Xianhe Co.Ltd(603733) ( Xianhe Co.Ltd(603733) )
Evento: el 21 de junio, la empresa anunció el progreso de la capacidad de construcción en Guangxi y Hubei. Guangxi “2,5 millones de toneladas anuales de nuevos materiales a base de papel de alto rendimiento y proyectos de preparación de fibra” comenzó oficialmente el 8 de marzo de 2022, se espera que el proyecto de tierra concluya a finales de septiembre de este año, está previsto que comience a funcionar por primera vez a principios de 2024; Hubei “2,5 millones de toneladas anuales de nuevos materiales a base de papel de alto rendimiento y proyectos de preparación de fibra” comenzó oficialmente el 9 de febrero de 2022, la fase I y la fase II de la construcción sincrónica del proyecto, está previsto que a finales de 2023 la primera fase de la producción de 200000 toneladas de pulpa, 300000 toneladas de papel.
A finales de 2021, la capacidad de producción de papel especial y productos de papel especiales era de más de 1 millón de toneladas, la capacidad de producción de papel especial era de 8511000 toneladas, un aumento del 28,58% con respecto al a ño anterior, la tasa de utilización de la capacidad se mantenía en un nivel superior al 90%, el rendimiento de la producción se liberaba constantemente y el motor aumentaba, y la posición de liderazgo del papel especial de la empresa era estable. Se espera que la capacidad de producción de 300000 toneladas de cartón de alimentos en Changshan, Provincia de Zhejiang, entre julio y agosto de 2022 se ponga en funcionamiento, principalmente para el nuevo tipo de cartón de alimentos de alta calidad; Se prevé que la capacidad de producción de la primera fase de Guangxi se ponga en funcionamiento en el segundo semestre de 2023 o a principios de 2024, incluidos 650000 toneladas de pulpa de autoabastecimiento, 850000 toneladas de papel especial y proyectos conexos de cogeneración, obras de abastecimiento de agua y alcantarillado y terminales de transporte de agua; Se prevé que la capacidad de producción de Hubei se ponga en funcionamiento por primera vez a finales de 2023, con 100000 toneladas de pulpa de caña, 100000 toneladas de pulpa química y 400000 toneladas de papel especial, respectivamente, en las fases I y II, con una capacidad de producción de 1,2 millones de toneladas de pulpa y papel y un centro de calefacción y un proyecto de tratamiento de agua. Se espera que la producción total de papel especial alcance las 850000 a 900000 toneladas en 2022, con un crecimiento interanual del 9,41% al 15,85%, con la esperanza de mejorar aún más el efecto de escala, fortalecer la capacidad de producción flexible y aumentar el Centro de beneficios.
El diseño diversificado y profundo, la adición continua de alimentos, materiales de embalaje médico y otros circuitos de alta prosperidad, la diferenciación de la prosperidad aguas abajo del papel especial, la política de “restricción de plástico” gradualmente de “limitación de plástico” a “Prohibición de plástico”, la empresa ajusta activamente la capacidad de producción, la adición continua de alimentos, materiales de embalaje médico y otros circuitos de alta prosperidad, la producción y las ventas de alimentos y materiales de embalaje médico aumentaron rápidamente, la producción de 21 años aumentó un 19,56%. La demanda de papel de Condensador electrolítico aumentó en 5G, mientras que las importaciones disminuyeron, la Empresa desarrolló nuevos productos de papel de Condensador electrolítico para reemplazar las importaciones, las ventas aumentaron un 51,29% año tras año en 21 años. La empresa seguirá aumentando la inversión en investigación y desarrollo de nuevos productos, aumentando el papel a prueba de aceite de grado alimentario, el papel estucado, el embalaje de aperitivos, el embalaje líquido, la pajita de papel y otros productos en el mercado. Además de la capacidad de producción de 300000 toneladas de tarjetas de alimentos, la capacidad de producción de 10.000 millones de tubos de succión de papel comenzó a aumentar en junio de 2021. El proyecto de transferencia de sublimación térmica de 40.000 toneladas de papel de base y papel de embalaje de Alimentos comenzó a funcionar a finales de noviembre de 2021, y la construcción de capacidad de producción de 46.000 toneladas de tejido no tejido spunlace también se está llevando a cabo. La capacidad de producción en construcción de Guangxi se concentra en la serie de alimentos, tratamiento médico, transferencia, materiales de consumo diario, etc. la capacidad de producción en construcción de Hunan se basa principalmente en la serie de decoración de muebles, materiales de envasado de alimentos, etc. La capacidad de producción en construcción de la empresa se centra principalmente en alimentos, materiales de embalaje médico y otras pistas, se espera que se beneficie de la Alta prosperidad aguas abajo.
Se espera que el aumento de la proporción de pulpa de autoabastecimiento aumente la seguridad de los beneficios, ya que la Dependencia de las importaciones de pulpa de madera de China es mayor, y el aumento continuo de los precios de la pulpa ejerce presión sobre los beneficios de los principales productores de pulpa y papel. Guangxi es una de las pocas regiones ricas en recursos forestales de China. Hubei se encuentra en la parte media del río Yangtze con abundantes recursos de caña y álamo. La empresa se apoderó de las tierras altas de recursos y llevó a cabo la estrategia de integración de la pulpa y el papel forestales. Si la capacidad de producción se pone en funcionamiento sin problemas, puede aliviar el cuello de botella de la dependencia total de las importaciones de pulpa de madera de materias primas a granel, y se espera que reduzca considerablemente el riesgo de fluctuación de los precios de la pulpa y aumente la seguridad de los beneficios.
Sugerencias de inversión: como líder de la industria del papel especial, la matriz de productos de la empresa es diversa, la adición continua de alimentos aguas abajo, materiales de embalaje médico y otras pistas de alto crecimiento, junto con la nueva capacidad de producción continua puesta en marcha, el rendimiento puede crecer. Esperamos que los ingresos de explotación de Xianhe Co.Ltd(603733) 2022 – 2024 sean de 74,89, 92,81 y 10.254 millones de yuan, un aumento del 24,46%, 23,93% y 10,48% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10,51, 12,29 y 1.329 millones de yuan, con un aumento interanual del 3,38%, 16,94% y 8,14%, lo que corresponde a PE de 16,5 X, 14,1 X y 13,1 X, manteniendo la calificación de inversión de Buy – A.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas y la energía; El aumento de la demanda de productos es inferior al riesgo esperado; La competencia de la industria aumenta el riesgo; La expansión de la capacidad no es tan arriesgada como se esperaba.
