Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) ( Guizhou Zhenhua E-Chem Inc(688707) )
Triple positivo líder, el rendimiento se convierte en ganancias. La empresa es el principal proveedor de baterías de litio en China, los productos incluyen ncm523, ncm622, ncm811, NCA y otros materiales catódicos ternarios, la mayoría de los productos son materiales catódicos ternarios de grano único grande. Los principales clientes son Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Farasis Energy (Gan Zhou) Co.Ltd(688567) , Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) \ Los resultados de la empresa en 2020 mostraron una pérdida, los ingresos de 2021 aumentaron un avance del 432,07%, el rendimiento se convirtió en rojo, 2017 – 2021, los ingresos de explotación de la empresa y el beneficio neto de la matriz CAGR fueron 32,57% y 54,68%, respectivamente.
La neutralización global del carbono acelera el proceso de electrificación de los vehículos, impulsa el crecimiento de la demanda de materiales de ánodo ternario, el patrón de la industria no está claro. En 2021, los envíos de materiales catódicos en China ascendieron a 1,13 millones de toneladas, de las cuales los envíos de materiales ternarios ascendieron a 430000 toneladas, y los envíos de materiales catódicos y ternarios en China entre 2018 y 2021 fueron de 42,38% y 33,15%, respectivamente. Teniendo en cuenta la expansión de la capacidad de la industria y la mejora continua de la carga eléctrica de las bicicletas, esperamos que la demanda mundial de materiales catódicos ternarios sea de 16.290 toneladas en 2025 y de 25% en CAGR en 2021 – 2025. En la actualidad, el patrón de la industria china de materiales catódicos ternarios está relativamente disperso, la cuota de mercado de la empresa es de alrededor del 8%, y la brecha con la empresa líder es pequeña. Con el aumento de la permeabilidad de los nuevos vehículos energéticos y la tendencia de los materiales catódicos ternarios a ser de alto níquel y monocristalino, las empresas con capacidad de almacenamiento de tecnología conexa y capacidad de I + D tienen un mayor potencial y se benefician plenamente del aumento de la demanda de materiales catódicos en la industria.
Centrarse en la investigación y el desarrollo tecnológicos y optimizar la cadena industrial. Desde su creación, la empresa se ha centrado en el cristal único y su tecnología de apoyo, la cuota de mercado de la empresa china de cristal único es del 26% para el primer país, la empresa lanzó la primera generación de productos de cristal único de gran tamaño ncm523 en toda la industria en 2009, la acumulación de Tecnología profunda. El proceso de sinterización de tres veces optimiza la seguridad y el número de ciclos del electrodo positivo ternario, que es más ventajoso en productos de níquel alto. La tecnología de recubrimiento, combinada con la sinterización terciaria y la tecnología de cristal único grande, se aplicará mejor a los productos de níquel alto. En la actualidad, la serie 9 de níquel de alta calidad desarrollada por la empresa ha enviado muestras a los clientes a nivel de tonelada. En cuanto a los costos, la empresa proporciona a la empresa materiales elementales para el precursor ternario y la batería mediante la participación en el negocio de reciclaje de baterías de iones de litio usadas y materiales catódicos. En 2021, el beneficio bruto de una sola tonelada de la empresa fue de 234000 Yuan / tonelada, un aumento del 249% con respecto al a ño anterior. Se espera que la competitividad de los productos y la optimización de costos aumenten aún más.
Binding Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) es el mayor cliente de la empresa, la proporción de ventas es superior al 50% en 2020, los productos de la empresa han sido aprobados por Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) y la sostenibilidad de las ventas es fuerte. En 2020, la tasa de utilización de la capacidad de la empresa disminuyó debido a la situación epidémica y al auge de la industria. Siguiendo la tendencia de la industria, la empresa llevó a cabo la expansión ordenada de la capacidad de producción de níquel de cristal único, el proyecto de licitación ampliará la capacidad de producción a 75.000 toneladas, la optimización de la estructura del producto mejorará aún más la rentabilidad. Como producto más ventajoso y futuro, la empresa ha anunciado que invertirá 33,5 millones de yuan en la investigación y el desarrollo de materiales catódicos para baterías de iones de sodio en 21 a ños, y se espera que entre en la cadena de la industria de baterías de sodio de los clientes aguas abajo en el futuro.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de explotación de la empresa en 22 – 24 años sean de 134,21,25 mil millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 143%, 56%, 20%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 1.060 millones de yuan, 1.380 millones de yuan y 1.700 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 156%, el 32% y el 23%, lo que corresponde a la valoración del PE de 32, 24 y 20 veces, y la calificación de “aumento” se da por primera vez.
Consejos de riesgo: la demanda de vehículos eléctricos no es tan esperada, la expansión de la producción de baterías aguas abajo no se espera, la expansión de la capacidad de la empresa no se espera, el progreso de la investigación y el desarrollo de la empresa no se espera.
