Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) ( Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Integración de la investigación y el desarrollo de medicamentos moleculares pequeños, fuerte crecimiento del rendimiento
La empresa ha establecido un modelo de desarrollo innovador para la integración de bloques moleculares frontales y compuestos de herramientas, as í como API e intermediarios, se adhiere a la combinación de desarrollo independiente y síntesis personalizada del cliente, ha acumulado una rica variedad de productos y ha establecido una alta barrera competitiva. El rápido crecimiento de los ingresos y los beneficios de la empresa: el modelo de servicio de integración frontal y trasera, el efecto sinérgico es obvio, la escala de negocios se amplía aún más. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 969 millones de yuan, lo que representa un aumento del 52,61%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 191 millones de yuan, un aumento del 48,70% con respecto al mismo período del año anterior. En el primer trimestre de 2022, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 300 millones de yuan, un aumento del 33,02% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 62 millones de yuan, un aumento del 15,06% con respecto al año anterior. El margen de beneficio se mantuvo alto: en 2021 y 2022 q1, el margen de beneficio bruto de las ventas fue de 54,12% y 57,48%, y el margen de beneficio neto de las ventas fue de 19,66% y 20,59%, respectivamente.
El rápido crecimiento de la demanda de pedidos de negocios en la parte delantera y el desarrollo activo de productos de alto valor añadido
En 2021, la cantidad de pedidos de bloques moleculares de la empresa superó los 163000, y la cantidad de pedidos de compuestos de herramientas superó los 116000. El aumento de la demanda de pedidos proporcionó una garantía para un alto rendimiento continuo. En 2021, los ingresos de las empresas de bloques moleculares frontales y compuestos de herramientas ascendieron a 545 millones de yuan, un aumento del 57,59% con respecto al año anterior. Basándose en el negocio de bloques moleculares y compuestos de herramientas en la parte delantera de la cadena de la industria de la investigación y el desarrollo de medicamentos, la empresa sigue de cerca los avances en la investigación biomédica y farmacéutica y lleva a cabo la investigación prospectiva y el desarrollo de reservas de proyectos. A finales de 2021, la empresa había acumulado más de 586000 tipos de bloques moleculares y compuestos de herramientas, de los cuales más de 14.000 tipos de bloques moleculares y compuestos de herramientas fueron sintetizados por nosotros mismos.
Diseño acelerado del negocio de backend, medicina innovadora cdmo abre el espacio de crecimiento
La capacidad de síntesis de API e intermediarios de la empresa es líder en China. Ampliar el valor de importación de los servicios de primera línea para lograr el desarrollo integrado de la parte delantera y la parte trasera. Mediante la intervención temprana en la I + D de los clientes, la eficiencia y la tasa de éxito de la I + D de los clientes pueden mejorarse considerablemente. En 2021, los ingresos de explotación de las empresas finales de API e intermediarios ascendieron a 417 millones de yuan, lo que representa el 43,03% de los ingresos de explotación, un aumento del 46,32% con respecto al año anterior. La empresa aceleró la distribución de la capacidad de producción de las empresas de back – end, resolviendo los cuellos de botella de la capacidad de GMP de las empresas de API e intermediarios. La adquisición de medicamentos de origen farmacéutico aterriza, impulsa el negocio a la extensión del campo de la preparación, construye “intermediario – API – preparación” la Plataforma de servicios de la industria integrada CRO / cdmo / cmo.
Se espera que el medicamento innovador cdmo sea un fuerte motor. A finales de 2021, cdmo había emprendido 173 proyectos en China, Japón, Estados Unidos y Corea del Sur. Diseño líder del proyecto ADC, se espera que se beneficie del crecimiento de la industria en el futuro: en 2021, el número de proyectos ADC de la empresa 80, un aumento de 247,83% año tras año, el aumento de los ingresos de ventas 321,45% año tras año, la empresa ayudó a China a declarar el primer ADC clínico de un nuevo medicamento contra el cáncer rongchang Bio RC – 48 listado, estableció una buena reputación, para el seguimiento de los pedidos para proporcionar una experiencia de proyecto de alta calidad.
Propuestas de inversión
Esperamos que los ingresos de 2022 a 2024 sean de 14,14 / 20,20 / 2.830 millones de yuan, respectivamente; La tasa de crecimiento interanual fue del 45,9% / 42,9% / 40,1%; El beneficio neto de la matriz es de 2,66 / 3,82 / 541 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto aumentó un 39,3% / 43,5% / 41,7% año tras año; La EPS correspondiente a 2022 – 2024 fue de 3,58 / 5,13 / 7,28 Yuan / Acción; La estimación correspondiente es de 36x / 25x / 18x. Considerar la acumulación de productos químicos de alto valor añadido y pequeñas moléculas, y establecer barreras a la competencia. Con el desarrollo de la investigación y el registro de medicamentos de los clientes, el crecimiento del negocio de backend está disponible, el potencial futuro de la placa de medicamentos innovadores cdmo es prominente, cubrimos por primera vez, dando la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fuga de cerebros; El riesgo de que la investigación y el desarrollo de medicamentos no se ajusten a las expectativas; Protección del medio ambiente y riesgo de Seguridad en el trabajo; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
