China Railway Group Limited(601390) ( China Railway Group Limited(601390) )
China Railway Group Limited(601390) es el mayor contratista de infraestructura del mundo. A corto plazo, en el contexto de un crecimiento constante de la infraestructura, la construcción de infraestructura, la consultoría de diseño, la fabricación de equipos, los tres principales resultados de la industria básica de crecimiento constante, se espera que el Centro de evaluación mejore; A medio plazo, las condiciones de desbloqueo de los incentivos de capital son más altas y el rendimiento es seguro; A largo plazo, la distribución de la empresa de conservación del agua, protección del medio ambiente, servicios de recursos, para crear una “segunda curva de crecimiento”, el futuro puede ser.
Puntos de inversión
Contratista principal de infraestructura de transporte en todo el mundo
China Railway Engineering Group Co., Ltd. Fue fundada en 1958 como la antigua Oficina de construcción de capital del Ministerio de ferrocarriles. En 2007, China Railway lanzó el establecimiento exclusivo de China Railway Group Limited(601390) La construcción de infraestructura, la consultoría de diseño y la fabricación de equipos constituyen las tres principales industrias de la empresa: en 21 años, los ingresos totales de la empresa ascendieron a 1,07 billones de yuan, y los ingresos de la construcción de infraestructura, la consultoría de diseño, el equipo de ingeniería y la fabricación de piezas de repuesto representaron el 86,04%, el 1,64% y el 2,22%. Crecimiento constante del rendimiento: en 2016 – 2021, los ingresos de la empresa aumentaron de 0,64 billones de yuan a 1,07 billones de yuan, CAGR + 10,78%; En 2016 – 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó de 12.509 millones de yuan a 27.618 millones de yuan, CAGR + 17,16%.
Equipo Nacional de construcción de capital, diseño de nuevos mercados de conservación del agua y energía hidroeléctrica, construcción de “segunda curva de crecimiento”
El alto aumento de los pedidos municipales y de carreteras impulsa la construcción de infraestructura a mantener un crecimiento constante de dos dígitos, con pedidos suficientes y un crecimiento constante. En 2016 – 2021, las nuevas firmas de construcción de infraestructura aumentaron de 1,11 billones de yuan a 2,42 billones de yuan, CAGR + 16,8%, entre los cuales las nuevas firmas de carreteras y municipios CAGR + 10,3% / 23,3%. A finales de 2021, la empresa había pedido 4,21 billones de yuan para la construcción de capital a mano, y el coeficiente de garantía de ingresos de los pedidos a mano era de hasta 4,6; Merger and Acquisition Water Conservancy, Road and Bridge Survey and Design local Leader, promote outside Design Consulting Business to extend Development. En 2016 – 2021, los ingresos del negocio de consultoría de diseño de la empresa aumentaron de 10.120 millones de yuan en 2016 a 17.604 millones de yuan en 2021, CAGR + 8,7%. La tasa bruta de negocios se mantuvo estable durante muchos años, lo que puso de relieve la fuerte ventaja competitiva en el campo del diseño de Infraestructura.
Reorganizar y establecer China Railway Water Conservancy AND HYDROPOWER Group para desarrollar el mercado interno y externo. En septiembre de 2020, la empresa fusiona Jiangxi Water Conservancy Institute (renombrado como China Railway Water Conservancy Institute), obtiene la calificación de diseño de clase a para la investigación de la conservación del agua y la energía hidroeléctrica, entra en la industria del diseño de la conservación del agua y la energía hidroeléctrica, mejora la capacidad de cada Placa de la empresa para reconocer la industria de la conservación del agua y la energía hidroeléctrica y controlar la inversión.
Se espera que reits abra el espacio de activación de activos para la operación de agua profunda y el alto rendimiento de las filiales. La inversión de la industria ferroviaria de China en el tratamiento del agua de China Railway tiene una escala total de 2 millones de toneladas al día, con buenos beneficios. Según la información pública, China Railway Group Limited(601390) está solicitando activamente Los proyectos de explotación del agua suelen tener un flujo de caja estable y una rentabilidad relativamente fuerte, y pueden convertirse en activos subyacentes declarados por reits en el futuro.
Se propone adquirir la empresa de desviación de agua de Yunnan central y entrar en el mercado de desviación de agua; Se espera que la reforma de los precios del agua y el rendimiento del capital social aumenten. En mayo de 2022, China Central Railway anunció que compraría el 33,54% de las acciones de Yunnan Central Water diversion Company por 11.000 millones de yuan y distribuiría el mercado regional de desviación de agua. 22 años de inversión en proyectos de conservación del agua o billones. El 25 de mayo, la Comisión Nacional de desarrollo y Reforma propuso que el precio del suministro de agua de los proyectos de conservación del agua se determinara de acuerdo con el método de “costo permitido más beneficio razonable”, en comparación con el modelo actual de “precio de orientación del Gobierno”, el rendimiento de la inversión se determinaría más razonablemente, se estimularía la participación del capital social y se promovería el buen funcionamiento de los proyectos de conservación del agua. Creemos que: en la actualidad, el tiempo y la tierra, la empresa acelera la distribución del mercado de la ingeniería hidráulica, se espera que se convierta en la “segunda curva de crecimiento” energía activa.
Florecimiento multipunto en la fabricación de equipos, desarrollo estable de los recursos
Almacenamiento bombeado, ingeniería de estructuras de acero de alto rendimiento, pedidos de placas de equipo de alto aumento: 2016 – 2021, la placa de equipo industrial firmó un nuevo contrato de 26.100 millones de yuan a 61.300 millones de yuan, CAGR a + 18,6%. La primera y la 22q1 de las ventas mundiales de máquinas de escudos y TBM fueron impulsadas por la línea Sichuan – Tibet y el inicio de la acumulación por bombeo. El equipo de construcción de túneles de la empresa fue recientemente firmado por 3.300 millones de yuan, un aumento del 71% con respecto al a ño anterior. La producción y las ventas anuales de estructuras de acero se enumeran en la lista nacional 22017 – 2021. La producción y las ventas anuales de estructuras de acero de la empresa fueron CAGR + 10%, 122 / 1.150000 toneladas, respectivamente.
La elasticidad de los precios de los minerales es suficiente, los ingresos del negocio de los recursos se espera que continúen aumentando: la empresa controla actualmente o invierte en la construcción de cinco minas modernas, cobre, cobalto, molibdeno, respectivamente, 820, 61, 660000 toneladas. Además, en 2021, los ingresos de explotación de los recursos minerales ascendieron a 5.957 millones de yuan, lo que representa un aumento del 50,97% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El margen bruto fue del 55,12%, un aumento de 16,91 PCT; Participación: los ingresos de Huagang Mining en 2021 fueron de 10.400 millones de yuan, yoy + 76%, beneficio neto de 6.590 millones de yuan, yoy + 135%. According to the Open Disclosure Information of Huagang Mining, it is expected that 22 years Copper Production is expected to be further Enhanced, the income is stable and the income is guaranteed.
Reforma de las empresas estatales
Una amplia gama de incentivos de capital “arriba y abajo” para estimular la vitalidad del desarrollo. Desde el punto de vista de los objetivos de motivación y el número de incentivos: la audiencia es amplia y se espera que forme un buen ambiente de trabajo en el interior. De acuerdo con el anuncio de la empresa, incluyendo el Vicepresidente de la empresa, el Secretario y el personal directivo de nivel medio, la columna vertebral del núcleo, incluyendo un total de 697 participantes en este incentivo de equidad. Desde el punto de vista de las condiciones de desbloqueo: las condiciones de desbloqueo de los incentivos de capital son superiores a los datos financieros históricos de la empresa, lo que pone de relieve la confianza en el desarrollo de la empresa. De 2022 a 2024, la empresa debe cumplir ≥ 10,5%, 11,0% y 11,5%, respectivamente; El crecimiento compuesto de los beneficios no netos deducidos de la empresa debe satisfacer ≥ 12%. Desde el punto de vista de los resultados financieros históricos, de 2017 a 2021, la deducción de la empresa no Roe entre el 8,08% y el 9,47%, la deducción de la tasa de crecimiento compuesto de los beneficios no netos del 10,6%.
Previsión y valoración de los beneficios
Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 11.989, 13.180 y 147.11 millones de yuan, lo que representa un aumento del 11,70%, 11,09% y 10,46% con respecto al a ño anterior, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean 310,12, 347,03 y 38.867 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,29%, 11,90% y 12,00% con respecto al año anterior, lo que representa un EPS de 1,25, 1,40 y 1,57 Yuan. El precio actual corresponde a pe 4,9, 4,3 y 3,9 veces. El valor actual de la empresa en comparación con el mismo tipo de empresas centrales de construcción ha sido subestimado, cubierto por primera vez, para dar una calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo
La tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura es inferior a la prevista; La tasa de rendimiento de algunos proyectos de infraestructura fue inferior a la prevista.
