Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) ( Zhejiang Tiantie Industry Co.Ltd(300587) )
Se espera que la tasa de ocupación del mercado aumente continuamente debido a la expansión continua del “círculo de capacidad” del grifo de aislamiento sísmico de la vía férrea.
La empresa es el líder de los productos de aislamiento sísmico del tránsito ferroviario de China, con una tasa de ocupación de más del 10% en la actualidad. Después de la inclusión en la lista, el rendimiento de la empresa aumenta rápidamente a través de la expansión de la capacidad, la expansión de la categoría y la ampliación de m & A, y los ingresos netos de 2017 – 2021 / CAGR de la empresa matriz alcanzan el 53% y el 44%, respectivamente. La ventaja competitiva de la empresa es notable, que se manifiesta en: 1) aspectos técnicos: la empresa introdujo la tecnología de producción y funcionamiento de la almohadilla de amortiguación de caucho de Alemania en 2009, y a través de la investigación y el desarrollo independientes, la digestión y la absorción para formar una serie de tecnologías básicas, Participó en el editor jefe de la “especificación técnica de la pista de placas flotantes” y la “almohadilla de aislamiento de vibraciones del lecho de vía general de la vía de la vía de la vía de la vía de la vía de la vía de la vía de la vía de Productos: los amortiguadores de resorte de acero y los productos de fijación se han ampliado gradualmente después de su comercialización, y ahora se han convertido en una de las empresas más completas en el campo de la reducción de vibraciones y el aislamiento del ferrocarril en China; Experiencia de Ingeniería: desde su creación, la empresa ha establecido una relación de cooperación con los dos principales contratistas generales de tránsito ferroviario de China, a saber, China Railway Group Limited(601390) Y China Railway Construction Corporation Limited(601186) \ Capacidad de servicio: desde que la empresa cotiza en bolsa, el personal técnico se ha expandido más de cinco veces, la fusión de Beijing zhongdi SHIELD Engineering Technology Research Institute Co., Ltd. Y China Railway 15 BUREAU / China University of Geosciences y otras unidades recientemente conquistaron la “teoría de la mejora del suelo y la tecnología clave del escudo de equilibrio de presión del suelo en la formación de guijarros de arena”, la empresa enriqueció vigorosamente la capacidad de servicio y el contenido, se espera que siga vinculando a los clientes clave aguas abajo. Creemos que, como única empresa que cotiza en bolsa que se centra en la reducción de vibraciones y el aislamiento del tráfico ferroviario, la cuota de mercado de la empresa seguirá aumentando con la expansión gradual del “círculo de capacidad”.
A gran escala / barrera / alto margen bruto, la industria de la reducción de vibraciones y el aislamiento de la vía férrea es en realidad una “buena industria sin importancia”.
El mercado de aislamiento sísmico de los edificios ferroviarios está relativamente disperso. A través de nuestro cálculo, la escala del mercado de aislamiento sísmico y reducción del tránsito ferroviario en China es de unos 10 – 12 mil millones de yuan, que es el producto de “post – período” del tránsito ferroviario. Teniendo en cuenta que el kilometraje de la aprobación del tránsito ferroviario en China es relativamente estable en los últimos años, se espera que la escala del mercado de aislamiento sísmico y reducción del tránsito ferroviario se mantenga estable en los próximos años. A largo plazo, con el aumento de los ferrocarriles municipales en la construcción de aglomeraciones urbanas en China y el paso de la empresa a un mercado más amplio de aislamiento sísmico y reducción de Creemos que el tamaño del mercado al que se enfrenta la empresa se ampliará continuamente. Creemos que en comparación con los ingresos actuales de menos de 2.000 millones de yuan, la empresa tiene un amplio espacio para el desarrollo futuro.
El “ciclo de verificación de productos de larga duración” construye una alta barrera para el mercado de aislamiento sísmico de edificios ferroviarios. Las barreras a la industria de la construcción se reflejan principalmente en las barreras a la entrada en el mercado, las reservas técnicas y el uso de barreras y barreras a la cooperación. En general, debido a la gran relación entre la seguridad del transporte ferroviario, además de los productos que necesitan ser certificados por las normas nacionales pertinentes, los tramos inferiores suelen optar por los productos que pueden satisfacer las necesidades de “no normalización” de la reducción de vibraciones y el aislamiento del tránsito ferroviario, as í como por los Productos verificados mediante una gran cantidad de prácticas. Creemos que el largo período de validación del producto es la mayor barrera de entrada en el mercado de aislamiento sísmico de edificios ferroviarios. Es importante, pero la inversión es pequeña, y la rentabilidad de la industria de aislamiento de vibraciones es notable. A través del cálculo, la inversión en aislamiento sísmico de un solo kilómetro de ferrocarril representa entre el 1% y el 2% de la inversión total, y la inversión en aislamiento sísmico de edificios de un metro cuadrado representa menos del 1% de la inversión total. Los productos de aislamiento sísmico pueden transferir con éxito el riesgo de Aumento de precios de las materias primas mediante el aumento de los precios, lo que hace que la tasa bruta de interés de la empresa se mantenga en el 55% – 60% de la tasa bruta alta durante todo el año.
La adquisición de changjili / Tibet Zhongxin desarrolla vigorosamente la segunda pista de productos químicos de litio, el accionista mayoritario planea suscribirse plenamente para aumentar la disposición de la sal de litio para destacar la determinación de changjili para subdividir la empresa líder de productos químicos, la capacidad de producción de sal de litio se espera que aumente considerablemente. En 2018 / 2021, la empresa adquirió respectivamente el 60% y el 40% de las acciones de Jiangsu changjili New Energy Technology Co., Ltd. (en adelante “changjili”), cuyos productos incluyen principalmente clorobutano, butillitio y cloruro de litio. Changjili tiene una fuerte fuerza en productos como clorobutano y butillitio, y es la primera unidad de redacción de la norma industrial nacional de clorobutano para uso industrial. En 2020, el Departamento Provincial de Ciencia y tecnología autorizó el establecimiento del Centro de investigación de tecnología de ingeniería de catalizadores orgánicos de litio de la provincia de Jiangsu, las aplicaciones posteriores son principalmente intermediarios farmacéuticos, catalizadores de caucho sintético y productos químicos electrónicos, la demanda es relativamente estable. En los últimos años, el margen bruto de changjili se ha mantenido en torno al 35%, los ingresos / beneficios netos aumentaron un 52% y un 67%, respectivamente, en 2021, lo que representa el 24% del total de la empresa. Basándose en la capacidad técnica de changjili en cloruro de litio, la empresa invirtió 1.000 millones de yuan para ampliar la escala de producción de changjili en sal de litio, y tiene previsto construir una serie de productos de litio con una producción anual de 50.000 toneladas de sal de litio (30.000 toneladas de cloruro de litio, 10.000 toneladas de Hidróxido de litio a nivel de batería y 10.000 toneladas de carbonato de litio a nivel de batería), 3.800 toneladas de alquil – litio y sus productos de apoyo. La adquisición del Tíbet Zhongxin se extiende aún más aguas arriba de la sal de litio. En abril de 2022, la empresa adquirió el 21,74% de las acciones de Zhongxin Tibet con 500 millones de dólares en efectivo, con el objetivo de distribuir productos químicos de litio aguas arriba, lo que es beneficioso para mejorar la seguridad y estabilidad de las fuentes de materias primas de los productos de seguimiento. El objetivo de los recursos Zhongxin en el Tíbet es la mina de litio de Lago Salado bangacho, Condado de bange, región autónoma del Tíbet, en la que el grado medio de licl es de 251,82 mg / L y las reservas de contraparte compradas superan las 190000 toneladas. Se propone recaudar 2.500 millones de yuan para los principales accionistas, lo que demuestra plenamente la determinación de la distribución del negocio de los productos químicos de litio. El reciente anuncio de la empresa a los principales accionistas se propone recaudar 2.500 millones de yuan para reponer el capital de trabajo, se espera que el aumento de los fondos se centre en la construcción de la capacidad de producción de productos químicos de litio, lo que demuestra plenamente la determinación de la empresa de entrar en la segunda industria principal de productos químicos de litio.
Previsión de beneficios
Independientemente de la influencia de la emisión adicional de la empresa en el rendimiento y el capital social, pronosticamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 será de 4,72, 7,26 y 1.068 millones de yuan, respectivamente, y EPS será de 0,75, 1,16 y 1,70 Yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 24,7, 16,1 y 10,9 veces, respectivamente.
Indicación del riesgo
La escala del mercado de aislamiento ferroviario / sísmico es inferior a la prevista; El progreso de la emisión adicional es inferior a lo previsto; El progreso de la construcción del proyecto no está a la altura de las expectativas; Disminución de la tasa bruta de interés de la industria principal, etc.
