Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) ( Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) )
Escenarios de uso en expansión, paso a paso de la protección solar opcional a la necesidad
En cuanto a los cosméticos de protección solar, China se encuentra todavía en la etapa inicial de desarrollo debido a su inicio tardío, y la penetración (proporción de cosméticos de protección solar en el mercado de productos para el cuidado de la piel) sigue siendo baja. Según euromonitor, la penetración de protector solar en China fue del 5,5% en 2019, por debajo del promedio mundial del 8,7%, aproximadamente la mitad de la de Corea del Sur (10,7%) y los Estados Unidos (11,5%). Según los datos de la práctica de la belleza, se prevé que el mercado de productos de protección solar de China alcance los 8.200 millones de yuan en 2021, un aumento del 9% con respecto al año anterior. Los consumidores chinos registraron siete veces más búsquedas de productos de protección solar entre 2019 y 2021. Creemos que la razón principal es (1) El aumento de la conciencia de los consumidores sobre la protección solar, más y más consumidores no sólo toman la protección solar como la contramedida de la luz solar en verano, sino que también la toman como un medio de protección diaria durante todo el a ño, en la Ciudad, oficina Interior y otras escenas se utilizan. Según cbndata, el consumo de protección solar en línea en China en 2020 representó más del 6% del consumo de protección solar no estival, y el consumo de protección solar urbana aumentó más de 1,5 veces. Los productos de protección solar + incuban paso a paso, y el mercado de protección solar de tipo piel está empezando a tomar forma. Según euromonitor, alrededor del 25% de los consumidores necesitan protección solar cuando eligen productos para el cuidado de la piel, y la doble demanda de protección solar y protección de la piel ha dado lugar a la combinación de productos para el cuidado de la piel. Según euromonitor, el consumo de protector solar en China aumentó de 6.000 toneladas a 12.000 toneladas entre 2015 y 2020, y se prevé que el consumo alcance las 16.000 toneladas en 2025, manteniendo un crecimiento compuesto del 7% entre 2020 y 2025.
A corto plazo: la situación epidémica y los factores de perturbación de las fluctuaciones económicas internacionales se debilitan y el rendimiento entra en la zona de reparación superior
Como industria química fina, la mayoría de sus materias primas provienen de productos petroquímicos como tolueno, isobuteno, fenol y octanol. Sin embargo, el precio de los productos petroquímicos está relativamente relacionado con el precio internacional del petróleo. En el caso del tolueno, el precio del petróleo crudo y el precio del tolueno han aumentado desde 2021. Además, debido a los efectos de la epidemia, los viajes del personal se han visto obstaculizados por la reducción de la demanda de productos de protección solar. Por lo tanto, en 2021, el margen bruto y el margen neto de la empresa disminuyeron en un 26,76% (6,22 PCT) y un 12,18% (4,03 PCT), respectivamente. Se espera que con la mejora continua de la economía china y el control gradual de la epidemia mundial de covid – 19, la frecuencia de los viajes de los consumidores se recupere gradualmente, las perturbaciones a corto plazo se debiliten y el rendimiento de la empresa se recupere rápidamente.
A medio y largo plazo: nueva capacidad + nueva categoría, período de crecimiento
De 2017 a 2019, la tasa de utilización de la capacidad de los ingredientes activos cosméticos y sus materias primas fue superior o inferior al 80%, y la tasa correspondiente de producción y comercialización fue del 98,25%, 96,66% y 92,99%, respectivamente. Con el fin de resolver el cuello de botella de la capacidad de producción y promover la nueva construcción de la capacidad de producción, las líneas de producción de EHT, BS, NHS, isoamyl Salicilato y Salicilato de N – amilo (as) y Salicilato de metilo (MS) en Ma ‘Anshan se pusieron en funcionamiento en 2021. De acuerdo con los cambios en el mercado descendente y la situación real de la empresa, la empresa reconstruyó el dietilaminohidroxibenzoato de hexilo (dhhb) y amplió el nuevo protector solar de bis – etilhexifeno – metoxifeniltriazina (P – S), que aumentará la capacidad de producción de 500 toneladas después de su construcción y puesta en funcionamiento. En comparación con el protector solar tradicional en la estabilidad del producto, el efecto protector solar tiene un mejor rendimiento. Entre los 10 productos de protección solar más vendidos en 2022, 7 marcas, incluyendo mistine, Angélica, naris, l ‘OREAL, Dyke, lancome y Shiseido, contienen dhhb y P – S. La construcción de la capacidad de producción de los nuevos agentes de protección solar se ajusta al desarrollo del mercado descendente de protección solar y aumenta la certeza del crecimiento a medio y largo plazo. Además, la empresa firmó un acuerdo con el Gobierno de Anqing y Nanjing Jiangning Development Zone para construir una base industrial de productos de cuidado personal de alta gama. La empresa se extiende a la cadena industrial aguas abajo, aumenta el valor en la cadena industrial, ha sentado las bases para el crecimiento constante a largo plazo de la empresa.
Propuestas de inversión
Los productos de protección solar comenzaron relativamente tarde en China y todavía se encuentran en las primeras etapas de desarrollo. Con el aumento de la conciencia de la demanda de protección solar de los consumidores y la mejora de los productos de protección solar, se prevé que el mercado descendente de protección solar de China siga creciendo, pero las fluctuaciones a corto plazo no pueden ocultar la tendencia positiva a largo plazo. Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) \ A medio y largo plazo en la nueva categoría de productos y romper los cuellos de botella de la capacidad de producción bajo el doble impulso de crecimiento. Esperamos que la EPS de 2022 a 2024 sea de 1,24, 1,58 y 1,89 yuan respectivamente, y que el PE correspondiente sea de 30,43, 23,95 y 19,94 yuan respectivamente. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El crecimiento del mercado de protección solar aguas abajo es inferior a lo esperado; La nueva capacidad de producción no está a la altura de las expectativas; Las fluctuaciones macroeconómicas conducen al aumento de los costos, etc.
