China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Asunto:
Anuncio de la empresa: recientemente, la empresa recibió la “Carta sobre el ajuste de los precios de las transacciones relacionadas con los concentrados de tierras raras” Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) \ \ \ \ \ \ Teniendo en cuenta el rendimiento del procesamiento y los requisitos de calidad de los concentrados de tierras raras, se propone ajustar el precio de transacción de los concentrados de tierras raras a 39.189 Yuan / t sin impuestos (volumen seco, reo = 50%), 783,78 Yuan / t sin impuestos (volumen seco) por cada aumento o disminución del 1% de reo, y el volumen total de comercio de los concentrados de tierras raras en 2022 no excederá de 230000 toneladas (volumen seco, reo = 50%).
Guoxin Metal View: 1) The price of Rare Earth Concentrate of the company increased 48.7 per cent, close to the market price, but still have cost Advantage, and the Resource Supply is stable. Al 23 de junio, el precio de las minas estadounidenses era de 52.000 Yuan / tonelada, lo que representaba 46.000 Yuan / tonelada sin impuestos; Sin embargo, el precio de transacción ajustado de los concentrados de tierras raras se convirtió en el 55% del contenido de reo de 43.000 Yuan / tonelada (sin impuestos). Además, la proporción de praseodimio y neodimio en la mezcla de carbonato de tierras raras de Bayan Obo es superior al 20%, mientras que la de cerio fluorado en los Estados Unidos es de aproximadamente el 18%. En los últimos años, con el rápido crecimiento de la demanda de tierras raras, el índice de control de la cantidad total de tierras raras también está aumentando continuamente, la empresa como líder de la industria, las cuotas han mantenido un crecimiento ideal. En 2022, el primer lote de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ Además, con el fin de fortalecer las ventajas de la cadena industrial y aumentar el valor añadido de los productos, la empresa sigue acelerando la distribución de la industria del imán permanente. Como metal estratégico, se espera que los precios razonables a mediano y largo plazo reflejen plenamente la escasez de recursos y la compensación razonable por las pérdidas ambientales. A corto plazo, con la introducción de todo tipo de políticas de estímulo económico, se prevé un aumento de los pedidos de nuevos vehículos energéticos y motores, y una mejora continua de la demanda. La oferta y la demanda de la industria son ordenadas y el inventario al contado no es mucho, el sentimiento del mercado mejora, el precio o mantiene el alto choque. Como líder de la industria, la empresa tiene ventajas excepcionales en materia de recursos y un crecimiento continuo de las cuotas. El aumento de los precios de los concentrados de tierras raras tiene un gran impacto en el lado de los costos de la empresa, hemos reducido las previsiones de beneficios originales. Se prevé que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 59,5 / 72,7 / 88,0 millones de yuan (previsión original 71,5 / 89,2 / 111,2), con una tasa de crecimiento interanual del 16,0% / 22,1% / 21,0%; El precio actual de las acciones corresponde a pe 21.5 / 17.6 / 14.5x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Comentario:
El precio del concentrado de tierras raras se acerca al precio de mercado, pero todavía tiene la ventaja
La ventaja de los recursos del Grupo garantiza la estabilidad del suministro de mineral. La mina Bayan Obo, propiedad del Grupo Baotou Iron and Steel Co., Ltd., es la mayor reserva de tierras raras en China, con un tipo especial de minerales polimetálicos complejos, como tierras raras, hierro, niobio y torio, y las reservas probadas de mineral de hierro son de 1.400 millones de toneladas. Las reservas de óxidos de tierras raras son de 35 millones de toneladas, ocupando el primer lugar en el mundo y superando el 80% en todo el país. Desde el punto de vista de la estructura de la cadena industrial, el concentrado de tierras raras de materias primas se compra a partir de Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) La materia prima utilizada para producir concentrado de tierras raras es el recurso de relaves formado después de la concentración de mineral de Baiyun Obo. El proceso de extracción de mineral de hierro diluye el costo y el suministro de recursos es estable.
La empresa firma periódicamente un contrato de suministro de concentrado de tierras raras con Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) \ \ \ \ Además, ambas partes convinieron en que el precio de transacción de los concentrados de tierras raras se ajustaría mediante negociaciones trimestrales sobre la base de la fluctuación de los precios de los productos de tierras raras en el mercado.
De los cuales: δ 1. Peso del primer método de medición; δ 2. Peso del segundo método de medición; Costo de los óxidos de tierras raras = precio de los óxidos de tierras raras × Tasa de ingresos y costos, incluidos los costos de concentrado de tierras raras y los costos de procesamiento; Costo de procesamiento: el costo total de la producción de carbonato de tierras raras a partir de concentrado de tierras raras. Precio de los óxidos de tierras raras: el precio medio de transacción de los óxidos en baichuan Net, ruidao Net, Asian Metal Net, my Iron and Steel Net y Argus Net se selecciona de acuerdo con la distribución de los elementos de tierras raras en la mina Baotou y se calcula de manera ponderada.
El precio ha aumentado considerablemente. Según el anuncio de la empresa, a partir del 1 de julio de 2022, el precio de transacción de los concentrados de tierras raras se ajustará a 39.189 Yuan / tonelada sin impuestos (volumen seco, reo = 50%), a 783,78 Yuan / tonelada (volumen seco) por cada aumento o disminución del 1% de reo, en comparación con el precio de transacción anterior sin impuestos 26.887 Yuan / tonelada (volumen seco, reo = 51%), y a 527,20 Yuan / tonelada (volumen seco) por cada aumento o disminución del 1% de reo. El ajuste de los precios de transacción de los concentrados de tierras raras debe seguir los procedimientos de adopción de decisiones de la empresa.
El precio de transacción del concentrado sigue siendo superior al precio de mercado. Con el aumento de los precios del óxido de praseodimio y neodimio, los precios de mercado de los minerales de tierras raras han seguido aumentando en 2021. En el caso de las minas de tierras raras en los Estados Unidos, el precio más bajo en 2020 fue de 23.000 Yuan / tonelada, seguido de un aumento continuo, que aumentó a 55.000 Yuan / tonelada a finales de mayo de 2022. Al 23 de junio, los precios de las minas en los Estados Unidos habían disminuido ligeramente a 52.000 Yuan / tonelada, lo que representaba 46.000 Yuan / tonelada sin impuestos. Sin embargo, el precio de transacción ajustado de los concentrados de tierras raras se convirtió en el 55% del contenido de reo de 43.000 Yuan / tonelada (sin impuestos). Además, la proporción de praseodimio y neodimio en la mezcla de carbonato de tierras raras de Bayan Obo es superior al 20%, mientras que la de cerio fluorado en los Estados Unidos es de aproximadamente el 18%.
Crecimiento de la producción, extensión de la cadena industrial, crecimiento de la empresa
En los últimos años, con el rápido crecimiento de la demanda de tierras raras, el índice de control de la cantidad total de tierras raras también está aumentando continuamente. Como líder de la industria, la empresa se basa en los recursos minerales de Bayan Obo, la cuota mantiene un crecimiento ideal. El 27 de enero de 2022, el Ministerio de Industria y tecnología de la información publicó los primeros índices de control de la cantidad total de extracción y fundición de tierras raras en 2022, que son 108000 toneladas y 97.200 toneladas, respectivamente, con un aumento anual del 20%. Entre ellos, el índice minero de la mina de tierras raras ligeras es de 89.310 toneladas, un aumento del 23,17% con respecto al a ño anterior, la mayor parte del aumento proviene de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) , China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ 60.210 toneladas, un aumento del 36,44% con respecto al año anterior, en comparación con la mitad del volumen anual de 2021, El índice de explotación de China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) Además, con el fin de fortalecer las ventajas de la cadena industrial y aumentar el valor añadido de los productos, la empresa sigue acelerando la distribución de la industria del imán permanente, la empresa tiene una capacidad de producción de aleación de materiales magnéticos de 41.000 toneladas.
Doble garantía del precio de las tierras raras causada por el estallido de la demanda y el control de la política de superposición
En la actualidad, los fundamentos de la industria de las tierras raras han cambiado fundamentalmente.
El suministro es ordenado, las tierras raras negras se eliminan, la minería y la fundición de tierras raras en China se controlan estrictamente de acuerdo con las cuotas; El desarrollo de la nueva industria energética acelera la demanda de materiales magnéticos. En el contexto de la oferta y la demanda ajustadas, los precios de las tierras raras aumentaron constantemente debido a los fundamentos. Como metal estratégico, se espera que los precios razonables a mediano y largo plazo reflejen plenamente la escasez de recursos y la compensación razonable por las pérdidas ambientales.
En mayo, los precios de las tierras raras se estabilizaron con la reanudación de la producción aguas abajo. En la actualidad, la oferta de la industria es estable, las empresas mantienen una actitud optimista; Debido al aumento limitado de los pedidos de consumo final, con el ajuste de precios, los fabricantes intermedios mantienen una actitud de espera. Entre los Juegos aguas arriba y aguas abajo, los precios recientes de las tierras raras han disminuido ligeramente, pero siguen siendo altos. Creemos que los pedidos iniciales de ndfeb se vieron afectados por la epidemia, pero esta demanda se retrasó en lugar de desaparecer. Con la introducción de todo tipo de políticas de estímulo económico, se prevé un aumento de los pedidos de nuevos vehículos energéticos y motores, y una mejora continua de la demanda. La oferta y la demanda de la industria son ordenadas y el inventario al contado no es mucho, el sentimiento del mercado mejora, el precio o mantiene el alto choque.
Sugerencias de inversión: líder de la industria, suministro estable de recursos, con el crecimiento constante de las cuotas, mantener la calificación de “comprar”
Con el estallido de la demanda de materiales magnéticos, el valor de las tierras raras se está reevaluando. Como líder de la industria, la ventaja de los recursos es prominente y las cuotas siguen aumentando. El aumento de los precios de los concentrados de tierras raras tiene un gran impacto en el lado de los costos de la empresa, hemos reducido las previsiones de beneficios originales. Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 392 / 464 / 55.100 millones de yuan (previsión original 384 / 456 / 543), con una tasa de crecimiento interanual del 29,0% / 18,3% / 18,6%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 59,5 / 72,7 / 8.800 millones de yuan (previsión original 71,5 / 89,2 / 111,2), con una tasa de crecimiento interanual del 16,0% / 22,1% / 21,0%; El precio actual de las acciones corresponde a pe 21.5 / 17.6 / 14.5x, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El crecimiento de la demanda de materiales magnéticos es inferior a lo previsto; Los precios de las tierras raras fluctúan considerablemente; El aumento de los precios de los concentrados superó las expectativas; La tasa de crecimiento de las cuotas mineras de la empresa fue inferior a la prevista.
