Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ( Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Los precios de las materias primas cayeron, se espera que los beneficios de los pequeños envases mejoren. Desde finales de junio de 2002, los precios internacionales del petróleo han bajado de los niveles más altos, mientras que los precios del aceite de soja de primera clase en China han bajado alrededor del 16% desde los niveles más altos a principios de junio. A partir del 24 de junio de 2022, el precio de mercado del aceite de soja de primera clase aumentó alrededor del 10% desde finales de 2021, el precio medio de venta del aceite de soja embotellado aumentó alrededor del 9% desde finales de 2021, mientras que el aceite de soja, el aceite de colza y el aceite de palma mostraron un marcado descuento en los contratos a largo plazo. Esperamos que la diferencia negativa de corte de los productos de aceite de cocina se reduzca en el futuro y que los beneficios de los pequeños envases mejoren. Teniendo en cuenta que el negocio del aceite comestible representa alrededor del 7% del negocio de alimentos de cocina, se espera que el margen de beneficio de la Sección de alimentos de cocina alcance el punto de inflexión. Además, como productor de aceite de soja, en la mayoría de los casos es necesario vender cobertura de aceite de soja para evitar el riesgo de precios, por lo que se espera que la caída de los precios del petróleo contribuya a los ingresos de la inversión.
Restauración + reposición de canales de inventario, se espera que los ingresos se aceleren. Teniendo en cuenta que la restauración de la restauración es lenta debido a la perturbación de la situación epidémica a corto plazo, el aumento de los precios del petróleo hace que la voluntad de acaparamiento del canal sea pobre, las existencias sociales de aceite comestible sean bajas, la demanda de aceite comestible de la empresa es débil y el crecimiento de Las ventas carece de apoyo. Por un lado, desde junio, con el control efectivo de la situación epidémica, los canales de restauración han entrado en el canal de recuperación; Por otra parte, la caída de los precios del petróleo también estimulará el canal para reponer las existencias, se espera que la segunda mitad del crecimiento de los ingresos de las empresas mejore significativamente.
El negocio de cocina central avanza constantemente, se espera que ayude a reparar los ingresos y los beneficios. El proyecto de cocina central se basa en la rica matriz de productos de cereales y aceites de la empresa, la base de producción de la distribución nacional y el sistema de la cadena de suministro logístico para lograr la industrialización de los alimentos de mesa, se espera que se convierta en el nuevo motor de rendimiento de la empresa. El proyecto de cocina central de Hangzhou se puso en marcha en marzo de 2002 y se convirtió en la unidad de distribución de alimentos de los Juegos Asiáticos de Hangzhou. La superficie total del proyecto es de unos 90.000 metros cuadrados. Los materiales de cocina y carne de los socios se introducen en el proyecto, y el aceite de fideos de arroz se utiliza para la producción. Además, se espera que Chongqing, Langfang y XI ‘an entren en funcionamiento en 22 años, y la empresa ha decidido construir el proyecto de cocina central en más de 20 ciudades como Guangzhou, Tianjin, Zhengzhou, Taiyuan, Wenzhou, Haikou, Guiyang y Huai’ an. El proyecto de cocina central, por un lado, proporciona un nuevo canal de ventas para los alimentos de la cocina de la empresa, por otro lado, amplía la cadena industrial, aumenta el margen de beneficio de la Sección de alimentos de la cocina, y luego se espera que aumente la capacidad de la empresa para resistir los riesgos y promover la doble reparación de los ingresos.
La competencia básica no cambia, el desarrollo a largo plazo tiene confianza. En el extremo de la cadena de suministro, la empresa se basa en Yihai Kerry y tiene la ventaja de la compra de materias primas. Puede centralizar la compra a gran escala y la producción intensiva, disfrutar del efecto de escala; Tener una rica experiencia de cobertura y ventajas de la información global. En el lado de las ventas, la matriz de marca de la empresa cubre todo, la imagen de marca es popular; La cobertura de profundidad multicanal promueve continuamente el hundimiento del canal y la expansión del Canal. “International Trader attribute”, “Channel Network + Brand Cognition”, “Rice Surface Oil just need attribute”, “Enter CONDIMENT”, “LAYOUT central Kitchen” 5 Core Logic Support Company Valuation premium. Además, en abril de 2022, la empresa publicó el “Plan de incentivos limitados a las acciones 2022 (proyecto)”, que abarca una amplia gama de incentivos a las acciones y tiene objetivos sólidos y un alto rendimiento, lo que demuestra la confianza en el desarrollo a mediano y largo plazo.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de “comprar”. Teniendo en cuenta la Alta caída de las materias primas aguas arriba, la recuperación de la demanda de alimentos aguas abajo, se espera que el inventario social aumente, el proyecto de cocina central avanza constantemente, esperamos que los ingresos de 22 a 24 años de la empresa sean 2585 / 2916 / 325200 millones de yuan respectivamente (2571 / 2896 / 321700 millones de yuan antes), el beneficio neto es 79.58 / 104.64 / 12.401 millones de yuan respectivamente, EPS es 1.47 / 1.93 / 2.29 yuan respectivamente (1.06 / 1.87 / 2.19 Yuan antes), correspondiente a la pe actual es 34 / 26 / 22 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los precios de las materias primas aumentan considerablemente el riesgo, el riesgo de cobertura, el nuevo desarrollo empresarial no es el riesgo esperado.
