Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
El precio del silicio es alto, la capacidad de producción de la empresa se pone en marcha gradualmente para lograr un aumento de la cantidad. En 2022, la demanda mundial de instalaciones fotovoltaicas siguió superando las expectativas, el aumento de los precios de la energía en el extranjero impulsó el aumento de las instalaciones distribuidas y se espera que las grandes centrales eléctricas terrestres de China comiencen a funcionar a gran escala en el segundo semestre del año. En la actualidad, el material de silicio es el eslabón más apretado de la capacidad de producción en la cadena principal de la industria fotovoltaica, y el precio sigue aumentando en 2022. Según los datos publicados por el capítulo de la industria del silicio, el precio medio de transacción del material compacto de cristal único de China alcanzó 270400 Yuan / tonelada el 22 de junio, un aumento de casi el 20% con respecto a principios de a ño. Teniendo en cuenta que la producción real de algunos fabricantes de materiales de silicio se ve afectada por factores como el mantenimiento, esperamos que el precio de los materiales de silicio siga siendo alto. Como uno de los fabricantes más rápidos y extensos en la industria, la capacidad de 50.000 toneladas de materiales de silicio de Leshan II y Baoshan I se ha puesto en producción a finales de 2021, y la capacidad de 50.000 toneladas de materiales de silicio de Baotou II también comenzará a escalar a partir de la segunda mitad de 2022. Esperamos que la producción anual de materiales de silicio de la empresa se acerque a 200000 toneladas, que se duplicará en 2021, y la placa de materiales de silicio dará la bienvenida a un aumento de la cantidad. En la actualidad, la capacidad de producción de la empresa Leshan fase III de 120000 toneladas se encuentra en la fase de construcción, se espera que entre en funcionamiento en 2023, cuando la capacidad total de producción de silicio de la empresa alcance las 350000 toneladas, y de acuerdo con el plan a largo plazo anunciado por la empresa en abril de este año, la capacidad de producción de silicio de la empresa alcanzará el nivel de 800 – 1 millón de toneladas en 2024 – 2026.
Se espera que los beneficios de la batería se reparen y que la nueva tecnología se diseñe de manera integral. En 2021, debido al aumento de los precios de los materiales de silicio y las obleas de silicio aguas arriba, los beneficios de la industria de baterías están generalmente bajo presión, la tasa de operación se mantiene en un nivel bajo, pero la empresa todavía se basa en sus propias ventajas de suministro de materiales de silicio para lograr una utilización más completa de la capacidad, mientras que el costo medio de las baterías PERC de cristal único no silicio se redujo a menos de 0,18 Yuan / W, una disminución de más del 10% año tras año. Impulsada por la fuerte demand a, la oferta y la demanda de baterías de gran tamaño se han vuelto más estrictas desde 2022. La capacidad actual de la empresa supera los 50 GW y se espera que alcance los 70 GW al final del a ño, de los cuales 182 y más de la capacidad de gran tamaño representa casi el 90%, y se espera que se restablezcan los beneficios de las baterías durante el año. Mientras tanto, los proyectos de producción en masa de las líneas piloto de prueba de 1 GW topcon y 1 GW hjt de la empresa se pusieron en funcionamiento sin problemas en 2021. La eficiencia de conversión de la producción en masa de los productos es líder en la industria y la nueva tecnología está bien distribuida, por lo que se Espera que la posición de liderazgo de la batería se mantenga en el futuro.
Sugerencia de inversión: 2022 la prosperidad de la industria fotovoltaica continúa aumentando, el volumen de Negocios de silicio de la empresa aumenta rápidamente, el beneficio de la placa de la batería continúa reparando. Esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 966 / 1048 / 129.4 mil millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, y el beneficio neto de la madre de 205 / 153 / 21.7 mil millones de yuan, manteniendo la calificación de inversión “Buy – a”, el precio objetivo de 68.06 Yuan, correspondiente a 202320 veces PE.
Consejos de riesgo: instalación fotovoltaica menos de lo esperado, cambios en la dirección de la mejora tecnológica, aumento de la competencia en el mercado, etc.
