China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Evento: el 22 de junio de 2022, la compañía anunció un aumento en el precio de transacción de los concentrados de tierras raras. Sobre la base de la tendencia de los precios de los principales productos ligeros de tierras raras en el mercado de las tierras raras desde el segundo trimestre de 2022, y de conformidad con el mecanismo de fijación de precios acordado entre la empresa y la empresa, se propone que a partir del 1 de julio de 2022 se tenga en cuenta El precio de mercado del carbonato de tierras raras, el costo de fabricación del carbonato de tierras raras y el beneficio medio de la industria, as í como el rendimiento de la adición y los requisitos de calidad del concentrado de tierras raras. El precio de transacción de los concentrados de tierras raras se ajustará a 39.189 Yuan / tonelada sin impuestos (volumen seco, reo = 50%), cada aumento o disminución del 1% de reo y 783,78 Yuan / tonelada sin impuestos (volumen seco). El volumen total de comercio de los concentrados de tierras raras en 2022 no excederá de 230000 toneladas (volumen seco, reo = 50%).
La influencia de la variación de los precios de los concentrados de tierras raras en el rendimiento de 2022 es limitada. Suponiendo que el segundo lote de índices en el segundo semestre del a ño siga el mismo ritmo que el crecimiento de la mitad del año, mantenga un aumento del 20% en el mismo período del año anterior, mantenga la proporción de la empresa sin cambios, mantenga un aumento del 96% en la empresa, entonces el índice de Productos de separación de la fundición de la empresa en el segundo semestre del año es de aproximadamente 72.000 toneladas de reo, 144000 toneladas de concentrado de tierras raras convertido (50% de reo), de acuerdo con el precio del Acuerdo de concentrado de tierras raras recientemente determinado, 16% del impuesto sobre la renta, 8,55% de Las ganancias y pérdidas de los accionistas minoritarios, El beneficio neto de la empresa matriz podría reducirse en 1.360 millones de yuan a 6.550 millones de yuan. Suponiendo que el índice de crecimiento de la empresa sea del 30% en 2023, el índice de productos de separación de la fundición de la empresa será de 164000 toneladas, lo que equivale a 328000 toneladas de concentrado de tierras raras.
Después del aumento de los precios de los concentrados de tierras raras, la empresa todavía tiene la ventaja de materias primas de bajo precio. El precio del concentrado aumentó un 48,7% a 39.973 Yuan / tonelada (todos convertidos al 51% del contenido de reo) a partir de 26.887 Yuan / tonelada en el primer semestre del año. Aunque el aumento fue mayor, el precio acordado del concentrado y el precio de mercado siguen siendo superiores. El precio de mercado de los concentrados de tierras raras con un contenido de reo del 70% en Mongolia Interior es de 79.000 Yuan (incluidos los impuestos) y 69.900 Yuan sin impuestos. El precio acordado del concentrado de tierras raras comprado por la empresa corresponde al 70% del precio teórico del mineral sin impuestos es sólo 54.900 Yuan, todavía 15.000 yuan por debajo del precio de mercado.
La industria de las tierras raras sigue siendo escasa y se espera que los precios sigan siendo altos. Lado de la oferta: las cuotas de tierras raras de China aumentan constantemente de acuerdo con la demanda, y las minas en el extranjero no pueden aumentar a corto plazo. Con el fin de satisfacer la creciente demand a de China, el crecimiento del segundo lote de 2021 y del primer lote de 2022 se mantendrá en un 20%, y se prevé que el crecimiento del índice de separación de la extracción de tierras raras en el futuro se mantenga en un 20%. Demand end: New Energy Vehicle + Energy Saving motor Leader, demand a de floración multipunto. Impulsada por la política de doble carbono, la adopción de un motor de imán permanente de tierras raras más eficiente energéticamente es la tendencia general, los nuevos vehículos energéticos y los motores de ahorro de energía están entrando en una era dorada de rápido desarrollo, que impulsará en gran medida la demanda de materiales magnéticos de tierras raras. Esperamos que la brecha mundial entre la oferta y la demanda de óxido de praseodimio y neodimio alcance las 6.767 toneladas en 2022, con una relación entre la oferta y la demanda del 8,3%.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: después del aumento de los precios de los concentrados de tierras raras, la empresa todavía tiene una cierta ventaja de costos, la producción y las ventas siguen aumentando, el precio de la lista tiende a ser estable y la certeza de los beneficios es fuerte. Como líder de tierras raras, se espera que se beneficie de la prosperidad de la industria de tierras raras. Teniendo en cuenta el aumento del costo de los concentrados, redujimos el beneficio neto de la empresa a 65,5, 71,6 y 8,2 millones de yuan en 2022 – 2024, y el PE correspondiente al precio de cierre del 22 de junio fue 20, 18 y 16 veces, respectivamente, manteniendo la calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo: el índice supera las expectativas de crecimiento, la demanda descendente es inferior a las expectativas, los precios de los concentrados de tierras raras aumentan de nuevo, etc.
