Zhejiang Lante Optics Co.Ltd(688127) ( Zhejiang Lante Optics Co.Ltd(688127) )
Clientes clave 23 años de diseño de estilo de visión o reducir a uno. Nuestra investigación de la cadena de suministro muestra que: debido a los altos costos causados por el problema de rendimiento de la fábrica de módulos coreanos, 23 años de diseño de gran alcance o reducción a un modelo (correspondiente a las expectativas anteriores de dos modelos de alto nivel), y luego dependiendo de la reducción de costos en 24 años para utilizar dos modelos. Aunque el número de modelos es inferior a lo esperado, creemos que la empresa tiene una cuota de suministro real o superior a lo esperado (en otras palabras, el impacto potencial del rendimiento puede ser muy débil) sobre la base de su propia fuerza técnica y su estrecha relación con los principales clientes.
Los proyectos ar de clientes clave comienzan con un rendimiento de valoración favorable. El proyecto ar Glasses, un gran cliente de América del Norte, ha sido lanzado recientemente y está dirigido a la producción en masa de 2h24. Creemos que la Guía de onda óptica es la primera opción de la tecnología de clientes clave, Corning (glw.n) y hoya (7741.t) se espera que se conviertan en socios potenciales de obleas de vidrio ultrapuras (mayor claridad óptica), ultradelgadas (aproximadamente 0,2 mm, más ligeras), de alto índice de refracción (aproximadamente 2,0, fov más grande) (mientras tanto, proporcionar servicios de medición y Corte de lentes). La relación entre el negocio de obleas de vidrio de la empresa y la Unión de Corning es profunda, y la certeza de los beneficios a medio y largo plazo es alta.
La superficie asférica de vidrio entra en un crecimiento explosivo. Se espera que la empresa siga beneficiándose de la demanda de cooperación externa entre la lente asférica de vidrio de la lente del vehículo y el colimador de eje rápido (FAC) del LIDAR. Según las estimaciones, se espera que los ingresos de la empresa procedentes de la esfera asférica de vidrio se dupliquen en 22 años (de los cuales la relación entre los ingresos totales de las lentes de los vehículos y los radares láser de los vehículos aumentó del 30% al 40% en 21 años a aproximadamente el 50% en 22 años), y se prevé que el crecimiento de alta velocidad se mantenga en 23 años.
Reducir el precio objetivo a 28,6 Yuan / Acción (14,3%), mantener la calificación de “mejor que el mercado”. Nuestra empresa de reparación inferior pe (23 años) se estima en 60 veces para reflejar que los principales clientes de 23 años de propulsión de modelos fueron menores de lo esperado (el uso anterior de pe 70×2023). Sin embargo, dado que se espera que la empresa obtenga una parte superior de la oferta prevista y se espera que se extienda a dos modelos en 24 a ños, el impacto real de los resultados de la empresa puede ser muy limitado. Además, seguimos siendo optimistas sobre los beneficios a medio y largo plazo de la empresa a los principales clientes de la alta seguridad del proyecto ar. Estimamos que el beneficio neto de la matriz en 22 / 23 será de 127 / 192 millones de yuan, respectivamente (sin tener en cuenta la contribución potencial de los principales clientes de América del Norte; las previsiones de beneficios se mantendrán sin cambios). En resumen, el precio objetivo de la empresa es de 28,6 Yuan / Acción (el precio objetivo anterior es de 33,3 Yuan / acción, una reducción del 14%), manteniendo una calificación “superior al mercado”.
Consejos de riesgo: 1) los clientes de vidrio asférico externalizan el riesgo de que los pedidos no sean esperados; Riesgo de aplazamiento o cancelación del diseño prospectivo de los principales clientes de América del Norte.
