 303 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 0,96, 1,38 y 1,90 Yuan, respectivamente. El precio de cierre del 27 de junio de 2022 corresponde a los valores de PE de 2022 – 2024 de 27, 19 y 14 veces, respectivamente. Mantener la calificación “recomendada”.
Sugerencia de riesgo: debido a la situación epidémica y a la falta de núcleo, la producción y venta de vehículos de pasajeros son inferiores a las expectativas; Aumento de los precios de las materias primas aguas arriba; El progreso de la construcción de nuevas capacidades es inferior a lo previsto; La expansión de los nuevos pedidos de energía fue inferior a lo esperado.
