Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) ( Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
Puntos de inversión
Fibra de vidrio: la industria beneficiaria de la prosperidad, el aumento de la capacidad para promover el crecimiento sostenido del rendimiento 2022. Juzgamos que 2022 Roving oferta y demanda equilibrio apretado, el precio de la tela electrónica en el rango inferior. Desde el punto de vista de la capacidad efectiva adicional marginal trimestral de Roving, sólo 21 q4 capacidad efectiva adicional marginal más, hasta 58.000 toneladas / trimestre, después de entrar en 22 años, la capacidad efectiva adicional marginal se ha ralentizado, esperamos 22 años q1 – q4 capacidad efectiva adicional marginal 1,7 / 1,7 / 3,3 / 13.000 toneladas / trimestre, respectivamente. Bajo el “doble control del consumo de energía”, la industria aumenta la dificultad de aumentar la capacidad de producción y la incertidumbre de aterrizaje. Desde el punto de vista de la demanda, el aumento de la demanda en el extranjero ha traído consigo un auge de las exportaciones. En mayo de 2022, las exportaciones de hilados y productos de fibra de vidrio de China ascendieron a 182200 toneladas, un aumento del 40,04% con respecto al a ño pasado. Las exportaciones ascendieron a 354 millones de dólares, un 41,02% más que el año pasado. Estimamos que el precio medio de exportación en mayo fue de 188000 dólares de los EE.UU. / tonelada, más del 3,09%. La mejora acelerada de la permeabilidad de la fibra de vidrio en los vehículos de nueva energía y otros campos también trae consigo una mejor demanda, se espera que continúe el auge del Roving y se mantenga el alto precio. En cuanto a la tela electrónica, el precio actual ha roto la línea de costos de las pequeñas empresas, el espacio de enlace descendente es limitado. La capacidad total de diseño de la línea de producción de Roving y hilado de Taishan glass fiber, una subsidiaria de propiedad total de la empresa, que entró en funcionamiento en septiembre y diciembre de 2021, respectivamente, contribuirá plenamente a la producción en 2022, y el aumento de la cantidad y el auge de las exportaciones impulsarán el alto rendimiento de la placa de negocio de fibra de vidrio a un crecimiento sostenido.
Palas de energía eólica: frente a la presión a corto plazo, la segunda mitad de la máquina instalada para acelerar el trabajo y reducir los costos o traerá una mejora de los beneficios. Debido a la disminución de los precios de licitación en la industria de la energía eólica, los precios de los hilados de la energía eólica en el extremo de los costos superpuestos se mantienen altos, y se espera que los ingresos de la empresa 22h1 y los beneficios netos unitarios o la presión. Sin embargo, sobre la base del mantenimiento de la posición de liderazgo en el mercado chino, la estrategia de “dos mares” sigue avanzando, y está ampliando vigorosamente los clientes de energía eólica marina y los mercados extranjeros, con la intención de establecer una base de fabricación de turbinas eólicas en Brasil e invertir en ella, la cuota de mercado mundial aumentará aún más. El aumento del precio medio causado por el aumento de la producción de nuevos productos y la proporción de hojas en el mar aumentó en cierta medida el costo de la cobertura, y el alto precio de la resina epoxi en el lado de los costos ha disminuido notablemente desde mayo de 22 años (de 27.000 Yuan / tonelada el 11 de mayo a 22.500 Yuan / tonelada el 24 de junio). A nivel de la industria, de enero a mayo de 2022, la nueva instalación de energía eólica 10,82 GW, un aumento del 39% en comparación con el a ño anterior, la Federación China de empresas de energía eléctrica estima que la nueva instalación de energía eólica a lo largo de todo el año 50 GW, esperamos que en El segundo semestre se libere una gran cantidad de demanda de aceleración de la instalación, en la actualidad, el precio de la licitación de la industria bajo la presión de los beneficios de las empresas, la demanda de aceleración de la Liberación del precio de la licitación se espera que aumente, el aumento de los envíos de hojas también traerá consigo la mejora de los beneficios
Diafragma de litio: la demanda aumenta rápidamente, la capacidad acelera el diseño, la flexibilidad del rendimiento después del punto de inflexión de los beneficios acelera la liberación. En 2021, la empresa vendió 680 millones de metros cuadrados de película de litio a, un aumento del 76% con respecto al a ño anterior. Los ingresos de ventas fueron de 1.170 millones de yuan y el beneficio neto fue de 88 millones de yuan. 2021 es el punto de inflexión del negocio de la película de litio de la empresa de pérdidas a ganancias, valoramos la liberación acelerada de la elasticidad del rendimiento después del punto de inflexión: 1) en el contexto de la “neutralización del carbono” y la promoción acelerada de los vehículos de baterías de litio, el diafragma como material básico de la batería de litio se beneficia plenamente, y con el aumento de la competencia en el mercado y la mejora de la tecnología a escala de la empresa principal, la industria acelera la reestructuración. Como empresa de primer nivel que tiene ventajas en la capacidad de producción, el equipo y la tecnología, la membrana de litio de la madera media ha abierto aún más la brecha con otras empresas. La industria del diafragma de la empresa ha formado 1 (Sede de Tengzhou) + N (fábricas locales) Estructura de gestión de grupo, la empresa tiene la base de Shandong, la base de Hunan, la base de Mongolia Interior tres grandes bases de fabricación de películas de litio, la capacidad de producción es de aproximadamente 1.500 millones de metros cuadrados. Además, la empresa está promoviendo vigorosamente la construcción de 1.000 millones de unidades de capacidad en la base de Nanjing y 720 millones de unidades de capacidad en la base de Mongolia Interior, y también liberará gradualmente el aumento de la capacidad a finales de 22 y 23 años. La certificación de los clientes de la empresa progresa sin problemas, los pedidos por lotes siguen aumentando, la proporción de ventas de clientes extranjeros sigue aumentando, la mejora de la estructura de los clientes conduce a un aumento del precio medio de envío de los productos.
Otros negocios: materiales compuestos avanzados y otros negocios en buenas condiciones, nanbo, beibo, cilindros de gas y otros negocios se benefician de un mayor grado de prosperidad, se espera que contribuyan a los beneficios. Suzhou Co., Ltd., una subsidiaria de propiedad total de la empresa, es una empresa líder de cilindros de hidrógeno en China, con una capacidad de producción anual de 70.000, que abarca de 1,5 l a 385 L. Se ha formado una serie completa de diseños de productos de almacenamiento y transporte de hidrógeno, como cilindros de hidrógeno de pilas de combustible de alta presión montados en vehículos, cilindros de almacenamiento de hidrógeno de alta presión para vehículos aéreos no tripulados, equipos fijos y móviles de almacenamiento y transporte de hidrógeno para estaciones, sistemas ligeros de suministro de hidrógeno de pilas de combustible de alta presión montados en vehículos, etc. Recientemente, el primer motor de combustión interna de hidrógeno comercial de China que transporta el Grupo de cilindros de almacenamiento de hidrógeno Suzhou Limited 210l fue lanzado por Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951)
De pie en el momento actual, esperamos que las secciones de Negocios de la empresa den la bienvenida al punto de inflexión de la resonancia de la prosperidad. Creemos que el negocio de la hoja de energía eólica de la empresa en 22h2 se espera que vuelva a entrar en la fase ascendente de la prosperidad bajo la aceleración de la instalación y la reducción de costos. Bajo la tendencia de la energía eólica a gran escala, la proporción de clientes extranjeros y la energía eólica marina de la empresa aumentará en beneficio. Los hilados y productos de fibra de vidrio, al tiempo que se da prioridad a la protección de la demanda de energía eólica y de placas compuestas, la reconstrucción de la línea electrónica y la nueva línea de producción de módulos de aumento contribuirán a un aumento anual de la capacidad de producción de 22 a ños, la estructura de los Productos seguirá avanzando hacia la gama alta, el auge de las exportaciones en el extranjero también promoverá el aumento continuo de los beneficios empresariales de la fibra de vidrio, el costo de producción también tendrá un espacio para reducir; La flexibilidad del rendimiento se acelerará en 22 años después del punto de inflexión de la rentabilidad del negocio del diafragma de litio: la capacidad de producción de la empresa se reducirá gradualmente, la tasa de productos de calidad aumentará, la cooperación con los clientes seguirá avanzando, y la eficiencia de la gestión después de la integración de activos mejorará considerablemente, se espera lograr un rápido crecimiento del rendimiento.
Sugerencia de inversión: debido a que el beneficio de la hoja de energía eólica 22h1 es menor de lo esperado, redujimos la previsión de beneficio de la empresa de 22 años, al mismo tiempo, pensamos que la mejora de los beneficios que se espera que aparezca en la segunda mitad de la hoja y el diafragma traerá consigo la mejora del rendimiento de 23 a 24 años. El beneficio neto estimado de la empresa 2022 – 2024 es de 36,77 / 43,38 / 58,32 millones, respectivamente, que corresponde a pe12 / 11 / 8x, mantener la calificación de “aumento de la participación”.
Consejos de riesgo: la demand a de fibra de vidrio cayó bruscamente, el aumento de la oferta fue demasiado alto, el precio de los hilados de fibra de vidrio cayó bruscamente; La instalación de energía eólica disminuyó considerablemente; El negocio del diafragma de litio no está a la altura de las expectativas.
