China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
El 24 de junio de 2022, la empresa emitió un anuncio de acuerdo complementario, la nueva filial Guangzhou exenta de derechos de gestión y otros asuntos, y Guangzhou Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) llegó a un acuerdo y firmó un acuerdo complementario para ajustar las ventas mensuales garantizadas en el acuerdo original; Además, la política de aislamiento se ha relajado gradualmente y las perspectivas de exención de impuestos para las islas periféricas son previsibles.
Puntos clave para apoyar la calificación
Mantener el ajuste flexible de las ventas para reducir la presión sobre los costos de la empresa. De acuerdo con el anuncio público, después de 2021, cuando el volumen de Negocios de pasajeros internacionales del año anterior / el volumen de Negocios de pasajeros internacionales en 2019 sea inferior a 0,8, la base de ventas mensual garantizada del año en curso se mantendrá en el valor del año anterior; Más de 0,8 se ejecutará el acuerdo original para aumentar las ventas mensuales garantizadas. De acuerdo con el anuncio de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) \ \ \ De acuerdo con el anuncio, las tiendas afectadas por la situación epidémica que aún no han terminado de decorar se ajustarán después de la apertura de la base de ventas de garantía de ese año. La firma del Acuerdo ayudará a aliviar el impacto de la fuerte disminución del flujo internacional de pasajeros y la obstrucción de la apertura de tiendas en las operaciones libres de impuestos del aeropuerto, reduciendo la presión de costos de la empresa.
Mantener una política estricta de entrada y salida, el proceso de recuperación del flujo internacional de pasajeros es más lento. De conformidad con los requisitos de la administración estatal de inmigración, China sigue aplicando una política de entrada y salida más estricta y aboga por la entrada y salida no urgentes y no esenciales. Se prevé que el flujo internacional de pasajeros en el aeropuerto seguirá siendo bajo a corto plazo.
Hainan relajará las restricciones a la entrada en la isla, se espera que el mercado turístico se recupere. Según la política de prevención de epidemias del 22 de junio, el personal de las zonas no afectadas sólo necesita aterrizar ácido nucleico y 7 días de vigilancia de la salud, el personal de las calles de alto riesgo de Beijing y Shanghai no necesita ser aislado centralmente, Shanghai sólo Jing ‘an, Baoshan, Putuo todavía está clasificado como “zona epidémica general”, la aplicación de la vigilancia de la salud en el hogar de 3 días. Con la relajación de las restricciones a la entrada de la isla y la llegada de la temporada turística de verano, el mercado turístico de Hainan espera acelerar la recuperación, las compras libres de impuestos fuera de la isla esperan una rápida recuperación.
Valoración
Se espera que el acuerdo complementario entre la empresa y Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) Desde 2022, la epidemia de covid – 19 ha ocurrido en muchos lugares, y los viajes han sido restringidos en gran medida. Con la reanudación del trabajo y la reanudación de la producción el 1 de junio en Shanghai, el mecanismo de fusión del Departamento de Cultura y hostelería se ha vuelto más preciso, la temporada de verano se acerca, los viajes de China están en vías de recuperación, y se espera que los bienes adquiridos en la segunda mitad de la línea libre de impuestos de las Islas se beneficien. Teniendo en cuenta el efecto de la epidemia, reducimos la previsión EPS de 22 a 24 años a 5,11 / 7,53 / 9,71, y la relación P / e correspondiente es 39,3 / 26,7 / 20,7 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
La situación epidémica afecta repetidamente al flujo de pasajeros, aumenta la competencia en el mercado libre de impuestos y la aplicación de la política de aterrizaje es inferior a lo previsto.
