Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) ( Beijing Compass Technology Development Co.Ltd(300803) )
Lógica de la inversión
Sobre la base de los servicios de información financiera, la acumulación continua de la piscina de flujo. En la actualidad, la empresa a través de la publicidad para obtener usuarios registrados gratuitos, y luego desviar a los usuarios de software de pago, esta parte del negocio de servicios de información financiera contribuye a los principales ingresos. Según las estimaciones, en 2021 la empresa añadió casi 3 millones de nuevos usuarios registrados; A través de las ventas experienciales, la empresa lo convirtió en un usuario de pago de software. En 2021, el número de usuarios pagados por la empresa ascendió a 411000. Entre ellos, los productos de software de gama media y alta aportan casi el 90% de los ingresos de los servicios de información financiera, y el número de clientes de gama media y alta representa el 20,4%; La empresa también puede obtener ingresos por servicios de publicidad mediante la apertura de una cuenta de corretaje para drenar el flujo de efectivo secundario.
Reorganizar los valores de nettrust y reanudar gradualmente su negocio a lo largo de toda la línea. En febrero de 2022, la empresa se convirtió en un inversor en la reestructuración de valores de nettrust y se espera que sea el segundo corredor de Internet después de China Stock Market News. El 17 de mayo de 2022, la empresa publicó un plan de aumento de capital, que tiene por objeto recaudar 3.000 millones de yuan en valores de aumento de capital. Después de la reorganización, la Carta de la red se reanudará gradualmente de acuerdo con el plan de “cinco años y tres pasos”; En 2022, la compañía planea tomar la iniciativa en la reanudación del negocio de corretaje de cartas en línea.
Después de la reorganización de la red, se espera que el modelo de negocio de la empresa se transforme de pagar por el software a realizar el tráfico. Dado que los usuarios registrados gratuitamente también pueden realizar, las empresas pueden prestar más atención a la estrategia de productos de software libre y de gama baja. Estimamos que el Roi del ciclo de vida completo de los usuarios de la empresa es de aproximadamente 168%. Debido a la alta relación input – Output, la empresa tiene la motivación de seguir aumentando la promoción, ampliar el Grupo de usuarios registrados gratuitamente y mejorar su tasa de conversión de efectivo hasta que el Roi alcance un nivel razonable.
Análisis de las características de la piscina de flujo de la empresa: 1) pequeña base de usuarios, fuerte capacidad de pago; La tasa de rotación del capital de negociación de acciones es alta, similar a la de China Stock Market News, aproximadamente tres veces superior a la de las empresas de valores tradicionales; El costo del drenaje y la tasa de conversión de la apertura de la cuenta son mayores que los de dongcai. La formación de las características anteriores se debe principalmente a que el Grupo de usuarios de la empresa se basa en el software de análisis de valores, mientras que el Grupo de usuarios de China Stock Market News se basa en la comunidad de intercambio de valores.
Propuestas de inversión
Sobre la base del primer informe trimestral de la empresa y de los estados financieros de preparación para el examen publicados, prevemos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 serán de 13,0 / 19,5 / 28,5 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto será de 2,3 / 4,3 / 750 millones de yuan, lo que corresponde a EPS 0,56 / 1,07 / 1,86 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a pe 2022 – 2024, respectivamente, 109 X / 58x / 33x. Utilizamos el método de valoración Peg para evaluar la empresa, y esperamos que el crecimiento del beneficio neto sea del 29,5% / 89,6% / 74,4% en 2022 – 2024, lo que corresponde a Peg 3,71 / 1,22 / 1,47, respectivamente.
Refiriéndose a la media Peg de las empresas comparables de la misma industria, dado que la empresa comenzó a reorganizar el negocio de corretaje de valores de nettrust en 2022, puede tener un impacto negativo en el beneficio neto global de la consolidación y no puede reflejar el Estado normal de funcionamiento. Por lo tanto, nos referimos a la media Peg de 3 empresas comparables en la misma industria, dando a la empresa 1,37 veces peg en 2023, precio objetivo 69,06 Yuan. Cobertura por primera vez, dando una calificación de “aumento de acciones”.
Indicación del riesgo
El progreso de la reorganización del negocio de valores de Netcom no es tan bueno como se esperaba; Aumento de la recaudación de fondos no previsto; Riesgo de levantamiento de la prohibición
