China Kings Resources Group Co.Ltd(603505) ( China Kings Resources Group Co.Ltd(603505) )
La empresa es China fluorite Leader, Baotou Steel Project y Fluorine – Containing New Materials open space. La posición del fluoruro en la tabla periódica de elementos determina que los productos intermedios tienen muchas propiedades excelentes y se utilizan ampliamente en la industria del litio, la fotovoltaica, la electrónica, la industria militar, etc. La empresa es el recurso inicial de la industria química fluorada – fluorita líder nacional. Las reservas disponibles de fluorita de tipo único de la empresa ocupan el primer lugar en China, y coopera con Baotou Iron and Steel Company en la extracción y selección de 130 millones de toneladas de reservas de fluorita asociada más grande del mundo. Al mismo tiempo, la empresa toma 25.000 toneladas de materiales de litio fluorado como punto de partida, se extiende a los nuevos materiales fluorados, abre el espacio de crecimiento de beneficios a varios niveles, se refiere a los principales recursos mundiales de flúor.
Se espera que la nueva energía y la electrónica generen millones de toneladas de nuevas necesidades de fluorita a largo plazo. Los productos químicos fluorados tienen una buena estabilidad electroquímica, por lo que las aplicaciones en baterías de litio incluyen hexafluorofosfato de litio, lifsi, PVDF, producción de materiales de ánodo de grafito natural, FEC, etc. En la energía fotovoltaica, los materiales fluorados se utilizan en la capa de protección del panel trasero debido a su excelente resistencia a la intemperie. En el pasado, el refrigerante de aire acondicionado era la principal industria descendente de fluorita de grado ácido. Según nuestra estimación, la demanda de fluorita de grado ácido en China en 2021 fue de 3.675 millones de toneladas, representando el 46,1% del refrigerante. En el contexto del alto precio mundial de la energía fósil, la nueva energía tiene la tendencia de acelerar el desarrollo. Esperamos que la nueva energía traiga 1,09 millones de toneladas de fluorita de grado ácido a China en 2025, y casi 1,5 millones de toneladas de fluorita en todo el mundo. Se espera que la nueva energía a largo plazo, semiconductores y otras industrias emergentes traigan más de 5 millones de toneladas de fluorita de grado ácido en todo el mundo.
El punto de inflexión de la oferta y la demanda es asintótico, mientras que se espera que el valor de fluorita se refleje plenamente, se espera que la piedra dorada aumente significativamente su participación en el proyecto de Baotou Steel y se convierta en el rey mundial de los recursos de flúor. Las reservas de fluorita de un solo tipo en China representan el 13% del mundo, la producción representa el 65% del mundo, y la relación estática de almacenamiento y producción es de sólo diez años. Al mismo tiempo, con el rápido desarrollo de la industria química fluorada en China, China ha pasado de ser el principal exportador de fluorita a ser el único importador, y la Dependencia de las importaciones sigue aumentando. Como casi la mitad de la demanda a largo plazo de fluorita ácida proviene de la industria de recursos aguas arriba de la nueva energía y la electrónica, el valor de los recursos se reflejará plenamente en la tendencia de desarrollo de la nueva energía en el futuro. Al mismo tiempo, con el agotamiento gradual de una sola mina, la mina asociada se convertirá en el suministro básico de la industria. La empresa estableció una empresa conjunta con Baotou Steel para desarrollar la mina Bayan Obo, que representa más de la mitad de las reservas de minerales asociados en China. El grado medio de fluorita de la mina asociada es bajo y la extracción y selección son difíciles. La empresa domina la tecnología de extracción y concentración de minerales asociados líder en la industria, as í como la tecnología clave para producir ácido fluorhídrico a partir de fluorita de bajo grado. Debido a que el relaves de bajo costo se utiliza como materia prima y se combina con ácido sulfúrico, la ventaja de costo es muy obvia. Después de la llegada del proyecto, la empresa aumentará la producción anual de fluorita en 800000 toneladas, convirtiéndose en el suministro básico de la industria en un entorno de reducción gradual de la oferta, que se extiende a la superioridad de la industria química fluorada.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 13,92 / 22,13 / 3.891 millones de yuan, respectivamente; El beneficio neto de la matriz es de 3,28 / 5,29 / 837 millones de yuan, respectivamente. El pe correspondiente fue 39,4 / 24,5 / 15,4 veces. La fluorita está impulsada por nuevas fuentes de energía, y calculamos que millones de toneladas de demanda adicional pueden ser generadas a largo plazo, y el punto de inflexión de la oferta y la demanda es asintótico. La empresa es el líder de las reservas y la producción disponibles de fluorita de un solo tipo en China. Por un lado, promueve el mayor proyecto de mineral asociado en el mundo, por otro lado, se basa en los recursos y se extiende a los nuevos materiales fluorados, el margen de beneficio puede ser esperado. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: la demanda de baterías de litio no es tan buena como se esperaba, el proyecto minero asociado de Baotou Steel no es tan bueno como se esperaba, y la producción de ácido fluorhídrico en la industria química jinobo no es tan buena como se esperaba.
