Longxin zhongke (688047)
Punto de vista básico
La CPU es la pista con la menor tasa de localización y la mayor dificultad en el diseño de chips. El procesador es la rama más difícil de los chips caseros, la permeabilidad actual es muy baja, es el futuro de la Alta localización de semiconductores.
Seleccione Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) como empresa de referencia
Los productos de longxin zhongke son principalmente CPU, y los productos de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) son derivados de CPU como IP y tarjeta de aceleración. Los productos de computación de alto rendimiento han experimentado la evolución de “CPU – GPU – GPGPU – dpu”, que se centra en la función y se subdivide paso a paso. Por lo tanto, es razonable elegir el objetivo Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) .
Los ingresos de explotación son aproximadamente el doble de los de la empresa de referencia. En 2021, los ingresos de longxin zhongke fueron 1,7 veces mayores que los de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) . Los ingresos de longxin zhongke en 2021 ascendieron a 1.201 millones de yuan, mientras que los de Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) ascendieron a 721 millones de yuan. En 2022, se prevé que los ingresos de longxin zhongke asciendan a 1.595 millones de yuan, frente a 1.045 millones de yuan.
El beneficio neto es de más de 200 millones, y la empresa de referencia sigue perdiendo dinero. En 2021, longxin zhongke ha logrado beneficios de 237 millones de yuan, y en la actualidad está en una situación de pérdida.
La generación de ingresos per cápita es casi tres veces mayor que la de las empresas objetivo. Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) \ en la actualidad
En comparación con el proyecto y el producto, el modelo de negocio basado en la Plataforma tiene ventajas Cambricon Technologies Corporation Limited(688256) \ pertenece a la empresa de Desde el punto de vista de la valoración y el valor, la valoración de las empresas basadas en proyectos, productos y plataformas está aumentando gradualmente.
Sobre la base del análisis cualitativo del modelo de negocio anterior y la comparación cuantitativa de los indicadores financieros, creemos que longxin zhongke debería alcanzar el doble del valor de mercado de la empresa de referencia, con un objetivo de unos 50.000 millones de yuan (24 de junio de 2022 Cambricon Technologies Corporation Limited(688256)
Para un análisis más detallado de la empresa y la competencia de la industria, por favor vea nuestro informe de profundidad de la empresa publicado el 22 de junio de 2022, “Dragon CORE zhongke: Full Independent CPU Opening China” Core Age “.
Previsión de beneficios
Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean de 15,78 / 20,47 / 2.816 millones de yuan (+ 31,3% / + 29,7% / + 37,6%). El beneficio neto de la matriz fue de 3,37 / 4,67 / 655 millones de yuan (+ 42,5% / + 38,3% / + 40,2%). De acuerdo con el valor de mercado de 50.000 millones de yuan, el precio de las acciones correspondiente es de 125 Yuan, que 2020624 precio de cierre 89,07 todavía tiene el 40% de aumento del espacio, correspondiente PE es 95 / 69 / 49 veces respectivamente, la empresa cultiva profundamente la CPU del conjunto de instrucciones independientes, en El contexto de la sustitución doméstica, el rendimiento se espera lograr un crecimiento rápido y sostenido, mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el proceso de localización no es lo esperado; La importación del cliente no fue esperada.
