Gch Technology Co.Ltd(688625) ( Gch Technology Co.Ltd(688625) )
Asunto:
De acuerdo con nuestro seguimiento del desarrollo de la industria, los plásticos modificados en China se desarrollan rápidamente bajo el apoyo de la política. El polipropileno modificado en China se utiliza ampliamente en la fabricación de componentes funcionales para automóviles y electrodomésticos, especialmente en el campo de piezas de automóviles, y tiene la tendencia de reemplazar gradualmente ABS, ps, PVC y algunos plásticos de ingeniería. Además, la Dependencia de las importaciones de aditivos poliméricos en China es alta, la tasa de producción nacional debe mejorarse urgentemente, y las empresas líderes tienen un amplio espacio de desarrollo.
Guoxin Chemical Perspective:
La empresa es una empresa de alta calidad de aditivos de materiales poliméricos en China, sus dos principales agentes nucleantes de un solo producto y la capacidad de producción de hidrotalcita sintética se encuentran en la primera fila en China, y se espera que el rendimiento siga creciendo constantemente en el futuro bajo el impulso de la nueva capacidad de producción;
Con el desarrollo de la economía, la demanda de plásticos modificados aumentará gradualmente, y los auxiliares de materiales poliméricos pertinentes tienen buenas perspectivas de desarrollo;
En la actualidad, los productos chinos están dominados por el capital extranjero, y la empresa, como principal empresa china de agentes nucleares, se ha beneficiado notablemente del proceso de sustitución nacional.
La empresa se ha convertido en China Petroleum & Chemical Corporation(600028) \ El único proveedor nacional designado de
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,95 / 2,55 / 333 millones, EPS de 1,46 / 1,91 / 2,50 Yuan / acción, PE de 31 / 24 / 18x, por primera vez cubierto con la calificación de “aumento de acciones”.
Sugerencia de riesgo: la capacidad de producción en construcción no está a la altura del riesgo esperado; La expansión del mercado de productos de la empresa no cumple los riesgos esperados; Riesgo de sustitución de nuevos productos, etc.
Comentario:
Las empresas de alta calidad de materiales poliméricos auxiliares en China han logrado un crecimiento constante
Gch Technology Co.Ltd(688625) \ La tecnología y los productos de la empresa se encuentran en una posición líder en China y avanzada en el mundo.
La empresa cuenta con un sistema de productos perfecto y ha cubierto más de 160 modelos de productos de Subdivisión, que pueden satisfacer eficazmente las necesidades de los fabricantes intermedios para producir Polipropileno de alto índice de fusión, polipropileno de alta rigidez, alta resistencia, polipropileno de alta cristalización, polipropileno modificado de alta resistencia al envejecimiento ambiental, β El polipropileno cristalino, el polipropileno modificado de paredes delgadas para automóviles, el nuevo material de PVC modificado y otros materiales de resina de alto rendimiento y la demanda de plásticos modificados. En la actualidad, la empresa ha entrado en el sistema de la cadena de suministro que incluye China Petroleum & Chemical Corporation(600028) Petrochina Company Limited(601857) \ , CNOOC Shell,
Los principales productos de la empresa son agentes nucleantes, hidrotalcita sintética, aditivos compuestos de óxido nitroso, etc., entre los cuales el agente nucleante y los productos sintéticos de hidrotalcita se dividen en un solo agente y aditivos compuestos. Los aditivos compuestos se procesan primero en productos de un solo agente y luego se procesan junto con otros productos auxiliares (productos de un solo agente no producidos por la empresa, como antioxidantes, lubricantes, dispersantes, etc.). En la actualidad, la capacidad total de producción de aditivos poliméricos de la empresa es de 17.000 toneladas, de las cuales 9.200 toneladas son de un solo agente y 7.800 toneladas son de aditivos compuestos. La empresa está llevando a cabo la optimización técnica de la base de producción existente y la expansión de la producción, se espera que se complete en el año, cuando la capacidad de producción de los principales productos de la empresa llegará a 35.000 toneladas. Además, se espera que el proyecto de construcción de 36.600 toneladas de materiales poliméricos auxiliares en la planta de Nansha se complete y ponga en funcionamiento a finales de 2023, y se prevé que la planta siga planificando una capacidad de producción de 25.400 toneladas en la segunda fase, que sentará una base sólida para el desarrollo a largo plazo de La empresa en el futuro.
Desde el punto de vista de la estructura de ingresos y beneficios, la principal contribución al rendimiento de la empresa proviene del agente nucleante y del hidrotalcita sintética, que representan el 86% y el 95% de los ingresos totales y el beneficio bruto, respectivamente. Estos dos productos también son la principal fuerza impulsora del crecimiento del rendimiento de La empresa en el futuro. Además, el actual nivel de margen bruto de los auxiliares compuestos de la empresa no es relativamente bajo, por lo que la estructura de los beneficios es relativamente pequeña, el volumen de rendimiento de los auxiliares compuestos de la empresa no se espera que aumente rápidamente con la expansión de la capacidad de producción.
Desde el punto de vista del nivel de desarrollo del rendimiento, el rendimiento de la empresa ha aumentado constantemente en los últimos años. En 2017 – 2021, con la mejora gradual de la capacidad de producción de la empresa, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de explotación de la empresa alcanzó el 30% y la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios netos de la empresa matriz alcanzó el 43%. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 155 millones, lo que representa un aumento del 26,27%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 46 millones de yuan, un 27,92% más que el año anterior. Estimamos que el rendimiento de la empresa se mantendrá estable a medida que la nueva capacidad se desplace gradualmente.
Con la tendencia general de los plásticos modificados, los aditivos de materiales poliméricos tienen buenas perspectivas de desarrollo.
Los principales campos de aplicación de los productos de la empresa son la resina de alto rendimiento y la industria de fabricación de plásticos modificados, juzgamos que la demanda de plásticos modificados aumentará gradualmente con el desarrollo económico, los materiales poliméricos relacionados con los aditivos tienen buenas perspectivas de desarrollo.
La resina de alto rendimiento es una especie de material de resina con alta transparencia, alta rigidez, alta tenacidad, alta estabilidad, alta resistencia al calor, fuerte resistencia al impacto, as í como propiedades antibacterianas, antiestáticas y biodegradables, que se forma sobre la base de la resina de uso general (también conocida como plástico de uso General) mediante la adición de aditivos de materiales poliméricos y la mejora del procesamiento. En comparación con la resina de uso general, la resina de alto rendimiento tiene una estructura más fina y un rendimiento más alto, que no sólo supera los defectos funcionales originales de los materiales de resina, sino que también mejora el rendimiento y produce nuevos efectos. El plástico modificado es el producto de procesamiento adicional de la resina de alto rendimiento, este último es la principal materia prima de la primera, por lo que el desarrollo del plástico modificado puede reflejar plenamente la situación actual y las perspectivas de desarrollo de la resina de alto rendimiento y el plástico modificado.
Debido a la mejora de las propiedades de los plásticos modificados en comparación con los plásticos de uso general y a la amplia gama de aplicaciones de los plásticos modificados, la demanda del mercado de plásticos modificados está estrechamente relacionada con el nivel de desarrollo económico y el nivel de desarrollo de la industria manufacturera. Con el desarrollo de la economía mundial, la tasa de modificación de los plásticos en todo el mundo ha aumentado constantemente del 42,86% en 2011 al 47,78% en 2018.
En los últimos años, el ámbito de aplicación de los plásticos modificados se ha ampliado continuamente en todo el mundo, y su uso en los campos del automóvil, la electrónica, el embalaje y la construcción está aumentando año tras año. La industria automotriz se ha convertido en la principal fuerza impulsora del desarrollo del mercado mundial de plásticos modificados. Según las estadísticas publicadas por Transparency Market Research, la tasa media anual de crecimiento compuesto de la demanda mundial de plásticos modificados fue del 13,86% en 2012 – 2019, y la demanda mundial de plásticos modificados fue de aproximadamente 97 millones de toneladas en 2019, con una escala de mercado de 140000 millones de dólares, de los cuales 52.500 millones de dólares correspondieron a la industria automotriz, lo que representa el 37,5% del mercado mundial de plásticos modificados.
La situación económica mundial se vio afectada por la epidemia en 2020, la demanda del mercado de plásticos modificados aumentó lentamente, y la demanda de la industria mundial de plásticos modificados en 2020 fue de aproximadamente 100 millones de toneladas. Según las previsiones del Instituto de investigación de la industria prospectiva, después de la epidemia de covid – 19, con la recuperación de la producción y el consumo, la demanda del mercado de plásticos modificados aumentará considerablemente, y la demanda mundial de la industria de plásticos modificados alcanzará los 13 millones de toneladas en 2026, con un CAGR del 3,4%.
Después de la reforma y la apertura de China, la aplicación de la tecnología de modificación de plásticos también está aumentando gradualmente. Sin embargo, debido a su inicio tardío, la industria de transformación de la modificación de plásticos en China tiene algunos problemas, como la tecnología débil y la pequeña escala, y las variedades de productos de gama alta dependen principalmente de las importaciones. La producción de plásticos modificados en China aumentó año tras año de 2011 a 2019. En 2020, la producción de plásticos modificados en China fue de 103,55 millones de toneladas, un aumento del 7%, una tasa de modificación del 21,7% y 22,5 millones de toneladas. A pesar del rápido crecimiento de la producción de plásticos modificados en China, la permeabilidad de los plásticos modificados en China sigue estando muy por debajo del nivel mundial. En 2018, la tasa de modificación de plásticos en China fue de sólo 21,60%, muy por debajo de la media mundial de 47,78% en 2018, y más por debajo del nivel de los países desarrollados de Europa y América. Por lo tanto, la industria china de resinas de alto rendimiento y plásticos modificados todavía tiene un gran espacio de crecimiento, la demanda de materiales auxiliares correspondientes todavía tiene un gran potencial de crecimiento.
La producción de polipropileno en China ha mantenido un rápido crecimiento en los últimos a ños, lo que ha dado lugar a un mayor desarrollo de aditivos modificados. En 2021, la producción de polipropileno en China se acerca a 30 millones de toneladas, con una tasa de crecimiento anual del 13%, y el polipropileno todavía se encuentra en el período de expansión de la capacidad, durante el 14º plan quinquenal todavía hay un gran número de proyectos de polipropileno en construcción, y con el aumento de La demanda de polipropileno de gama alta en China, se puede esperar que la demanda de aditivos de modificación relacionados se expanda continuamente.
Nucleating Agent: currently mainly led by foreign capital, vast Space for Importing substitution
El agente nucleante es adecuado para el polietileno, polipropileno y otros plásticos cristalinos incompletos, cambiando el comportamiento de cristalización de la resina, acelerando la velocidad de cristalización, aumentando la densidad de cristalización y promoviendo el refinamiento del tamaño del grano, para acortar el período de formación, mejorar la transparencia de los productos, el brillo superficial, la resistencia a la tracción, la rigidez, la temperatura de deformación en caliente, la resistencia al impacto, la resistencia a la fluencia y otras propiedades físicas y mecánicas de los auxiliares funcionales.
Los productos del agente nucleante de la empresa incluyen el agente nucleante, el agente nucleante único y el agente nucleante compuesto, que pueden dividirse en agentes nucleantes transparentes, agentes nucleantes rígidos y agentes nucleantes compuestos. β Agente nucleante de endurecimiento cristalino.
En 2020, las ventas en el mercado mundial de nucleantes alcanzaron los 785 millones de dólares de los EE.UU., y se prevé que en 2027 alcancen los 1.112 millones de dólares de los EE.UU., con un CAGR del 4,27%, según las previsiones de qyrresearch. En cuanto al consumo, se prevé que el consumo mundial de agentes nucleantes alcance las 20.357 toneladas en 2020 y las 28.963 toneladas en 2027. En la actualidad, América del Norte es el mayor mercado mundial de agentes nucleantes, con una cuota de mercado de aproximadamente el 33%, seguido de China y Japón, que representan más del 40%.
En la actualidad, los principales fabricantes mundiales incluyen merriken, Eddie, BASF, Avient, Gch Technology Co.Ltd(688625) Shanghai qirun, New Japan physical and Chemical, etc. en 2020, las ventas mundiales de nucleantes CR3 representaron el 61,29%, cr5 el Entre ellos, merriken es el principal proveedor mundial de agentes nucleantes, las ventas de agentes nucleantes alcanzaron 5.160 toneladas en 2020, lo que representa alrededor del 25,35% del mercado mundial. Las principales empresas manufactureras de China son Gch Technology Co.Ltd(688625) En el mercado internacional, sobre la base de un buen rendimiento del producto, Gch Technology Co.Ltd(688625)
Según las estadísticas de Zhuo Chuang, la demanda total de nucleantes en China fue de 6.800 toneladas en 2019, y la tasa media de crecimiento de la demanda de nucleantes rígidos en China fue del 13,27% entre 2017 y 2019, mientras que la tasa media de crecimiento de la producción de polipropileno en China fue del 5,79% en el mismo período. La tasa de crecimiento de la demanda de nucleantes en China es mayor que la tasa de crecimiento de la producción de polipropileno en China, lo que refleja el cambio estructural de la producción de polipropileno en China, el aumento de la producción de polipropileno de alto rendimiento que necesita añadir nucleantes es mayor que el aumento general del polipropileno, y Se espera que el mercado de nucleantes siga manteniendo una tendencia de rápido crecimiento.
Debido a que los fabricantes extranjeros avanzados tienen una ventaja inicial en el desarrollo y uso de agentes nucleantes, las marcas extranjeras avanzadas han ocupado durante mucho tiempo la posición dominante en el mercado chino de agentes nucleantes.
Sin embargo, en los últimos años, el agente nucleante doméstico se ha desarrollado rápidamente y la industria se encuentra en la etapa clave de la sustitución nacional. Según los datos de Zhuo Chuang, la tasa de sustitución de las importaciones de agentes nucleantes en China está aumentando año tras año, el suministro de China de agentes nucleantes en 2019 fue de unas 1.500 toneladas, la tasa de localización ha alcanzado el 22,06%, con un aumento del 3,40% con respecto a 2017. Con la mejora continua de la tecnología de producción y el proceso por parte de los fabricantes chinos, se espera que la tasa de sustitución de las importaciones de agentes nucleantes en China aumente aún más en el futuro.
Suponemos que la producción futura de polipropileno mantendrá una tasa de crecimiento compuesto de alrededor del 8%, y con la mejora de la calidad del desarrollo de la industria del polipropileno, la proporción de polipropileno modificado por nucleador también está aumentando gradualmente, su permeabilidad se supone que aumenta en 0,5 PCT al a ño, el resultado calculado es que La demanda de un solo agente nucleante es de alrededor de 17.000 toneladas en 2025, de acuerdo con la proporción de adición del 30%, la demanda correspondiente de aditivos compuestos nucleantes es de alrededor de 56.000 toneladas. Se prevé que la tasa de crecimiento compuesto de la demanda de agentes nucleantes en 22 – 25 años alcance alrededor del 18%.
Hidrotalcita sintética: el único proveedor designado de China, con un amplio espacio de desarrollo
La hidrotalcita sintética es un compuesto dihidroxi no tóxico con una estructura laminar especial, que tiene muchas propiedades físicas y químicas, como la propiedad de carga, la intercambiabilidad de aniones, la capacidad de adsorción y la propiedad catalítica, y tiene un amplio espacio de aplicación en el campo de los materiales de resina. Según los diferentes campos de aplicación aguas abajo, la síntesis de hidrotalcita se puede dividir en hidrotalcita sintética de uso general, hidrotalcita sintética de alta transparencia, hidrotalcita sintética para ignífugo, etc.
La síntesis de hidrotalcita tiene una amplia gama de aplicaciones, de acuerdo con el proceso de fabricación y el contenido y los tipos de elementos de impureza, su campo de aplicación y el precio también tienen una gran diferencia. Según el contenido y los tipos de elementos de impureza, el hidrotalcita también puede clasificarse en grado industrial y médico. En comparación con los productos industriales, la tecnología de fabricación de productos farmacéuticos es más exigente, pero el campo de aplicación es más limitado, se utiliza principalmente en el campo del PVC médico, la capacidad del mercado es relativamente pequeña. En 2020, la escala de mercado de la industria china del hidrotalcita alcanzó los 940 millones de yuan, de los cuales 836 millones de yuan eran de grado industrial y 104 millones de yuan eran de grado médico, con un aumento del 19,26% y el 15,56%, respectivamente.
Con la popularización de la aplicación de hidrotalcita sintética aguas abajo, la demanda de hidrotalcita sintética en China está aumentando, y la oferta de hidrotalcita sintética en China está aumentando.
La investigación y la producción de hidrotalcita sintética en China comenzaron relativamente tarde, pero el progreso tecnológico en China fue rápido. En la actualidad, hay muchas empresas de producción de hidrotalcita en China, y la competencia se centra principalmente en el campo de gama baja, especialmente para el PVC caliente común.
