Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) ( Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) )
Perfil de la empresa y acciones
La empresa es una plataforma de list A del Grupo de las Tres Gargantas, que se centra en la distribución de electricidad, tiene el atributo de empresa central y responde positivamente a la petición del Estado de promover la reforma de la propiedad mixta, la reforma del sistema de energía y el desarrollo de la energía verde. La empresa ha desarrollado el negocio de la energía durante mucho tiempo, y en 2020 llevó a cabo una importante reorganización de los activos, completó la integración de las empresas locales de distribución de energía en Chongqing, bajo la industria Wujiang, julong Power, Changxing Power y otros sectores para mejorar la distribución del negocio de la energía de la empresa. La empresa cuenta con una gran cantidad de recursos de energía hidroeléctrica, a finales de 2021 su propia instalación de energía hidroeléctrica de 750000 kilovatios, la instalación de energía eléctrica de 2,13 millones de kilovatios, 2021 ventas de electricidad de casi 24.000 millones de kilovatios – hora.
Análisis del negocio principal de la empresa
La empresa se dedica principalmente a la producción y venta de energía eléctrica y a la minería y el procesamiento de minerales de manganeso, en los que el campo de la energía eléctrica es el principal, desde la generación de energía y la compra de electricidad para Chongqing y otras áreas de la creciente demanda de energía para proporcionar una protección adecuada. En 2021, el negocio de ventas de energía eléctrica de la compañía registró ingresos de 5.807 millones de yuan (+ 78,32%), y el negocio de mineral de manganeso registró ingresos de 3.527 millones de yuan (+ 176,67%). Las ventas de electricidad, la industria del manganeso y el comercio aumentaron considerablemente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, por una parte, debido a que la empresa completó la reestructuración de activos importantes en mayo de 2020, por lo que los datos correspondientes al mismo período de 2020 sólo incluyen los datos de la empresa objeto de reestructuración de junio a diciembre, la base comparativa es pequeña; Por otra parte, los precios de mercado del manganeso electrolítico aumentaron en 2021, lo que dio lugar a un aumento de los ingresos y beneficios de las ventas de manganeso electrolítico.
Análisis de la situación de la industria
La industria de la energía se encuentra actualmente en un período de recuperación del crecimiento después de la epidemia. En el primer semestre de 2022, muchas provincias y ciudades de China fueron perturbadas por la epidemia de omicron, y el orden de producción y vida cayó de nuevo en diferentes grados de restricción y estancamiento, y el consumo total de electricidad disminuyó sincrónicamente. En la actualidad, cerca del verano de 2022, la situación epidémica en muchas provincias y ciudades se está desvaneciendo gradualmente, el ritmo de la producción y la vida se está recuperando gradualmente, la confianza del mercado se está calentando gradualmente, y se prevé que el consumo general de electricidad se recupere gradualmente.
En los últimos años, el desarrollo de la innovación industrial en Chongqing ha sido notable, lo que ha traído consigo un impulso de crecimiento sostenido para el negocio de la distribución de electricidad de la empresa. La fabricación industrial es el principal campo de distribución del consumo de energía en la Sociedad China, y su tendencia de desarrollo tiene una influencia obvia en la demanda de energía. En los últimos años, Chongqing acelera la modernización de la información electrónica y el cluster de la industria automotriz por medio de Big data e intelectualización. Se espera que con la disminución de la epidemia, la nueva industria manufacturera de Chongqing se desarrollará cada vez más vigorosamente en el futuro, impulsando el aumento de la demanda de energía industrial y promoviendo continuamente el crecimiento del negocio de la energía de la empresa.
En la actualidad, la industria de la energía hidroeléctrica de China tiene múltiples valores estratégicos, como la protección del medio ambiente con bajas emisiones de carbono, la promoción del empleo y la ampliación del suministro de energía. La energía hidroeléctrica, al igual que las industrias fotovoltaicas y eólicas, desempeña un papel importante en la promoción de la realización de los objetivos estratégicos nacionales de desarrollo de China. Además, muchas tierras de China se encuentran en el período de recuperación social e industrial después de la desaparición de la epidemia de omicron, por lo que garantizar el empleo, estabilizar el mercado y ampliar la oferta de electricidad se ha convertido en la demanda urgente del desarrollo social actual. De enero a mayo de 2022, la construcción de la conservación del agua en China se aceleró notablemente, se iniciaron 14 proyectos importantes de conservación del agua y se invirtieron 606100 millones de yuan (+ 34,5%) en todo el país, absorbiendo 1,03 millones de empleos.
La principal aplicación descendente del manganeso electrolítico es la industria siderúrgica, cuya expansión del mercado es relativamente débil en la actualidad. En el contexto del débil crecimiento macroeconómico mundial, China controla estrictamente la inversión en industrias de alto consumo de energía, como el acero, a fin de promover la transformación y modernización de la estructura económica, aliviar la presión del suministro de energía y lograr el desarrollo sostenible. Al mismo tiempo, el crecimiento de la industria inmobiliaria y de la construcción de capital en China se ha ralentizado después de la expansión continua, lo que afecta en cierta medida al crecimiento de la demanda de materias primas, como el acero y el manganeso electrolítico aguas arriba.
Análisis de la ventaja competitiva de la empresa
En primer lugar, la energía hidroeléctrica de la empresa y la distribución de la base principal de la industria de la electricidad es más estable, la rentabilidad es fuerte, la empresa sigue creando un crecimiento constante del flujo de caja. La red de distribución de energía de la compañía cubre muchas áreas en Chongqing. La red de suministro de energía está conectada con la red nacional de energía de Chongqing, la red de energía de Hubei y la red de energía de Guizhou en el sur de China. Hay una base de cooperación relativamente estable de clientes y grupos de usuarios En la región. En segundo lugar, la empresa lleva a cabo activamente la reforma del sistema nacional de energía eléctrica y la reforma del sistema de propiedad mixta para inyectar nueva vitalidad al desarrollo de la empresa. La empresa ha adquirido y consolidado varias filiales locales que disfrutan de diferentes grados de ventaja competitiva en materia de precios de la energía, como Wujiang industrial, julong Electric Power, etc. La empresa tiene la propiedad estatal central, la propiedad estatal local, el capital privado y otros antecedentes de accionistas, en la estructura energética, la Organización de la energía, el funcionamiento del capital, los recursos del mercado, el apoyo técnico y otros aspectos de sus respectivas ventajas. Por último, Chongqing Three Gorges Water Conservancy And Electric Power Co.Ltd(600116) tiene un rendimiento financiero relativamente más saludable y En comparación con Guangxi Guidong Electric Power Co.Ltd(600310) , Leshan Electric Power Co.Ltd(600644) , Sichuan Xichang Electric Power Co.Ltd(600505)
Previsión de beneficios
A través del desarrollo a largo plazo y la integración de la serie M & A, la empresa ha formado gradualmente una base más sólida de la red de generación, distribución, transmisión y venta de electricidad en la región de Chongqing, y se espera que gane los dividendos de la recuperación de la industria después de la epidemia y la Mejora de la nueva industria manufacturera. Debido al lento crecimiento de la industria inmobiliaria y de la infraestructura aguas abajo, el negocio de manganeso electrolítico de la empresa mantiene una tendencia de desarrollo estable. Esperamos que la empresa alcance los ingresos de explotación de 125,80 / 156,65 / 19.675 millones de yuan en 2022 – 2024, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz sea de 11,67 / 14,07 / 1.633 millones de yuan, lo que corresponde a 0,61 / 0,74 / 0,85 Yuan EPS, respectivamente, y a 17,04 / 14,14 / 12,18 veces el precio de las acciones el 15 de junio de 2022.
Indicación del riesgo
Después de la epidemia, la recuperación de la industria no es tan buena como se esperaba, la mejora de la nueva industria manufacturera no es tan buena como se esperaba, y la demanda del mercado descendente de manganeso electrolítico está disminuyendo.
