China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Este acuerdo complementario se basa en el brote de la epidemia de 2020, Guangzhou 60.000 4 \ \ Los principales contenidos son los siguientes: 1) las dos partes acordaron por consenso que el alquiler de las operaciones exentas de impuestos en 2020 sería de 296 millones de yuan y el alquiler de 2021 sería de 123 millones de yuan, y el alquiler de 2022h1 se calcularía inicialmente en 60 millones de yuan. No hay diferencia significativa entre la cantidad de ingresos confirmada en ese año y la cantidad de ingresos confirmada en ese año. La realización de los ingresos de alquiler exentos de impuestos en 2022 y años subsiguientes depende en gran medida del progreso de la epidemia y de la recuperación del flujo de pasajeros en las rutas internacionales. Ajustar la norma de cálculo de la tasa de transferencia de derechos de explotación a partir del 1 de enero de 2021, y el modo de cobro de la tasa de transferencia de derechos de explotación original no cambia, es decir, la tasa de transferencia de derechos de explotación de la garantía de base mensual y la tasa de ventas mensuales que es mayor, ajustar la cantidad de ventas de la garantía de base mensual y establecer el coeficiente de flujo de pasajeros y el coeficiente de superficie. Sobre la base de las ventas mensuales garantizadas de diciembre de 2019, cuando el flujo internacional de pasajeros sea inferior al 80% antes de la epidemia, las ventas mensuales garantizadas de diciembre de 2019 se ajustarán a la base, no se aplicará la cláusula de aumento; Cuando el flujo internacional de pasajeros es superior al 80% antes de la epidemia, las ventas mensuales garantizadas al final del año anterior son la base de las ventas mensuales garantizadas. En el acuerdo histórico se acordó que: (ventas reales medias del año anterior – ventas mensuales garantizadas del año anterior) 20% y ventas mensuales garantizadas del año anterior 6% el valor más alto es el aumento anual. Ajuste el período de arrendamiento de la tienda libre de impuestos de entrada y cambie el plazo al 25 de abril de 2029.
En general, el alquiler garantizado de la operación libre de impuestos de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) 2020 – 2022h2 debe aumentarse anualmente de acuerdo con el volumen de ventas mensual de la garantía de fondo del año pasado 6%, por lo que se calcula que el alquiler total de la empresa libre de impuestos de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) es de 780 millones de yuan. La tasa de reembolso se incluye en el informe de China, deduciendo el 25% de la tasa de ingresos, lo que aumentará el beneficio neto de la empresa en 585 millones de yuan. 22q2 debido al impacto repetido de la epidemia de la ciudad central en las ventas libres de impuestos, la empresa 22q2 puede tener un mayor impacto en el funcionamiento de la situación, una vez que el reembolso de los alquileres Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) \ suavizará los beneficios trimestrales.
Comparamos este acuerdo complementario entre la empresa y Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) \ \ El acuerdo firmado con Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) \ \ \ \ \ También se prevé que las revisiones de los acuerdos complementarios de los dos aeropuertos sean diferentes. Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) \ Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) \ \ es la opción de
La devolución fue un evento único y se espera que aumente el rendimiento de la empresa en el segundo trimestre. Teniendo en cuenta que el volumen de ventas en el mercado libre de impuestos fluctúa considerablemente debido a la epidemia, las ventas libres de impuestos en abril ascendieron a 1.860 millones de yuan y las ventas libres de impuestos fuera de la isla a 3.090 millones de yuan en mayo, lo que representa un aumento del 66% y una disminución del 40% en comparación con el a ño anterior. En junio se produjo una mejora marginal en la prevención y el control de las epidemias. Al mismo tiempo, las compras de la empresa se liquidan en dólares de los Estados Unidos, teniendo en cuenta la devaluación de la moneda, se prevé que habrá una presión de costos de alrededor del 5%, que se refleja principalmente en el margen bruto y las pérdidas cambiarias. Mirando hacia el 22h2, Haikou International Duty Free City se espera que aumente la prosperidad de las ventas libres de impuestos antes y después del día nacional y la temporada turística de Hainan q4.
Previsión de beneficios, análisis de valoración y sugerencias de inversión: Esperamos que la EPS de la empresa 2022 – 2024 sea de 5,05 7,18 9,40 Yuan, correspondiente al precio de cierre del 24 de junio 201,12 Yuan, 2022 – 2024 pe 39,8 28 21,4 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “Aumento”.
Sugerencia de riesgo: la demanda de consumo de los residentes es inferior al riesgo esperado; Riesgo de cambio de la política de exención fiscal
