China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Event: on June 22, the company received a letter from Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) on Adjustment of the related Transaction Price of China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) \ \ \ Huaneng Power International Inc(600011) 0 \ \ lacantidad total no excederá de 230000 toneladas.
El ajuste del precio de transacción de los concentrados de tierras raras se ajusta al contrato, pero supera las expectativas del mercado: el accionista mayoritario de la empresa Baotou Iron and Steel (Group) Company controla la filial Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) \ Ambas partes convinieron en que los precios de transacción de los concentrados de tierras raras se ajustarían mediante consultas trimestrales sobre la base de las fluctuaciones de los precios de los productos del mercado de tierras raras. En 2022, el concentrado de tierras raras aumentó de 16.000 Yuan / tonelada a 26.900 Yuan / tonelada, con un margen del 65,27%.
Los precios aumentaron un 45,75%, mientras que los precios de mercado del óxido de praseodimio y neodimio aumentaron un 9,97%, la presión de los costos a corto plazo de la empresa aumentó. Desde 2017, la empresa ha firmado siete contratos de suministro de concentrado de tierras raras con Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) \ en total, de El precio de siete transacciones fue de 9.250 / 14.000 / 126000 / 126000 / 16.269 / 26.887 / 39.189 Yuan / tonelada, el rango de variación fue de 51,35% / – 10% / 0% / 29,12% / 65,27% / 45,75%, y el rango de variación del precio de mercado de óxido de praseodimio y neodimio fue de 89,92% / – 35,51% / – 11,71% / 46,42% / 108,69% / 9,97%. El costo unitario de los óxidos aumentará un 22,88% después del aumento de los precios, de acuerdo con la estimación del volumen de compra en el segundo semestre del año, se espera que la empresa se vea afectada por EPS 0,36 Yuan.
Por un lado, como líder mundial en tierras raras ligeras, la empresa representa el 67,42% y el 55,33% de la cuota de mineral de tierras raras ligeras y la cuota de separación de fundición en 2022, y representa el 95,7% del incremento de la cuota de mineral de tierras raras ligeras. Por otra parte, el motor de imán permanente de tierras raras, como componente central de los nuevos vehículos energéticos, tiene un alto rendimiento, como la aceleración, la escalada y la velocidad máxima. El costo del praseodimio y el neodimio y el motor representan alrededor del 5% y el 10% del costo total de los nuevos vehículos energéticos, muy por debajo del 40% del costo de la batería. Por lo tanto, la empresa tiene la capacidad y las condiciones para la conducción de la presión de costos.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta el retraso en la transmisión de costos, reducimos las ganancias por acción de 2022 a 2024 a 1,64 Yuan, 2,01 yuan y 2,39 Yuan, y el rendimiento neto de los activos es de 30,6%, 29,7% y 28,3%, respectivamente. Teniendo en cuenta las perspectivas de aplicación del mercado de imanes permanentes y la posición de la industria de la empresa, mantenemos la calificación de compra – B a nivel de empresa.
Consejos de riesgo: la tasa de crecimiento de la industria descendente de imanes permanentes de tierras raras es inferior a la esperada, la cuota supera la esperada.
