Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) ( Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) )
El mundo está entrando en una nueva ronda de grandes gastos de capital de la fábrica de obleas, la proporción de la capacidad de producción de China sigue aumentando, lo que beneficia a los materiales semiconductores nacionales. Impulsada por la demanda emergente, el mundo está entrando en un nuevo ciclo de gastos de capital de la fábrica de obleas. Se espera que la capacidad global total de obleas de 8 pulgadas y 12 pulgadas crezca un 18% y un 48% en 20 – 24 a ños. Se espera que la proporción de la capacidad de obleas de China continental aumente del 16% en 21 años al 19% en 24 años. La demanda de materiales semiconductores de China seguirá creciendo rápidamente. En la actualidad, la tasa de localización de los materiales semiconductores en China es baja en su conjunto, y la tendencia a la separación de la cadena de la industria de semiconductores aumentará considerablemente la demanda de materiales nacionales.
La fusión y adquisición de la empresa transforman la Plataforma de materiales semiconductores, la localización de materiales entra en el período de potencia. Desde hace 16 años, la empresa a través de M & A, diseño de precursores semiconductores, gas especial electrónico, polvo de silicio, fotorresistente y otros campos de materiales semiconductores básicos, en la actualidad, el margen bruto de la placa de materiales electrónicos ha superado el 80%, con el futuro de la separación del negocio ignífugo, la proporción aumentará aún más. En los últimos 21 años, la empresa ha realizado la construcción nacional de materiales semiconductores a través de un aumento constante, entre los cuales se espera que la capacidad de producción de precursores, fotorresistentes y micropolvos de silicio se duplique. Con la puesta en marcha gradual del proyecto de localización después de 22 a ños, esperamos que los ingresos de la placa de materiales semiconductores de 22 a 24 años sean de 34,7, 51,1, 6,6 millones de yuan, 33% de CAGR, 10,7, 15,1, 19,9 millones de yuan y 39% de CAGR, respectivamente.
La empresa es la única empresa china de producción de paneles de aislamiento térmico de GNL, pedidos suficientes para apoyar el crecimiento a largo plazo. El conflicto ruso – ucraniano acelera el transporte de GNL y la demanda de tanques de almacenamiento. En la actualidad, los pedidos de buques de GNL y las estaciones receptoras de GNL en China están creciendo rápidamente. Como el único proveedor de placas de aislamiento térmico de GNL en China, la empresa coopera profundamente con los grandes astilleros de GNL de propiedad estatal como Hudong, Jiangnan y Dalian. 740 millones de pedidos en mano en 20 años se liberan efectivamente en 21 años. Esperamos que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años sean de 6,7 y 850 millones de yuan, respectivamente.
Propuestas de inversión
Debido a la fluctuación de los tipos de cambio, el aumento de los costos del transporte marítimo y las materias primas, el deterioro de la inversión financiera y otros factores en 21 años, el beneficio neto de la empresa ha disminuido, 22 años después, el proyecto de localización de la empresa marcará el comienzo del período clave del volumen de negocios, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años a la madre sea de 6,02, 7,90, 1.010 millones de yuan, respectivamente, EPS correspondiente a 1,26, 1,66, 2,12 Yuan. En referencia a la valoración comparable de la empresa, damos a la empresa 202250 veces PE, precio objetivo 63,20 Yuan / acción. Cobertura inicial, dando una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
El calendario de lanzamiento de los productos locales no es tan bueno como se esperaba; La iteración de la tecnología aguas abajo es más rápida que la investigación y el desarrollo de productos de la empresa; Los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio; Riesgo de levantamiento de la prohibición de las acciones restringidas; Riesgo de deterioro del Fondo de Comercio
