China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) ( China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co.Ltd(600111) )
Principales puntos de vista:
Event: The Company issued an announcement on 23 June 2022, the related party Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) increased the transaction Price of Rare Earth concentrate from 26887 Yuan / ton to 39189 Yuan / ton, Increasing 46 percent.
Los precios de las transacciones de concentrados aumentaron un 46% en el segundo semestre, en comparación con el crecimiento de los beneficios previsto anteriormente. Aquí hacemos una simple Estimación:
Precio: suponiendo que 11 toneladas de concentrado se utilizan para un solo producto de praseodimio y neodimio, el precio del concentrado aumenta de 26.900 yuan a 39.200 Yuan, y el costo de un solo producto de praseodimio y neodimio aumenta en 135000 yuan;
Cantidad: Supongamos que la cuota de la empresa aumenta un 20% en 2022, la cuota de fundición es de 107600 toneladas, y la proporción correspondiente de praseodimio y neodimio es del 21%, por lo que la cantidad correspondiente de praseodimio y neodimio es de 22.600 toneladas. Refiriéndose a los años civiles, supongamos que la cantidad en El primer semestre representa el 40% y la cantidad en el segundo semestre representa el 60%, por lo que la cantidad de praseodimio y neodimio en el segundo semestre es de 13.600 toneladas;
Beneficio: en comparación con 136000 toneladas de praseodimio y neodimio en el segundo semestre del año y 135000 yuan en el costo de una sola tonelada, esperamos que los beneficios de la empresa se reduzcan a 1.834 millones de yuan.
En comparación con la compra de concentrado en el mercado, todavía tiene la ventaja de costo, la producción es el rey para realizar el dividendo de alta prosperidad de tierras raras.
El contrato y el plan de concentrado de tierras raras de ambas partes ya han mencionado, ajustar el precio de transacción de concentrado de tierras raras cada trimestre de acuerdo con la fluctuación del precio de mercado de los productos de tierras raras, 2021 – 22h1, el precio de transacción de una tonelada de concentrado es de 1,26 / 1,63 / 269 millones de yuan, respectivamente, mientras que el precio medio de una tonelada de óxido de praseodimio y neodimio es de 30 / 59 / 95 millones de yuan, respectivamente, en el mismo período, en el contexto del alto precio de las tierras raras, el precio de transacción de concentrado de tierras raras aumenta razonablemente. Mientras tanto, en comparación con el precio de mercado del concentrado de 70.000 Yuan / tonelada (reo = 70%; si 60.000 Aunque el costo unitario ha aumentado, pero la cuota de la empresa ocupa la mitad del país, y la cuota de 22h1 aumentó un 96%, en el patrón de alta prosperidad de las tierras raras, la empresa es la mayor cantidad de beneficios de la industria de las tierras raras.
Propuestas de inversión
La empresa compra exclusivamente el depósito de relaves de Bayan Obo en el extremo de fundición para crear recursos + ventajas de costos, cuota alta proporción de productos de tierras raras impulsados por el volumen; El desarrollo de la cadena industrial integrada aguas abajo hace que los materiales funcionales de tierras raras aguas abajo sean más grandes y fuertes; Fortalecer la operación de capital, mejorar aún más el derecho de los líderes de tierras raras a hablar. Esperamos que de 2022 a 2024, la empresa logre ingresos de 37.200 millones de yuan, 41.600 millones de yuan, 45.600 millones de yuan, respectivamente + 22%, + 12%, + 10%; Lograr un beneficio neto de 7.100 millones de yuan, 8.000 millones de yuan, 8.900 millones de yuan, respectivamente + 39%, 12% y + 11% año tras año; El pe correspondiente al precio actual de las acciones es 18x, 16x y 14x, respectivamente. Dar una calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Los precios de las tierras raras no son los riesgos esperados, los índices de cuotas no son los riesgos esperados, los materiales magnéticos de las tierras raras aguas abajo de los nuevos vehículos energéticos y la demanda de energía eólica no son los riesgos esperados.
