China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Evento: en la noche del 22 de junio de 2022, China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) \ Esta cuestión hará que la tasa de transferencia de derechos de explotación calculada de acuerdo con el contrato original se recupere en cierta medida en 2021, y se espera que tenga un gran impacto positivo en el beneficio neto de la empresa matriz en 2022.
Ajustar las ventas garantizadas de acuerdo con el flujo real de pasajeros y el área de operación. Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) El modelo original de alquiler En el acuerdo complementario se estipulaba que el modelo original de cobro de tasas no se modificaría, pero se acordó un ajuste de las ventas mensuales garantizadas del acuerdo original.
Se espera que los alquileres regresen a 860 millones de yuan, afectando el beneficio neto después de impuestos de unos 640 millones de yuan. En el modelo original, después de que el flujo internacional de pasajeros del aeropuerto se redujera considerablemente debido a la epidemia en 2020, China eximió la carga mensual de transferencia de derechos de gestión de la garantía de la parte inferior, y de 2020 a 2022, junio, el total de alrededor de 1.340 millones de yuan (basado en El valor estimado del anuncio), confirmó los gastos de venta. De conformidad con el acuerdo complementario, las dos partes confirmaron mediante consultas amistosas que el alquiler total de 2020 a junio de 2022 ascendía a 480 millones de yuan, por lo que se esperaba que China eximiera los gastos de venta de 860 millones de yuan acumulados en Q2, lo que aumentaría considerablemente el beneficio neto de la empresa matriz en unos 640 millones de yuan.
Hainan para reanudar el viaje a la isla, la ciudad internacional libre de impuestos Haikou abrió en el segundo semestre. Q2 Hainan Travel to the Island is seriously affected by the Epidemic. El Festival Internacional de compras libres de impuestos de la isla de Hainan se celebra a lo largo de la segunda mitad del año, y el Gobierno provincial de Hainan ha emitido 20 millones de yuan de cupones de consumo para estimular el consumo en la isla. La ciudad internacional libre de impuestos de Haikou se inauguró en el segundo semestre del año, el mayor flujo de ferries a la isla, desde el punto de vista de la escala y el flujo de pasajeros se espera que obtenga el éxito de la “Bahía de Begonia”. Con la puesta en marcha de este proyecto, más del 90% de la tarjeta libre en la isla debe pasar por el tráfico, se espera que la cuota entre en el canal de promoción. En nuestra profundidad reciente, la recuperación del flujo de pasajeros fuera de línea en los próximos dos años es el cambio de los principales factores operativos a los que se enfrentan los minoristas de viajes. Con la recuperación y prosperidad de los viajes a las islas, los ingresos de los minoristas de viajes y la tasa bruta de interés pueden aumentar rápidamente al mismo tiempo, lo que es motivo de preocupación en el proceso de recuperación económica después de la epidemia.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: la liberalización de la gestión de la situación epidémica y la reanudación de las rutas internacionales son propicias para acelerar la expansión del mercado de la industria libre de impuestos; La posición de mercado de la exención de impuestos es estable, la nueva tienda de Benchmarking de la exención de impuestos de las islas periféricas se pondrá en funcionamiento centralmente en 2022 / 2023, entrar en el canal de promoción de la cuota de mercado de nuevo, aunque a corto plazo se ve muy afectada por la epidemia, pero a Medio y largo plazo, es optimista China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Teniendo en cuenta que el mercado minorista turístico de Hainan Q2 se ha visto muy afectado por la situación epidémica de este año, el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 se redujo de 108,3 / 150,5 / 166,0 a 94,6 / 146,9 / 163,2 millones de yuan, lo que corresponde a pe 37 / 24 / 21 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
Los riesgos sugieren que la propagación de la epidemia supera las expectativas del mercado y que la voluntad de consumo de los residentes no se ha recuperado de lo esperado.
